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和聚投資李澤剛：國企改革驅(qū)動牛市

  • 發(fā)布時間：2015-04-20 02:56:37  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　□本報記者 徐文擎

　　18日，在第6屆私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇上，北京和聚投資管理有限公司總經(jīng)理李澤剛表示，十年前股權(quán)分制改革是上一輪大牛市的核心原因之一，國企改革則是驅(qū)動本輪行情的核心驅(qū)動力之一，它對資本市場影響的深遠(yuǎn)程度可能與十年前一樣。而如果從節(jié)奏來看，2005年股權(quán)分制的任務(wù)用兩年時間在一輪行情中徹底解決，當(dāng)下國企改革的目標(biāo)通過資本市場的運作可能也會形成一場運動。他說，從目前的觀察來看，這種動力和愿望非常強烈，而目前股票市場的行情為國企改革提供了一個舞臺。

　　他提到，在中國，資本市場跟宏觀經(jīng)濟并不劃等號，這是此輪行情的本質(zhì)特點之一，經(jīng)濟形勢越差，股票形勢越好。行情上半場有一個特點，資金的杠桿屬性很強，所以行情走到后面一定會吹出泡沫來。雖然不敢斷定后市會如何演繹，但相信一輪完美的牛市至少需要兩個因素疊加。首先是流動性極度充裕，其次是整個經(jīng)濟周期企業(yè)盈利迎來高峰期。雙重因素疊加才能塑造出像2007年的大牛市，目前可能還缺一條腿。但是在二元結(jié)構(gòu)以及當(dāng)前的大形勢下，局部領(lǐng)域的泡沫有其合理性，如果視而不見，將失去一輪重大的投資機遇期。

　　他認(rèn)為在二維框架之下，藍(lán)籌投資邏輯非常簡單。過去5年多的時間，滬深300指數(shù)實際沒有趕上道瓊斯的增長速度。如果看估值，市凈率大概兩倍多，市盈率18倍多。并且，當(dāng)下傳統(tǒng)行業(yè)的盈利狀況還處在歷史上比較低的水平，因此現(xiàn)在說藍(lán)籌沒有大泡沫是合理的。

　　他提到，在藍(lán)籌股滬深300里面，估計大家很難想像一年之內(nèi)漲10倍的是南車和北車，這背后其實是國家改革意志的體現(xiàn)。

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