上周A股市場(chǎng)送出兩頂桂冠，一頂給了股價(jià)攀上300元高峰的“第一高價(jià)股”全通教育，另外一頂給了以163億元年度巨虧刷新A股虧損新下限的“虧損王”中國(guó)鋁業(yè)。

　　對(duì)于巨虧，中鋁在年報(bào)中解釋稱，主要是集團(tuán)主導(dǎo)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降了2%至7%，今年對(duì)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)內(nèi)部退養(yǎng)和協(xié)商解除勞動(dòng)關(guān)系人員計(jì)提辭退及內(nèi)退福利費(fèi)用，使得公司由盈利轉(zhuǎn)為虧損。業(yè)內(nèi)專家則表示，中鋁巨虧既與行業(yè)不景氣有關(guān)，更緣于國(guó)資體制頑疾。

　　不管怎么說(shuō)，作為擁有各種資源優(yōu)勢(shì)的央企，中國(guó)鋁業(yè)在2014年度巨虧163億元，實(shí)在讓人覺(jué)得匪夷所思。不過(guò)，上市央企中出現(xiàn)虧損的也并非中國(guó)鋁業(yè)這一家。在目前已披露2014年業(yè)績(jī)預(yù)告的145家央企上市公司中，業(yè)績(jī)預(yù)虧的超過(guò)30家，占比20%。其中，近半數(shù)集中在有色、煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。這既有行業(yè)因素所致，同時(shí)也印證了央企體制機(jī)制的一系列弊端。

　　一方面，沒(méi)有在產(chǎn)業(yè)上轉(zhuǎn)型升級(jí)，卻在規(guī)模上盲目擴(kuò)張。類(lèi)似中鋁這樣的大型能源資源型央企，近年來(lái)屢屢陷入巨虧泥潭，直接的原因是在過(guò)去數(shù)年里，沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。類(lèi)似鋼鐵、煤炭、電解鋁，受此前宏觀政策利好，這些企業(yè)早前發(fā)展模式往往是擴(kuò)大規(guī)模，但在經(jīng)濟(jì)放緩、產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，這些已經(jīng)不足以應(yīng)付現(xiàn)在的局勢(shì)，轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)在必行。

　　上市央企沒(méi)有在產(chǎn)業(yè)升級(jí)上下功夫，卻在規(guī)模和數(shù)量上動(dòng)腦筋，這是其近年來(lái)出現(xiàn)巨虧的原因。這一方面說(shuō)明，國(guó)資委管得太死，鼓勵(lì)企業(yè)在行業(yè)景氣度比較高的時(shí)候擴(kuò)產(chǎn)，而不鼓勵(lì)逆周期擴(kuò)張。結(jié)果一些央企在行業(yè)最高峰的時(shí)候大肆擴(kuò)張，進(jìn)入下行周期，巨虧自然難免。另一方面也說(shuō)明，央企管理層自身在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面動(dòng)力不足，缺乏對(duì)行業(yè)未來(lái)的預(yù)判力。

　　另一方面，臃腫央企，效率低下，難與其他企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。從表面上看，中國(guó)鋁業(yè)出現(xiàn)巨損，都是行業(yè)不景氣惹的禍。但是我們也要看到，這個(gè)行業(yè)的其他上市企業(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)這么巨大的虧損問(wèn)題。

　　同為鋁業(yè)同行的興發(fā)鋁業(yè)年報(bào)預(yù)期，截至2014年度股東應(yīng)占純利將不少于2億元人民幣，相比2013年度的1.3億元，增長(zhǎng)53.8%。同樣，明泰鋁業(yè)報(bào)告顯示，期內(nèi)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.77億元，同比增198.62%。由此可見(jiàn)，巨虧央企應(yīng)該反查自身的原因，而不是將巨虧推諉于市場(chǎng)。

　　記得前幾年“榮登”A股“虧損王”寶座的中國(guó)遠(yuǎn)洋也是如此。中國(guó)遠(yuǎn)洋出現(xiàn)上百億元的巨虧，其向外界表示，緣于整個(gè)國(guó)際航運(yùn)業(yè)不景氣所致，但是中國(guó)遠(yuǎn)洋的老對(duì)手國(guó)際航運(yùn)業(yè)巨頭馬士基和東方海外卻年年贏利頗豐。這說(shuō)明當(dāng)前的央企缺乏活力和生命力，在壟斷的環(huán)境內(nèi)尚可生存，一旦加入到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，生存能力實(shí)在堪憂。

　　應(yīng)該說(shuō)，上市央企出現(xiàn)巨損問(wèn)題，既和行業(yè)不景氣有關(guān)，更是其體制機(jī)制存在的諸多弊端所導(dǎo)致的。上市央企要想徹底扭虧，一方面需要國(guó)資委真正簡(jiǎn)政放權(quán)，但并非是對(duì)腐敗等問(wèn)題的放任不管；另一方面需要上市央企選拔出好的管理團(tuán)隊(duì)，清除企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)弊端，找出巨虧的出血點(diǎn)，引入多重所有制成分，讓虧損央企煥發(fā)出生命力和創(chuàng)新力。