美聯(lián)儲主席耶倫當(dāng)?shù)貢r間24日出席美國國會參議院金融委員會聽證會，圍繞美聯(lián)儲半年來的貨幣政策作證，在耶倫的陳述中，何時加息最受市場關(guān)注。

　　耶倫在證詞的前半部分表示，美聯(lián)儲在加息前會改變利率前瞻指引，利率前瞻指引的改變意味著可能在任何一次美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)議息會議后宣布加息；耶倫在證詞的后半部分則表示，如果FOMC議息會議聲明去掉“保持耐心”措辭，并不意味著在接下來的兩三次FOMC議息會議后就自動加息。

　　市場對耶倫證詞的解讀經(jīng)歷了先鷹后鴿的過程。證詞發(fā)布第一時間，被解讀為“鷹派”，專注在“修改利率前瞻指引意味任何FOMC會議上都可能加息”，美債下跌、黃金下跌、美元上漲，美元指數(shù)突破95關(guān)口；但此后資產(chǎn)走勢逆轉(zhuǎn)、黃金反彈、美元回落、美股提振，表明市場更多關(guān)注“去掉保持耐心措辭并不意味著未來兩三次FOMC會議后就加息”。

　　耶倫在證詞中強調(diào)，美聯(lián)儲將根據(jù)美國經(jīng)濟發(fā)展情況決定何時啟動加息，即使修改目前利率前瞻指引中“保持耐心”的措辭，也不意味著美聯(lián)儲會馬上加息，這一表述助推美股上揚。截至當(dāng)日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲92.35點，收于18209.19點，漲幅為0.51%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲5.82點，收于2115.48點，漲幅為0.28%；納斯達克綜合指數(shù)上漲7.15點，收于4968.12點，漲幅為0.14%。盤中標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最高攀升至2117.94點，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)最高上漲至18231.09點，均創(chuàng)歷史新高。

　　美聯(lián)儲自去年12月份以來一直在“利率前瞻指引”方面稱其對加息“保持耐心”。下一次FOMC議息會議將在3月17日和18日召開。從耶倫證詞看，美聯(lián)儲非常擔(dān)心當(dāng)FOMC議息會議聲明去掉“保持耐心”一詞時，投資者會誤認為下一次FOMC議息會議將馬上開始加息。耶倫則在證詞中表示，需要強調(diào)指出的是，對利率前瞻指引的修改不應(yīng)被解讀為美聯(lián)儲一定會在隨后的幾次會議上加息，這一點很重要。

　　耶倫同時又補充道，對利率前瞻指引作出修改將令加息討論在隨后的政策會議上被擺上臺面，這種修改應(yīng)該被理解為反映了美聯(lián)儲的一種判斷，即美國經(jīng)濟情況已經(jīng)改善到了一定水平，以至于在任何一次FOMC議息會議上對基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間作出改動將很快變得合理。分析人士指出，耶倫的這番表述顯示美聯(lián)儲在公開討論加息前景的立場上發(fā)生微妙的轉(zhuǎn)變：從確保利率將長時間保持在較低水平轉(zhuǎn)向討論將在何時，以及將以多快的速度加息。

　　耶倫對過去6個月時間里美國經(jīng)濟的表現(xiàn)給以充分肯定。綜觀耶倫整場證詞，美國就業(yè)市場的改善狀況及通脹具體數(shù)據(jù)仍是決定美聯(lián)儲何時加息的關(guān)鍵。耶倫指出，美國通脹走勢對于美聯(lián)儲決定何時開始加息至關(guān)重要。

　　在過去近3年時間里，美國的通脹率一直都低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平，而且鑒于最近以來國際原油價格下跌的形勢，這一狀態(tài)將很可能持續(xù)。雖然表現(xiàn)強勁的就業(yè)市場暗示美聯(lián)儲應(yīng)該加息，但低通脹則令美聯(lián)儲高官駐足不前。

　　耶倫表示，假設(shè)就業(yè)市場狀況繼續(xù)改善，并且預(yù)計未來還將進一步改善，則美聯(lián)儲認為基于未來的經(jīng)濟前景，有理由相信通脹將重返2%的中期目標(biāo)水平時，上調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間是合適的。