□本報(bào)記者 王輝

　　在26日舉行的“2015陸家嘴論壇”上，人民幣利率與匯率市場(chǎng)化改革再度成為關(guān)注焦點(diǎn)。多位演講嘉賓與參會(huì)人士認(rèn)為，利率市場(chǎng)化預(yù)計(jì)在今明兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，這將給金融體系帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的積極影響。而近年來(lái)人民幣跟隨美元被動(dòng)升值的壓力，也凸顯人民幣匯率機(jī)制進(jìn)一步改革的緊迫性。在人民幣國(guó)際化的大背景下，人民幣在利率與市場(chǎng)化兩方面的改革，仍需加快推進(jìn)。

　　利率市場(chǎng)化改革仍待深入

　　中國(guó)社科院原副院長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)在論壇上表示，今年以來(lái)利率市場(chǎng)化改革有很多舉措，4月份央行在降息的同時(shí)，提高了銀行存款上限，不久前又推出大額存單業(yè)務(wù)。但與此同時(shí)，銀行存款利率上限放開(kāi)并不意味著利率市場(chǎng)化基本完成，目前利率市場(chǎng)化改革仍然還在路上。

　　李揚(yáng)表示，利率市場(chǎng)化改革包括三要點(diǎn)。一是讓利率由市場(chǎng)決定；二是完善市場(chǎng)利率體系和利率傳導(dǎo)機(jī)制；三是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)能夠按照央行的利率目標(biāo)進(jìn)行調(diào)控。綜合上述利率市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)利率市場(chǎng)化改革還需要在多方面繼續(xù)推進(jìn)。這包括大力發(fā)展債券市場(chǎng)、打通債券市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)、建設(shè)以基準(zhǔn)利率為核心的利率體系、建立有效的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等。

　　此外，中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，未來(lái)仍需要完善利率市場(chǎng)，打通貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，形成完整、平滑的收益率曲線。澳大利亞新西蘭銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示，中國(guó)金融體系與金融市場(chǎng)開(kāi)放，要注重國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放，利率市場(chǎng)化需要有其他金融市場(chǎng)開(kāi)放來(lái)配套。

　　匯改風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)過(guò)度高估

　　與會(huì)人士普遍認(rèn)為，近年來(lái)，隨著匯率市場(chǎng)化改革的深入，人民幣匯率的彈性與市場(chǎng)化定價(jià)已經(jīng)取得長(zhǎng)足進(jìn)展，但距離匯率自由浮動(dòng)、資本項(xiàng)目完全可兌換仍有一定距離。盡管許多新興經(jīng)濟(jì)體自上世紀(jì)八九十年代以來(lái)，曾遭遇較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于人民幣匯率的市場(chǎng)化改革，不必夸大人民幣匯率改革的風(fēng)險(xiǎn)。

　　星展集團(tuán)控股執(zhí)行總裁Piyush Gupta表示，雖然一些研究認(rèn)為，如果資本項(xiàng)目可兌換完全開(kāi)放，會(huì)有大量資本離開(kāi)中國(guó)。但事實(shí)是，雖然有一些資金已經(jīng)離開(kāi)中國(guó)，但更多居民資金和投資者還是偏向于把投資留在境內(nèi)。因此，如果資本賬戶(hù)真正開(kāi)放，確實(shí)會(huì)有一部分熱錢(qián)離開(kāi)，但不會(huì)像一些市場(chǎng)人士認(rèn)為的那么大。此外，資本項(xiàng)目的開(kāi)放，事實(shí)上還有助于讓資金盈余的部分流向效率更高的領(lǐng)域。

　　此外，Piyush Gupta還表示，中國(guó)完全放開(kāi)資本項(xiàng)目還有一些積極影響，比如能夠幫助解決不良資產(chǎn)的問(wèn)題。如果放開(kāi)資本市場(chǎng)，采用靈活的匯率讓外資進(jìn)來(lái)，將對(duì)一些資產(chǎn)的定價(jià)有幫助。目前中國(guó)正在推進(jìn)地方政府大規(guī)模發(fā)債，很多資產(chǎn)會(huì)有更加市場(chǎng)化的定價(jià)，原來(lái)不透明的銀行間債券市場(chǎng)也會(huì)對(duì)境外投資者更加有吸引力。

　　北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授周其仁表示，雖然匯率改革風(fēng)險(xiǎn)難免，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期以來(lái)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的積累，并沒(méi)有對(duì)付不了的風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，在人民幣匯率的改革方面，目前各方對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)偏高，而對(duì)改革推進(jìn)以后的收益估計(jì)偏低。