□大同證券 劉云峰

　　本周A股市場再次經(jīng)歷暴跌，雖然期間救市表態(tài)、政策不斷，但仍難阻市場下行腳步。本周市場攜“雙降”開局，期間不乏重磅利好，但股指均以小幅高開后尾盤快速殺跌回應(yīng)。

　　本輪下跌過程呈現(xiàn)出兩個特點，一是縮量明顯，二是無視利好。在6月12日上證指數(shù)見頂之前，監(jiān)管機構(gòu)通過多種手段對融資盤，尤其是場外融資盤進行降杠桿操作。場外資金撤離帶動指數(shù)下跌，導(dǎo)致場外融資資金被平倉賣出，進一步加劇下跌，進入了下跌-平倉賣出-下跌的惡性循環(huán)。隨著跌幅的加深，這一惡性循環(huán)正在向券商端的低杠桿融資蔓延。除了融資原因，政策利好被視為反彈賣出時機，這種非理性拋盤帶動的集體拋盤，表現(xiàn)在盤面上，是越來越多的投資者對后市缺乏信心，每一次反彈都將成為止損良機。融資平倉與信心不足是帶動指數(shù)滑向深淵的主要動力，如果不加以制止，下滑速度只會越來越快。

　　目前市場的調(diào)整已經(jīng)不可能依靠市場自身的力量進行調(diào)節(jié)，前期被強平的主要是場外融資，券商融資還維持在2萬億高位，一旦這部分融資發(fā)生踩踏，后果不堪設(shè)想。這將影響到?jīng)Q策層優(yōu)化資本市場資源配置功能，進而調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的計劃。在本周五證監(jiān)會的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會已經(jīng)考慮通過縮小IPO規(guī)模、增資證金公司穩(wěn)定金融市場、引導(dǎo)長期資金入市等多種手段進行干預(yù)。目前監(jiān)管層的意圖已經(jīng)非常明顯，已親自下場干預(yù)。如果周一市場仍沒有起色，政策力度必將加碼。因此，對于下周市場，我們充滿信心。從歷次暴跌后的經(jīng)驗看，市場情緒需要一個恢復(fù)的過程，在這一過程中，市場風格明顯偏向績優(yōu)股。目前正值7月中報密集披露期，中期業(yè)績增長有望成為下一階段市場關(guān)注的焦點，在企穩(wěn)盤整的過程中，可借助中報進行篩選，關(guān)注醫(yī)藥、白酒板塊。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3700-4000點

　　下周熱點醫(yī)藥、白酒

　　下周焦點中報、股市維穩(wěn)政策