□本報(bào)記者 張玉潔

　　用“有錢、任性”來(lái)形容現(xiàn)今的股權(quán)投資者并不過(guò)分。近期，一家名為識(shí)途的創(chuàng)業(yè)公司僅上線創(chuàng)投圈眾籌平臺(tái)兩小時(shí)就募集到了293%融資金額，三周后募集資金全部到賬。這一融資速度刷新了眾籌行業(yè)新高，從側(cè)面反映出投資者的熱情?！笆袌?chǎng)上并不缺錢，好項(xiàng)目才是稀缺資源?！币晃粍?chuàng)投行業(yè)人士表示。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以參與股權(quán)眾籌的形式投資多個(gè)早期項(xiàng)目，一旦某個(gè)項(xiàng)目獲得成功，即會(huì)給早期投資者帶來(lái)巨額回報(bào)。參與股權(quán)眾籌已成為高凈值人群資產(chǎn)配置的重要手段。眾多互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)由此崛起。

　　多條主線掘金

　　“未來(lái)十年是股權(quán)融資時(shí)代，而股權(quán)眾籌將改變企業(yè)傳統(tǒng)融資方式，或許將來(lái)企業(yè)不需要通過(guò)IPO募資，通過(guò)股權(quán)眾籌即可完成?！眲?chuàng)投圈CEO李曉寧對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。奢侈品電商走秀網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人黃勁也持類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，新三板擴(kuò)容、監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)以及注冊(cè)制將推行下，多層次資本市場(chǎng)不斷完善，早期股權(quán)投資者因此得以有更多退出渠道，股權(quán)眾籌前景廣闊。

　　創(chuàng)投圈是目前國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)投融資平臺(tái)，成功融資的項(xiàng)目近300個(gè)，融資額累計(jì)超過(guò)10億元，估值超過(guò)80億元。由于天使輪企業(yè)募資規(guī)模一般不會(huì)太大，參與眾籌的投資者出資規(guī)模可低至幾萬(wàn)元。近期被上市公司青青稞酒收購(gòu)的酒類電商中酒網(wǎng)是創(chuàng)投圈近年來(lái)較為成功的投資案例。創(chuàng)投圈兩年前介入其天使輪投資時(shí)，中酒網(wǎng)團(tuán)隊(duì)只有兩個(gè)人，而當(dāng)時(shí)酒類電子商務(wù)中已有酒仙網(wǎng)等巨頭存在。李曉寧表示，投資中酒網(wǎng)主要邏輯基于三點(diǎn)，超萬(wàn)億元的酒類電商市場(chǎng)、獨(dú)特的30分鐘快捷配送優(yōu)勢(shì)和公司創(chuàng)始人擁有的中國(guó)最大酒業(yè)銷售集團(tuán)的渠道優(yōu)勢(shì)。

　　李曉寧認(rèn)為，在投資方向上，TMT是他最為關(guān)注的行業(yè)。他看好那些通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)手段解決日常消費(fèi)生活中“痛點(diǎn)”的項(xiàng)目、智能硬件項(xiàng)目以及與大數(shù)據(jù)相關(guān)的項(xiàng)目。

　　另一家股權(quán)眾籌網(wǎng)站則瞄準(zhǔn)了“活色生香”的時(shí)尚行業(yè)。華麗集是中國(guó)首家基于“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代品牌創(chuàng)新”的股權(quán)眾籌網(wǎng)站，聚焦時(shí)尚和生活方式領(lǐng)域初創(chuàng)和成長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)品牌。華麗集近期攜8個(gè)時(shí)尚品牌的創(chuàng)始人在國(guó)貿(mào)商場(chǎng)進(jìn)行了一場(chǎng)路演活動(dòng)，與高端消費(fèi)者、潛在投資人進(jìn)行投資交流。據(jù)了解，此次活動(dòng)的8個(gè)品牌涉及珠寶、健康飲品和設(shè)計(jì)師品牌服裝等行業(yè)。

　　盡管從全球范圍來(lái)看，時(shí)尚消費(fèi)行業(yè)在早期投資中占比不大，但黃勁認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)是未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要主題之一。隨著中產(chǎn)階級(jí)和新富階層迅速崛起，為消費(fèi)者提供更時(shí)尚、更健康的生活方式的時(shí)尚消費(fèi)行業(yè)公司的發(fā)展有保證。他指出，時(shí)尚消費(fèi)行業(yè)商業(yè)模式及估值模型更加簡(jiǎn)單明晰，行業(yè)中“贏家通吃”的現(xiàn)象并不明顯，因而能夠誕生出許多小而美的公司，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)能為投資者帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)。從長(zhǎng)期來(lái)看，投資時(shí)尚消費(fèi)行業(yè)的收益率未必會(huì)低于TMT行業(yè)。此外，時(shí)尚消費(fèi)行業(yè)在產(chǎn)生利潤(rùn)的同時(shí)能夠帶來(lái)大量就業(yè)。

　　早期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

　　盡管回報(bào)驚人，但早期項(xiàng)目失敗率高、風(fēng)險(xiǎn)大是不爭(zhēng)的事實(shí)。股權(quán)眾籌平臺(tái)一般通過(guò)一系列制度設(shè)計(jì)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　不少互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)設(shè)置了領(lǐng)投制度，將平臺(tái)與投資人的利益進(jìn)行捆綁，從而控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)投圈在項(xiàng)目眾籌過(guò)程中，以自有基金進(jìn)行領(lǐng)投，一方面，與投資人共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量給予可信賴的背書。李曉寧指出，在眾籌模式中，領(lǐng)投人的角色至關(guān)重要，既要有相當(dāng)?shù)馁Y金投入，也要負(fù)責(zé)投后管理等一系列復(fù)雜事務(wù)，需要同時(shí)具備優(yōu)秀的專業(yè)能力和資金實(shí)力。創(chuàng)投圈在前期會(huì)堅(jiān)持擔(dān)任項(xiàng)目的領(lǐng)投人，待眾籌這一模式越發(fā)成熟之后，再逐步放寬限制，邀請(qǐng)大型投資機(jī)構(gòu)或頂級(jí)天使擔(dān)任這一角色。

　　此外，投資人教育極為重要。以創(chuàng)投圈為例，盡管部分眾籌項(xiàng)目的投資人獲得了可觀收益，但李曉寧認(rèn)為，在天使股權(quán)眾籌領(lǐng)域，設(shè)立一定的門檻和建立合格投資人制度至關(guān)重要。他指出，天使投資本身具備極大的風(fēng)險(xiǎn)，能從天使融資進(jìn)入A輪融資的企業(yè)比例不足5%。因此這種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資行為應(yīng)當(dāng)由具有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人來(lái)做。天使眾籌應(yīng)作為高凈值人群資產(chǎn)配置中博取高收益的風(fēng)險(xiǎn)投資部分。盡管目前參與股權(quán)眾籌的投資者門檻在不斷降低，但并不適合所有的普通投資者。