□本報記者 王超

　　7月4日，在鄭州商品交易所、中量網(wǎng)等聯(lián)合舉辦的“2015期貨投資黑色陽光論壇”上，與會專家指出，下半年商品市場上多個品種將蓄勢待發(fā)，布局下半年，選擇好相應(yīng)品種是關(guān)鍵。

　　資深煤炭專家、長貿(mào)咨詢公司總經(jīng)理黃騰認(rèn)為，煤炭市場“供大于求”的狀況還將延續(xù)，國際市場上也不例外。如果有關(guān)部門進(jìn)行干預(yù)，動力煤價格有可能陷入更低的價格戰(zhàn)之中。如果由市場自發(fā)調(diào)節(jié)，國內(nèi)動力煤市場價格在12月前會在相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上小幅回升。

　　黃騰預(yù)計，打壓煤炭、特別是動力用煤炭的生產(chǎn)與消費(fèi)，已經(jīng)形成了趨勢。到2020年，中國的煤炭總消費(fèi)量將下降到27.50億噸/年左右，其中還包括將近2.00億噸/年左右的進(jìn)口煤，市場將出現(xiàn)嚴(yán)重的“供大于求”。根據(jù)中國政府提交的環(huán)保目標(biāo)，要達(dá)到“減碳=減煤”的目的，符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的價格運(yùn)作手段不可缺少。

　　此外，如果國內(nèi)環(huán)渤海動力煤指數(shù)價格降到400元/噸以下，將逼迫更多的煤炭生產(chǎn)企業(yè)退出生產(chǎn)領(lǐng)域；若由于“環(huán)?！绷Χ燃訌?qiáng)，大幅度地提高了煤炭生產(chǎn)與消費(fèi)的成本，從而迫使煤炭市場價格上升，其它“低碳”能源產(chǎn)品——風(fēng)電、光伏等綠色能源的市場競爭性上升，市場也會加快淘汰“高炭”煤炭的消費(fèi)數(shù)量，倒逼更多的煤炭生產(chǎn)企業(yè)退出生產(chǎn)領(lǐng)域。

　　方正中期研究院院長王駿認(rèn)為，下半年商品市場上多個品種將蓄勢待發(fā)。由于厄爾尼諾現(xiàn)象的持續(xù)發(fā)展，如果7-8月強(qiáng)度進(jìn)一步增強(qiáng)，則形成中度級別的厄爾尼諾概率提高，全球植物油供需將由寬松轉(zhuǎn)平，庫存消費(fèi)比料向7％-8%的平衡位置回歸，帶動豆粕、菜粕價格回歸。

　　與此同時，厄爾尼諾現(xiàn)象可能造成南美過度降雨，巴西產(chǎn)糖會受影響；同時，東南亞地區(qū)可能出現(xiàn)干旱，中國、印度、泰國等產(chǎn)區(qū)或受影響。預(yù)計國際糖價反彈空間估計在16-20美分。

　　對此，國內(nèi)投資者應(yīng)該背靠成本做多白糖期貨。政策調(diào)控的出發(fā)點(diǎn)是保護(hù)國內(nèi)制糖產(chǎn)業(yè)，在此基礎(chǔ)上保障市場供應(yīng)。預(yù)計下年度甘蔗收購價或許將會提升至每噸450元左右，相應(yīng)生產(chǎn)成本約5300元，無論對于現(xiàn)貨還是2016年的期貨市場，這個價格都應(yīng)該是關(guān)鍵支撐位。

　　在PTA市場上，今年P(guān)TA產(chǎn)能投放依舊較多，產(chǎn)能過剩的矛盾也將更加突出，遠(yuǎn)東石化的破產(chǎn)意味著我國PTA行業(yè)洗牌大幕已經(jīng)拉開，行業(yè)虧損將倒逼成本高的小裝置逐漸淘汰，后期行業(yè)利潤將逐漸得到改善。但由于原油低位運(yùn)行以及PTA供需矛盾決定PTA價格重心維持在較低水平，預(yù)計下半年P(guān)TA期貨價格的運(yùn)行區(qū)間將在4500-6000元之間。同時需要注意原油大幅上漲帶動PTA反轉(zhuǎn)的風(fēng)險，以及PTA、PX裝置出現(xiàn)故障帶動PTA快速反彈的風(fēng)險。

　　中量網(wǎng)研究院院長羅顏向投資者介紹了如何開發(fā)優(yōu)秀的股指量化策略。羅顏指出，隨著更多新品種的陸續(xù)上市、更多連續(xù)交易的開通，手工交易的局限性越來越突出，在歐美已經(jīng)逐步邁入全民“寬客”時代的大背景下，量化投資在中國正被越來越多的投資者所采用。但是，真正量化投資的“圣杯”不應(yīng)該是在單個模型上，而是在投資組合里，需要具有多樣性，互補(bǔ)性，異構(gòu)性等特點(diǎn)。