□民生證券吳春華

　　受多重利空消息影響以及5100點上方久攻不下后，滬深兩市出現(xiàn)了快速、大幅的下挫，短短一周，上證綜指下挫13.52%，創(chuàng)業(yè)板跌幅最大，本周下挫15.69%。上證綜指5日、10日、30日均線被悉數(shù)告破，并留下兩個向下的跳空缺口，空方力量得到大肆宣泄。日K線上，日線的MACD已經(jīng)形成死叉，預(yù)示著短期調(diào)整仍未結(jié)束，短期關(guān)注市場在前期低點4200點附近能否企穩(wěn)。操作上，在市場沒有企穩(wěn)前，應(yīng)控制倉位，觀望為主。

　　短期來看，引發(fā)市場下跌的因素很多，歸納起來主要有三個方面。首先，經(jīng)過一年來的快速上漲后，A股整體市盈率高企，過度透支了上市公司的成長性；其次，降杠桿過程正在延續(xù)，一些違規(guī)資金有可能加速外流；再次，經(jīng)濟增長下行壓力依然較大，在臨近中報披露期間，一些資金主動規(guī)避風(fēng)險也在情理之中；最后，本周五是期指交割日，期指有助漲和助跌的作用，短期指數(shù)波動加大。

　　但中期來看，首先是引領(lǐng)市場走牛的改革預(yù)期沒有改變；其次，市場趨勢沒有改變。從周K線看，市場上漲都是沿著BOLL線的中軌運行，且周線的MACD未形成死叉，只要不跌破BOLL線的中軌以及MACD未形成死叉，則市場的中期趨勢沒有改變；最后，由于受新股集中申購、大行分紅、年中銀行業(yè)績考核以及端午節(jié)小長假等因素影響，疊加預(yù)期中的降息和降準(zhǔn)未能成行，外匯占款減少以及央行連續(xù)多日未在公開市場上操作等原因，都使得流動性受到影響，但貨幣寬松預(yù)期并沒有改變。

　　市場目前處于大幅下挫，恐慌盤涌出的階段，加上杠桿作用，非理性下跌明顯。建議投資者在市場沒有企穩(wěn)前，以觀望為主，不要過早的介入搶反彈。從歷史的經(jīng)驗看，市場即使是短期頭部也有二次確認(rèn)的過程，沒有必要繼續(xù)大幅殺跌。后市一旦量能萎縮和指數(shù)企穩(wěn)，率先反彈的個股和板塊，有可能是反彈的主力軍，可緊隨熱點，獲得較好的收益。另外，中報業(yè)績預(yù)披露已經(jīng)臨近，選擇業(yè)績持續(xù)增長的個股，下跌重質(zhì)，規(guī)避大幅炒高的個股，并逢低吸納漲幅較小又有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間4400-4600點

　　下周熱點國企改革概念

　　下周焦點消息面