□本報記者 張昊

　　隨著牛市行情的逐漸展開，金融創(chuàng)新也隨之推進。中證500期貨、上證50期貨將于4月16日上市交易，市場上現(xiàn)有的相關(guān)ETF和聯(lián)接基金必將面臨新的競爭。對于機構(gòu)投資者而言，期指的擴容意味著以滬深300期貨為唯一對沖工具的時代結(jié)束，中證500ETF基金作為投資中小市值股票領(lǐng)域的掘金新利器將受到市場的認可。

　　中證500期指備受關(guān)注

　　近期市場關(guān)注的熱門話題就是，中證500期貨和上證50期貨將于4月16日上市交易。其中，中證500股指期貨合約作為首個中小盤期貨此時推出意義深遠。

　　中證500指數(shù)是中證指數(shù)公司的核心規(guī)模指數(shù)，其編制方法為，“樣本空間內(nèi)股票扣除滬深300指數(shù)樣本股及最近一年日均總市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后將剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前500名的股票作為中證500指數(shù)樣本股?！?/p>

　　南方中證500基金經(jīng)理羅文杰介紹，中證500指數(shù)綜合反映滬深證券市場內(nèi)中小市值公司的整體狀況，其與滬深300沒有交集。羅文杰介紹，中證500的行業(yè)權(quán)重也和滬深300差異很大，其中在滬深300中占比超40%的金融行業(yè)在中證500中占比較小，且中證500成分股中無銀行股；中證500行業(yè)的分布較均勻，工業(yè)、材料、信息技術(shù)、醫(yī)療保健等占比較高。

　　在“改革牛”的背景下，中小市值股票一直都是投資者關(guān)注的熱點。事實上，中證500早已先于滬深300創(chuàng)下歷史新高。業(yè)內(nèi)普遍認為，由于經(jīng)濟復蘇進程的推進和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，彰顯中證500的成長性；另一方面，由于成交量較小，對經(jīng)濟環(huán)境敏感度更高、彈性大，中小盤股通常被視為股市的風向標，更好反映市場的風險偏好。

　　指基風云又起

　　毫無疑問，期現(xiàn)套利等策略操作將提升中證500和上證50相關(guān)ETF等現(xiàn)貨的流動性和規(guī)模。目前上市交易的中證500ETF主要有南方500ETF、廣發(fā)500、嘉實500ETF、景順500、諾安500。目前上市交易的上證50ETF，主要有華夏50ETF。

　　對于專業(yè)對沖機構(gòu)，期指的擴容更是提供更合適的套期保值的工具。由于中小盤股票的長期統(tǒng)計的收益率較高，很多追求alpha和分散投資的量化組合往往都是在中小盤中選股、以中證500為基準，以期能打敗滬深300，獲取超額收益。而以滬深300期貨為唯一對沖工具的時代，此種方法承擔的系統(tǒng)性風險較大，在某些階段（如2014年12月等）會導致很大的回撤。中證500期貨的推出將大大緩解此類問題。

　　其中，規(guī)模大流動性好的相關(guān)ETF必將更加受到機構(gòu)投資者的青睞。南方基金與廣發(fā)基金旗下500ETF目前頗具優(yōu)勢。南方基金表示，南方中證500ETF是國內(nèi)首只中證500ETF基金，其以規(guī)模大、流動性好、跟蹤精準度高而著稱。截至今年一季度末，南方中證500ETF規(guī)模為63億元，是市場上最大的500ETF基金，同時也是市場上成交最活躍的ETF，日均成交額達億元級別。

　　對于普通投資者而言，彈性較大的中證500指數(shù)后期有望取得良好的表現(xiàn)。成長股的不斷涌現(xiàn)或?qū)Ⅱ?qū)動指數(shù)出現(xiàn)類似美股標普500和納斯達克那樣的長牛行情，以中證500為投資標的的指數(shù)基金值得長期關(guān)注。