□本報(bào)記者 戴小河

　　新藥研發(fā)周期長、風(fēng)險(xiǎn)高，且投資巨大，所需要的投資動輒幾千萬或上億元。對于規(guī)模小、利潤微薄的制藥企業(yè)而言，如何籌集用于新藥研發(fā)的資金是一大難題。而新三板市場擴(kuò)容后，不少新藥研發(fā)公司通過新三板募得所需經(jīng)費(fèi)，其中仁會生物更是在半年內(nèi)四度融資，總?cè)谫Y額約4億元。

　　新藥研發(fā)融資新渠道

　　自新三板市場擴(kuò)容以來，已有諾思蘭德、仁會生物、藍(lán)貝望、星昊醫(yī)藥等公司相繼登陸新三板為新藥研發(fā)募資補(bǔ)血。

　　新藥研發(fā)的初始期常有各種科研經(jīng)費(fèi)、政府基金或非營利性基金的支持。有些投早期項(xiàng)目的種子基金或天使投資人也可能參與。許多大型跨國藥企都建立了專投早期研發(fā)項(xiàng)目的基金。當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入動物實(shí)驗(yàn)階段，機(jī)構(gòu)投資人，如規(guī)模較小的VC會開始參與。項(xiàng)目進(jìn)入臨床研究階段，特別是Ⅰ、Ⅱ期，該藥的表現(xiàn)開始明朗，大型的VC甚至PE會加入投資陣營。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報(bào)記者，新藥研發(fā)項(xiàng)目越到后期，特別是進(jìn)入到臨床試驗(yàn)階段時所需投資越大，在企業(yè)自主資金不能滿足需求時，通過IPO或者增發(fā)新股是藥企籌集資金的重要手段。新三板對多數(shù)中小藥企而言尤為重要，不僅為前期投入的風(fēng)險(xiǎn)資本提供了退出通道，企業(yè)通過新三板還能吸引更多創(chuàng)投資金。

　　北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司是典型代表，2009年登陸新三板時，公司僅15名員工，尚處于生物工程新藥的研發(fā)階段。公司以21元/股的價格定向發(fā)行股票，盡管尚未盈利，但仍受到創(chuàng)投私募機(jī)構(gòu)哄搶，發(fā)行189.20萬股募集資金約4000萬元。時隔兩年后，諾斯蘭德于2014年6月份再次啟動定向融資，擬發(fā)行723萬股融資額不超過7230萬元。而2013年公司營業(yè)收入僅185萬元，同比下降63.7%，扣除非經(jīng)常性損益后虧損達(dá)1573萬元。在諾思蘭德董事長許松山看來，如果沒有登陸新三板，想要融資需要自己去找投資人，而且很難融到資金，而現(xiàn)在投資人主動關(guān)注諾思蘭德，踴躍參與增資。

　　上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，醫(yī)藥、醫(yī)療器械等公司都屬于輕資產(chǎn)公司。一些小型公司往往專注于某一領(lǐng)域，行業(yè)方向不錯，但因?yàn)楸旧硪?guī)模、市場容量相對較小，存在銷售規(guī)模等瓶頸，達(dá)到主板上市要求有一定難度。新三板則成為不少初創(chuàng)期新藥公司夠得著的選擇。

　　仁會生物四度融資

　　截至4月14日收盤時，仁會生物的市值已接近80億元。令人驚奇的是，公司目前尚未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性產(chǎn)品銷售。其2013年及2014年上半年的營收合計(jì)不到20萬元，公司自掛牌新三板后的半年多時間四次定增，總?cè)谫Y額約4億元，這一切皆源于“公司新藥誼生泰預(yù)計(jì)在2015年底前取得上市的全部批文”。

　　仁會生物致力于以基因工程技術(shù)為核心的多肽及蛋白類藥物的研究和開發(fā)。自2014年8月掛牌以來，仁會生物已實(shí)施過四次定向融資。其中，除向兩家做市商定增價格為22.5元/股外，其余三次定增價均為25元/股。值得注意的是，仁會生物所有定增對象均為外部投資者。掛牌之前，仁會生物股東多為公司內(nèi)部人員，且無一外部機(jī)構(gòu)股東。此外，公司掛牌前首次授予的76萬份股票期權(quán)完成登記工作，成為新三板第一單實(shí)施股票期權(quán)激勵計(jì)劃并完成登記的掛牌公司。

　　“重組人胰高血糖素類多肽-1”為中國首個進(jìn)入生產(chǎn)注冊階段的GLP-1類藥物，且為全球首個全人源結(jié)構(gòu)的GLP-1類藥物。從市場前景看，中國已成為世界糖尿病第一大國，糖尿病用藥市場規(guī)模也在逐年擴(kuò)容。

　　此外，仁會生物還有三大在研新藥，分別為糖尿病治療候選藥物HYBR-003、抗腫瘤藥物HYBR-013和HYBR-011、HYBR-012“長效GLP-1類似物”。