美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日出席美國國會(huì)參議院金融委員會(huì)聽證會(huì)，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)半年來的貨幣政策作證，在耶倫的陳述中，何時(shí)加息最受市場(chǎng)關(guān)注。

　　耶倫在證詞的前半部分表示，美聯(lián)儲(chǔ)在加息前會(huì)改變利率前瞻指引，利率前瞻指引的改變意味著可能在任何一次美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)議息會(huì)議后宣布加息；耶倫在證詞的后半部分則表示，如果FOMC議息會(huì)議聲明去掉“保持耐心”措辭，并不意味著在接下來的兩三次FOMC議息會(huì)議后就自動(dòng)加息。

　　市場(chǎng)對(duì)耶倫證詞的解讀經(jīng)歷了先鷹后鴿的過程。證詞發(fā)布第一時(shí)間，被解讀為“鷹派”，專注在“修改利率前瞻指引意味任何FOMC會(huì)議上都可能加息”，美債下跌、黃金下跌、美元上漲，美元指數(shù)突破95關(guān)口；但此后資產(chǎn)走勢(shì)逆轉(zhuǎn)、黃金反彈、美元回落、美股提振，表明市場(chǎng)更多關(guān)注“去掉保持耐心措辭并不意味著未來兩三次FOMC會(huì)議后就加息”。

　　耶倫在證詞中強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況決定何時(shí)啟動(dòng)加息，即使修改目前利率前瞻指引中“保持耐心”的措辭，也不意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)馬上加息，這一表述助推美股上揚(yáng)。截至當(dāng)日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲92.35點(diǎn)，收于18209.19點(diǎn)，漲幅為0.51%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲5.82點(diǎn)，收于2115.48點(diǎn)，漲幅為0.28%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲7.15點(diǎn)，收于4968.12點(diǎn)，漲幅為0.14%。盤中標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最高攀升至2117.94點(diǎn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)最高上漲至18231.09點(diǎn)，均創(chuàng)歷史新高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)自去年12月份以來一直在“利率前瞻指引”方面稱其對(duì)加息“保持耐心”。下一次FOMC議息會(huì)議將在3月17日和18日召開。從耶倫證詞看，美聯(lián)儲(chǔ)非常擔(dān)心當(dāng)FOMC議息會(huì)議聲明去掉“保持耐心”一詞時(shí)，投資者會(huì)誤認(rèn)為下一次FOMC議息會(huì)議將馬上開始加息。耶倫則在證詞中表示，需要強(qiáng)調(diào)指出的是，對(duì)利率前瞻指引的修改不應(yīng)被解讀為美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)在隨后的幾次會(huì)議上加息，這一點(diǎn)很重要。

　　耶倫同時(shí)又補(bǔ)充道，對(duì)利率前瞻指引作出修改將令加息討論在隨后的政策會(huì)議上被擺上臺(tái)面，這種修改應(yīng)該被理解為反映了美聯(lián)儲(chǔ)的一種判斷，即美國經(jīng)濟(jì)情況已經(jīng)改善到了一定水平，以至于在任何一次FOMC議息會(huì)議上對(duì)基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間作出改動(dòng)將很快變得合理。分析人士指出，耶倫的這番表述顯示美聯(lián)儲(chǔ)在公開討論加息前景的立場(chǎng)上發(fā)生微妙的轉(zhuǎn)變：從確保利率將長時(shí)間保持在較低水平轉(zhuǎn)向討論將在何時(shí)，以及將以多快的速度加息。

　　耶倫對(duì)過去6個(gè)月時(shí)間里美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)給以充分肯定。綜觀耶倫整場(chǎng)證詞，美國就業(yè)市場(chǎng)的改善狀況及通脹具體數(shù)據(jù)仍是決定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息的關(guān)鍵。耶倫指出，美國通脹走勢(shì)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)決定何時(shí)開始加息至關(guān)重要。

　　在過去近3年時(shí)間里，美國的通脹率一直都低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平，而且鑒于最近以來國際原油價(jià)格下跌的形勢(shì)，這一狀態(tài)將很可能持續(xù)。雖然表現(xiàn)強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)暗示美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該加息，但低通脹則令美聯(lián)儲(chǔ)高官駐足不前。

　　耶倫表示，假設(shè)就業(yè)市場(chǎng)狀況繼續(xù)改善，并且預(yù)計(jì)未來還將進(jìn)一步改善，則美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為基于未來的經(jīng)濟(jì)前景，有理由相信通脹將重返2%的中期目標(biāo)水平時(shí)，上調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間是合適的。