□中秦

　　本周上證指數(shù)經(jīng)歷大幅震蕩，下一步我們的操作思路應(yīng)作何調(diào)整？

　　本周大跌主要來自于投資者本身獲利兌現(xiàn)的壓力和投機(jī)的危機(jī)感。每當(dāng)大跌之后，總有很多“諸葛亮”會找出各種讓人信服的理由，這并非難事，難的是作出預(yù)判。本周四大跌之前很多投資者都或多或少地感覺到調(diào)整即將來臨，當(dāng)調(diào)整真的到來時，就想早點(diǎn)逃離，大家都賺了不少錢是一個重要原因，兌現(xiàn)壓力是每一次調(diào)整的原始動力。另一個重要原因是，市場在本周出現(xiàn)投機(jī)高潮，很多股票處于擊鼓傳花狀態(tài)，大家在賭是不是接到最后一棒，心情緊張而脆弱，一旦出現(xiàn)了投機(jī)失敗的苗頭，投機(jī)固有的危機(jī)感就一股腦兒地涌出，導(dǎo)致短期拋盤大幅壓低股價。所以，本次調(diào)整是良性的，也是高投機(jī)造成的一次風(fēng)險釋放，并不代表整個資金牛市的轉(zhuǎn)折。

　　震蕩之后，投資者首先關(guān)注的應(yīng)該是估值。大跌之后，很簡單的一個邏輯就是，投資者要去認(rèn)真地想一想自己的持倉品種應(yīng)該賣出還是繼續(xù)持有，判斷的依據(jù)首先就是估值，其次才是故事的吸引力。估值比較低的品種會在調(diào)整過程中明顯惜售，從而提早結(jié)束調(diào)整；而估值泡沫嚴(yán)重的個股，如果預(yù)期空虛縹緲，可能會造成投資者拿不住股票而紛紛拋出，籌碼穩(wěn)定性差。同時，我們知道本輪沖擊5000點(diǎn)的行情，最大的動力來自于新基金加倉，市場下跌給了他們買入廉價籌碼的機(jī)會，基金在購買標(biāo)的的選擇上將更加理性，更看重估值。作為市場穩(wěn)定劑的大資金買入品種，也將是那些估值合理的股票。銀行股以及一些大消費(fèi)的龍頭股、創(chuàng)業(yè)板里面估值較低的品種，都是接下來可能繼續(xù)創(chuàng)出新高的好標(biāo)的。

　　筆者看好國企改革帶來的一部分個股。

　　國企改革板塊的個股普遍漲幅不大，沒有那些創(chuàng)業(yè)板公司動輒三五倍的飆升行情，本身積累的獲利盤少，快速調(diào)整之后正是布局的好機(jī)會。

　　國企改革的先頭部隊(duì)是央企整合，南北車的炒作給了市場很好的想像空間。接下來應(yīng)該是各地國資的整合，特別以北上廣深以及江蘇、山東等地國資背景上市公司為重點(diǎn)。這個板塊可能會出現(xiàn)一次炒地圖行情，行情由點(diǎn)及面，進(jìn)入縱深階段。

　　各地國企改革標(biāo)的總體說來質(zhì)地不錯，目前買入的風(fēng)險收益比適宜。特別是處在幾個大城市的上市公司，本身業(yè)務(wù)比較突出，國企改革是一次錦上添花的過程。在牛市中，唯一需要的就是打開想像空間。這些國企改革標(biāo)的中，筆者更看好疊加迪士尼利好預(yù)期的上海本地商業(yè)企業(yè)的改革重組。

　　總之，一個健康的牛市最終還是要看估值，從估值出發(fā)，買入相對低估的品種等待泡沫到來，是比盲目追高的更合理、更安全的策略。