□本報記者 劉楊

　　自去年10月的第三輪量化寬松（QE）政策措施終結(jié)后，圍繞美聯(lián)儲是否會于2015年年中加息的爭論就一直沒有停止。而當(dāng)下，最新出爐的全美4月非農(nóng)就業(yè)報告結(jié)果幾乎完全否定了美聯(lián)儲6月底之前實施加息的可能性。

　　從數(shù)據(jù)上看，月度增加22.3萬個非農(nóng)就業(yè)崗位的成績其實并不算壞，距離22.8萬個的預(yù)期也僅一步之遙。但此次報告的另外兩個細(xì)節(jié)卻讓投資者們看到了更多就業(yè)市場的“欠缺”：3月數(shù)據(jù)被從此前本已十分難看的增加12.6萬修正到僅增加8.5萬；更重要的是，4月全美失業(yè)率雖降至5.4%，但較5%至5.2%的美聯(lián)儲加息前瞻指引目標(biāo)區(qū)域尚存一定距離。

　　為保證美國經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展，美聯(lián)儲已在2014年刪除了關(guān)于本國通脹水平2%的前瞻指引，這意味著，美聯(lián)儲將更多依靠就業(yè)市場數(shù)據(jù)來選定啟動加息的時點。不過，放棄通脹前瞻指引并不代表美聯(lián)儲可以放棄穩(wěn)定物價的重要職責(zé)。換言之，只有當(dāng)就業(yè)市場給出了十分充足的理由時，美聯(lián)儲才能毫不猶豫地啟動加息進程。

　　今年4月全美非農(nóng)就業(yè)報告是美聯(lián)儲6月貨幣政策會議之前可以依據(jù)的倒數(shù)第二份來自就業(yè)市場的重要決策依據(jù)。在4月數(shù)據(jù)沒有給予美聯(lián)儲理事和投資者“飽腹感”的情況下，很難想象美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會僅僅根據(jù)6月初出爐的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)就貿(mào)然采取加息行動。更何況采取行動的前提，還應(yīng)該是5月的非農(nóng)就業(yè)報告能夠呈現(xiàn)出一些令市場足夠驚喜的內(nèi)容。

　　此外還需注意的是，與此前若干次啟動貨幣政策正?；M程的背景相比，美聯(lián)儲此次明顯忌憚于2008年金融危機對實體經(jīng)濟的巨大破壞力，擔(dān)憂類似情況會再次發(fā)生，因此多次強調(diào)與對金融市場的溝通協(xié)調(diào)，以避免市場出現(xiàn)大幅波動會再度驚擾經(jīng)過艱辛努力才實現(xiàn)復(fù)蘇的實體經(jīng)濟。

　　而就在4月，作為金融市場重要組成部分的大宗商品市場和貨幣市場在相互影響之下顯露出了較大波動的先兆。由于此前保持強勢的美元近期上攻勢頭減弱，紐約油價持續(xù)反彈并于上周中升破60美元大關(guān)至每桶62.56美元。這在某種程度上顯示出，投資者對于等待美聯(lián)儲加息時點已開始失去耐心。

　　從這個角度而言，即使在不久后的6月對就業(yè)市場狀況足夠滿意，比以往任何時候都更關(guān)注市場情緒的美聯(lián)儲，屆時同樣很難下定決心出手收緊貨幣政策。