□本報記者 楊博

　　港交所掛牌的安捷利實業(yè)（01639.HK）股價25日大漲16%至每股2.15港元，創(chuàng)歷史新高，近一個月的累積漲幅高達76%。安捷利實業(yè)是內(nèi)地領(lǐng)先的柔性電路板和柔性封裝基板制造商，具備蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、可穿戴設(shè)備以及軍工等多重概念，近期持續(xù)受到市場熱捧。

　　COF收入顯著增長

　　安捷利實業(yè)主要從事柔性電路板生產(chǎn)與銷售、電子元器件采購和銷售以及柔性封裝基板（COF）制造與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機、LCD液晶顯示模組和照相機、汽車電子等消費電子產(chǎn)品中?？蛻舭═CL、三星、華為、長虹、中興、LG、歌爾聲學(xué)、瑞聲科技等。

　　最新公布的業(yè)績報告顯示，安捷利實業(yè)2014年收入6.2億港元，下滑3%，歸屬股東的利潤2956萬港元，下滑2.5%。三大業(yè)務(wù)中，柔性電路板業(yè)務(wù)去年銷售收入為4.84億港元，下滑10%，毛利潤率15.86%；電子元器件采購與銷售業(yè)務(wù)收入1.02億港元，增長14%，毛利潤率9.16%；COF業(yè)務(wù)收入3627萬港元，增長185%，盈利1588萬港元，增長210%，毛利潤率高達56.64%。

　　盡管在整體收入中的占比不高，但從業(yè)績表現(xiàn)來看，COF無疑成為安捷利實業(yè)增長彈性最大的業(yè)務(wù)。COF是把芯片封裝到軟板上面，主要起承載IC芯片、電路連通、絕緣支撐的作用，作為一種新型產(chǎn)品，具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可折疊、彎曲、扭轉(zhuǎn)等優(yōu)點。隨著消費電子產(chǎn)品越來越趨于向輕薄、短小、集成化方向發(fā)展，市場對具有高密度、小體積優(yōu)勢且可以自由安裝的新一代封裝技術(shù)需求上升，COF前景看好。

　　資料顯示，目前安捷利實業(yè)擁有線寬/線距12μm/12μm的超細線路COF模組生產(chǎn)線，其在廣州的工廠產(chǎn)能達到8萬平方米/月，主要生產(chǎn)柔性電路板和COF模組。在剛剛發(fā)布的年報中，安捷利實業(yè)表示蘇州工廠二期工程已在2014年完成廠房建設(shè)、內(nèi)外裝修及主要新COF項目生產(chǎn)線設(shè)備采購，并基本完成設(shè)備安裝調(diào)試，進行小批量試生產(chǎn)，預(yù)計2015年第一季度后將開始大批量生產(chǎn)。安捷利蘇州二期工廠的主要產(chǎn)品是柔性封裝基板。

　　去年8月，安捷利實業(yè)的全資子公司蘇州安捷利及其他聯(lián)合承擔單位申請承擔的國家科技重大專項項目《卷帶式高密度超薄柔性封裝基板工藝開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化》完成立項審批，實施時間為2014年至2016年。該項目獲得中央財政資金預(yù)算補助總額人民幣4497.89萬，其中蘇州安捷利及廣東番禺安捷利預(yù)計合計最高可獲補助人民幣3921.48萬。今年1月，該項目還獲得江蘇省政府配套資助人民幣606萬元。上述項目有望帶動安捷利實業(yè)COF業(yè)務(wù)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

　　此外為提升COF業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿?，安捷利實業(yè)還于去年6月投資1500萬元人民幣，入股華進半導(dǎo)體封裝先導(dǎo)技術(shù)研發(fā)中心有限公司，目前擁有后者9.32%的權(quán)益。

　　匯聚多重熱門概念

　　隨著Apple Watch上市，可穿戴智能設(shè)備有望步入實質(zhì)性增長期。市場人士認為，由于對內(nèi)部元件的彎曲度、大小都有更高的要求，可穿戴設(shè)備的爆發(fā)很有可能帶動COF需求加速增長。擁有內(nèi)地領(lǐng)先技術(shù)并積極擴大產(chǎn)能的安捷利實業(yè)有望受益。

　　除可穿戴設(shè)備概念外，安捷利實業(yè)還是不折不扣的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈概念股。去年1月，蘋果供應(yīng)商歌爾聲學(xué)完成對安捷利實業(yè)的股份認購，截至去年底持有后者2.9億股，占比29.46%，是安捷利實業(yè)的第二大股東。不僅如此，兩家公司還于去年3月訂立采購合同，期限從2014年4月3日到2016年12月31日止，安捷利實業(yè)向歌爾聲學(xué)銷售零件、元件和其他產(chǎn)品。根據(jù)該采購合同，歌爾聲學(xué)2014、2015、2016年每年在安捷利實業(yè)的采購額上限分別為人民幣6000萬元、1億元和1.4億元。

　　此外，安捷利實業(yè)的第一大股東是中國北方工業(yè)公司，持有3.6億股，占比達到36.46%。中國北方公司是國內(nèi)知名的軍工企業(yè)，中國兵工集團和中國兵裝集團各持有該公司50%的股份。這使得安捷利實業(yè)成為正宗的軍工概念股，該公司產(chǎn)品既可民用也可軍用。

　　目前安捷利實業(yè)市盈率為45倍，市值21.23億港元。此前有研究機構(gòu)發(fā)布報告認為，作為一家同時具備軍工、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等概念的香港主板上市公司，安捷利實業(yè)的價值被顯著低估。