■ 投資感悟

　　□中秦

　　近期，雖然管理層出臺了一系列救市政策維護(hù)穩(wěn)定，但是平倉盤加上恐慌盤的洶涌出擊致使市場很難出現(xiàn)像樣的反彈。

　　剛剛過去的這輪牛市是互聯(lián)網(wǎng)+的牛市，在互聯(lián)網(wǎng)金融大行其道的當(dāng)下，資金的借貸、轉(zhuǎn)移非常便捷，有些券商營業(yè)部一夜之間保證金會增加數(shù)億元，資金進(jìn)場的速度比以往快得多。同時，互聯(lián)網(wǎng)時代的各種創(chuàng)新金融產(chǎn)品提供了充足的杠桿，讓各種結(jié)構(gòu)性資金快速涌入。我們可以遵循這樣的思路去理解，一旦牛市有結(jié)束的征兆，熊市是不是也會插上互聯(lián)網(wǎng)的翅膀迅速到來呢？前階段市場瘋傳的配資戶爆倉的各種消息，是高杠桿資金的一次快速滅亡，而市場的崩潰式下跌也連累到了兩融資金安全，所以管理層破天荒地放開了兩融的平倉限制，不希望看到大量投資者被強(qiáng)制平倉，加大市場的恐慌，但是投資者會為自己的持倉考慮風(fēng)險(xiǎn)。因此，在極端行情下，我們一定要把大趨勢想得周全些，做好最壞的思想準(zhǔn)備。

　　市場的有效反彈可能不是利好帶來的而是跌出來的。目前投資者都在博利好，呼吁利好，期待利好，但是現(xiàn)在也許任何可以想到的利好都不能解決問題，因?yàn)樵斐赡壳笆袌鼍薮髵伿蹓毫Φ牟皇鞘裁蠢?，而是巨大的浮贏。經(jīng)歷了這輪大跌后，絕大多數(shù)投資者這輪牛市總賬還是賺錢的，只是少賺了不少。大家的愿望是等個大利好出現(xiàn)反彈后，補(bǔ)回些利潤就出局。這個時候，你指望誰去為這么大的獲利盤買單？所以，利好可能會帶來短暫的一次反彈，但是隨即就會被巨大的獲利盤壓制，有些股票甚至已經(jīng)不期望有什么像樣的反彈，而是在等待一個稍微大一點(diǎn)的買盤來承接。很多股票可能處在中繼位置，在多數(shù)投資者最終對反彈失去信心后，恐慌性止盈盤會使大盤再下臺階，那個底部對應(yīng)的將是市場大多數(shù)浮贏的消失，這才是真正的市場底。

　　面對接近腰斬的股價，投資者的普遍反應(yīng)是等反彈，不過，必須區(qū)分品種處理，對于那些歷史漲幅巨大、業(yè)績無法支撐股價的故事類個股，有機(jī)會就應(yīng)該堅(jiān)決賣掉，他們的價值回歸之路是漫長的。而對于有業(yè)績支撐，本身漲幅非常有限的藍(lán)籌個股和行業(yè)龍頭來說，將成為后續(xù)市場資金集中的區(qū)域，不宜盲目殺跌，但是需要控制好倉位，建議不要超過半倉持有。而對于有杠桿的資金，我建議越早去掉杠桿越好。

　　雖然很多股票短期腰斬，但是相對于歷史漲幅看，還是有較大下跌空間。本周二搶反彈的資金，多數(shù)在周三和周四重新殺跌出局，市場在牛市結(jié)束的初期將不斷上演搶反彈割肉的慘劇。既然出來的籌碼就不必再次貿(mào)然進(jìn)去，直到市場跌到自然底，市場的浮贏和杠桿壓力基本消失，那才是真正的機(jī)會，屆時股市肯定遍地是黃金。