券商資產(chǎn)證券化料“隨風(fēng)起舞”
- 發(fā)布時間:2015-03-26 03:43:40 來源:中國證券報 責(zé)任編輯:羅伯特
□本報記者 黃麗
券商在資產(chǎn)證券化市場中擁有獨特地位,既可在信貸資產(chǎn)證券化中作為承銷商,也可在企業(yè)資產(chǎn)證券化中作為SPV。有券商人士向中國證券報記者表示,2015年將是券商資產(chǎn)證券化爆發(fā)的元年,相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展可能迎來井噴。
業(yè)務(wù)需求旺盛
目前信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)由試點轉(zhuǎn)向常規(guī),并由審批制轉(zhuǎn)向備案制。發(fā)行主體更趨多元化,地方性商業(yè)銀行、財務(wù)公司等繼大型商業(yè)銀行后,逐漸參與到信貸資產(chǎn)證券化的市場中來。
銀行作為信貸資產(chǎn)證券化的主力投資者,去年以來主動認(rèn)購熱情顯著上升。保險、基金、券商和信托等機構(gòu)投資者等也積極嘗試參與認(rèn)購,為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)注入了前所未有的活力。以招商證券牽頭發(fā)行的項目為例,2014年初發(fā)行的“招商二期”招標(biāo)總規(guī)模72.8億元,優(yōu)先A檔投標(biāo)倍率為1.66倍,9月份“招商三期”招標(biāo)總規(guī)模91.55億元,投標(biāo)總額164.79億元,優(yōu)先A檔投標(biāo)倍率達(dá)1.80倍,各類投資者主動認(rèn)購意愿顯著提升。
深圳某券商人士向記者表示,中國銀行業(yè)經(jīng)過10年高速增長,已經(jīng)積累了大量的信貸資產(chǎn),同時占用了大量銀行核心資本,銀行為進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)對盤活存量資產(chǎn)有大量需求。對于信貸資產(chǎn)證券化領(lǐng)域,一些證券公司積極拓展基礎(chǔ)資產(chǎn),先后開拓了信用卡貸款資產(chǎn)、金融租賃類租賃資產(chǎn)、綠色金融信貸資產(chǎn)等多元化資產(chǎn)包。
“企業(yè)資產(chǎn)證券化核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)為備案和負(fù)面清單的管理模式,將大大提高產(chǎn)品的設(shè)計靈活性及發(fā)行效率?!闭猩套C券相關(guān)人士透露,招商證券針對企業(yè)資產(chǎn)證券化進(jìn)行了大量的項目儲備,其中包括證券公司兩融資產(chǎn)、上網(wǎng)電費資產(chǎn)、融資租賃資產(chǎn)、小額貸款資產(chǎn)等多種類型的項目。
券商優(yōu)勢獨特
上海證券研究報告認(rèn)為,近期中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引(正式稿)》對不適宜采用資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)形式、或者不符合資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管要求的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行列明,這一文件的出臺對券商行業(yè)整體形成中長期利好。
目前,證券公司優(yōu)勢主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的設(shè)計能力以及承銷實力上面。以招商證券為例,其首創(chuàng)以信用卡汽車貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化。在承銷方面,招商證券承銷的“招商銀行一期、二期信貸資產(chǎn)證券化”以單日承銷150億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品刷新了我國資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的承銷紀(jì)錄。規(guī)模為91億元的“招商銀行2014年第三期信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券”,在全國銀行間債券市場招標(biāo)發(fā)行時,在基本沒有證券互持的交易安排下實現(xiàn)了發(fā)行和銷售,打破了信貸資產(chǎn)證券化基本靠互持的行業(yè)慣例。
招商證券相關(guān)人士指出,對于信貸資產(chǎn)證券化,各大券商主要以做大業(yè)務(wù)規(guī)模為競爭導(dǎo)向,其所產(chǎn)生的直接收入對于證券公司的業(yè)績貢獻(xiàn)相對有限。“在項目推進(jìn)過程中,各家券商為拓展市場份額,市場競爭異常激烈,券商很難以一個公允價格進(jìn)行收費?!倍辔粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者,券商對這類承銷并不太感興趣。證監(jiān)會新規(guī)出臺后,券商真正的實力才會顯現(xiàn)。因為券商資管比信托的產(chǎn)品設(shè)計能力更強,而資產(chǎn)證券化對產(chǎn)品設(shè)計能力要求較高。與基金子公司相比,券商在基礎(chǔ)資產(chǎn)獲取端和產(chǎn)品銷售端的能力也有顯著優(yōu)勢。整體而言,業(yè)內(nèi)頗看好券商資產(chǎn)證券化的前景。
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