□本報(bào)記者 張昊

　　近期創(chuàng)業(yè)板幾乎成為市場(chǎng)空頭的眾矢之的，各種“神創(chuàng)板”的調(diào)侃接踵而至。與此同時(shí)，部分公募基金公司集中持有某只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的現(xiàn)象也引發(fā)廣泛討論。面對(duì)各種“坐莊”的指控，部分公募基金對(duì)此并不認(rèn)同。不過(guò)，有基金評(píng)價(jià)人士表示，過(guò)高的持股集中度帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得基金經(jīng)理充分重視。在此背景下，部分公募基金雖然強(qiáng)烈看好創(chuàng)業(yè)板后市，但依然緊盯泡沫破滅的信號(hào)。

　　公募存在“抱團(tuán)取暖”現(xiàn)象

　　“持股集中度高，和坐莊是兩回事”，深圳某公募基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　近期一份公募基金的“莊主名單”在互聯(lián)網(wǎng)廣泛轉(zhuǎn)發(fā)，名單列舉了公募基金一季報(bào)顯示出來(lái)的個(gè)別基金公司多只基金集中持有一只上市公司股票的現(xiàn)象，其中更有多家基金公司不斷增持創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，被稱為“莊主”。

　　而上述公募基金經(jīng)理表示，絕大多數(shù)公募基金公司集中持有一只股票，是出于對(duì)公司發(fā)展的看好?！叭绻恢还善背钟卸嗄辏谏蠞q的行情中市值不斷增大，占上市公司流通股比重不斷增加，不僅合法合規(guī)，也說(shuō)明公司投研眼光的獨(dú)到。特別是對(duì)于那些‘獨(dú)門重倉(cāng)股’，就更談不上什么‘坐莊’了。”

　　不過(guò)，也有基金經(jīng)理承認(rèn)，公募基金行業(yè)確實(shí)存在“抱團(tuán)取暖”現(xiàn)象。一些基金經(jīng)理與同行的交流比較密切，導(dǎo)致幾個(gè)基金公司聯(lián)手買入一個(gè)板塊的股票，互相抱團(tuán)取暖抬升業(yè)績(jī)。因此，近期的創(chuàng)業(yè)板行情多是個(gè)別板塊的大幅上漲，如果存在某一概念，整個(gè)板塊便雞犬升天。“這樣的投資確實(shí)有悖價(jià)值投資理念?！?/p>

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，基金持有單只個(gè)股集中度過(guò)高，往往是由于股票市值大幅上漲，原則上合法合規(guī)。但持股集中度過(guò)高必然會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從這一角度而言，基金經(jīng)理確實(shí)有降低單一個(gè)股持倉(cāng)的必要。

　　王群航特別提醒，對(duì)于那些持股集中度過(guò)高的基金而言，每到季度、年度的基金排名大戰(zhàn)收官之時(shí)，重倉(cāng)的個(gè)股很容易遭受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的打壓，這點(diǎn)尤為值得基金經(jīng)理們注意。

　　“神創(chuàng)板”成眾矢之的

　　自從那篇充滿了民間智慧的網(wǎng)絡(luò)熱文流傳之后，“神創(chuàng)板”就成為創(chuàng)業(yè)板的最新昵稱。在頑強(qiáng)的連續(xù)大幅上漲之后，近兩個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板的上漲勢(shì)頭終于有所收斂。面對(duì)節(jié)節(jié)攀升的市盈率等指標(biāo)，市場(chǎng)空頭不斷發(fā)出各種風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　有媒體報(bào)道，近日監(jiān)管層緊急約見(jiàn)3家基金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人，要求各自控制買入創(chuàng)業(yè)板股票的節(jié)奏，在風(fēng)險(xiǎn)控制前提下，適當(dāng)配置創(chuàng)業(yè)板股票。上述分別來(lái)自北京、上海、廣州的3家大型基金公司，均屬于在創(chuàng)業(yè)板投資上驍勇善戰(zhàn)的典型。盡管基金契約并未對(duì)買入創(chuàng)業(yè)板有具體約束，但監(jiān)管層表示，基金應(yīng)該平穩(wěn)建倉(cāng)，特別是新成立的基金不宜建倉(cāng)過(guò)快，避免對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成較大沖擊。

　　而接受中國(guó)證券報(bào)采訪的部分公募基金人士表示，至少在短時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板依然是市場(chǎng)的重要風(fēng)口，與其求證監(jiān)管層窗口指導(dǎo)的傳聞，不如抓住眼下的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。好買基金研究中心也表示，本次約談對(duì)創(chuàng)業(yè)板并不是利空消息，創(chuàng)業(yè)板上漲邏輯仍然不變。好買基金研究中心認(rèn)為，目前我國(guó)GDP增速仍處于低水平，國(guó)家需要通過(guò)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新企業(yè)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在此之前，從政府的各項(xiàng)活動(dòng)以及各類發(fā)言中不難發(fā)現(xiàn)，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為首的創(chuàng)業(yè)板在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展中正發(fā)揮著重要作用，國(guó)家仍然繼續(xù)大力扶持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)。

　　“今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的上漲幅度已經(jīng)破百，看似驚人，但實(shí)際上，從長(zhǎng)期來(lái)看，自去年7月份以來(lái)，主板市場(chǎng)的一輪又一輪的累積上漲幅度也達(dá)到了翻倍的程度，同期與創(chuàng)業(yè)板漲幅基本保持一致。因此，即便有前期的瘋漲，但仍在合理的上漲區(qū)間?！?/p>

　　好買基金還表示，傳統(tǒng)的估值模式并不適用于目前的企業(yè)價(jià)值判斷，在新的變革中，超越傳統(tǒng)思維的預(yù)期判斷在短期內(nèi)無(wú)法證偽。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)正以顛覆性的速度改變著世界的格局，不論是影響的范圍，還是帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)都是突破傳統(tǒng)的。從實(shí)際來(lái)看，雖然由于投資成本、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成本等，不少公司的凈利潤(rùn)為負(fù)，但是其營(yíng)業(yè)收入?yún)s在不斷上升，受眾人群也成倍增加。

　　密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)

　　盡管接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的絕大多數(shù)投資人士都不擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板的短期風(fēng)險(xiǎn)，但多位公募基金經(jīng)理還是表示，創(chuàng)業(yè)板以及整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，一些市場(chǎng)即將調(diào)整的信號(hào)特別值得關(guān)注。他們關(guān)注的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)主要有：市場(chǎng)空頭散布的各種“傳言”，被證實(shí)的龍頭公司黑天鵝事件，監(jiān)管層的實(shí)質(zhì)性調(diào)控等。

　　長(zhǎng)城基金吳文慶列舉了他眼中幾點(diǎn)值得投資者注意的調(diào)整跡象。首先，就是市場(chǎng)上出現(xiàn)的唱空聲音?！俺章曇糁饾u增多，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)難以接受過(guò)高的估值，分歧的出現(xiàn)值得投資者格外注意。”其次，一旦這些唱空的觀點(diǎn)被坐實(shí)，很可能引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)。“如果被質(zhì)疑的公司逐漸增多，一旦有一個(gè)質(zhì)疑被證實(shí)，其他被質(zhì)疑的公司也會(huì)一同隕落，深度的調(diào)整就會(huì)出現(xiàn)。”除此之外，監(jiān)管層的意圖也值得投資者仔細(xì)揣摩。吳文慶認(rèn)為，當(dāng)下監(jiān)管層每一次風(fēng)險(xiǎn)提示都是對(duì)市場(chǎng)和投資者的呵護(hù)，一旦監(jiān)管層認(rèn)為局面失控，大規(guī)模的行情也可能告一段落。

　　另一位擅長(zhǎng)于成長(zhǎng)股投資的深圳基金經(jīng)理也表示，一旦市場(chǎng)上的個(gè)別明星龍頭個(gè)股的業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期，或者公司為了迎合市場(chǎng)的財(cái)務(wù)造假被證實(shí)，就會(huì)對(duì)狂熱的市場(chǎng)帶來(lái)蝴蝶效應(yīng)，很可能引發(fā)一輪深度調(diào)整。

　　已經(jīng)有基金公司高管對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近期公司可能會(huì)停止發(fā)行結(jié)構(gòu)化專戶產(chǎn)品?！帮L(fēng)險(xiǎn)正在積聚，繼續(xù)加杠桿有點(diǎn)擔(dān)心?！?/p>