□上海凱石益正資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理

　　陳繼武

　　去年6月我提出一個觀點，未來三年進入一個“搶錢”的時代，現(xiàn)在行情應(yīng)該是“搶錢”的第二個階段，3000點前是第一階段，第二階段可能會延續(xù)到4000點左右，至少是一個平臺增長期。像周二這種大幅震蕩在A股市場也出現(xiàn)過類似的情形，但像目前連續(xù)上萬億的成交量，實際上也是中國經(jīng)濟發(fā)展到這個規(guī)模的體現(xiàn)。但是，連續(xù)不斷上漲之后，市場本身內(nèi)在的技術(shù)和獲利途徑以及其他各方面的因素，應(yīng)該都會在后市上企穩(wěn)。

　　站在全球經(jīng)濟的角度看，首先，A股是一個嚴重的價值洼地。其次，中國經(jīng)濟正在進行一次深刻的轉(zhuǎn)型，而且轉(zhuǎn)型在逐漸接近成功。同時，制約A股市場上漲的主要因素正在發(fā)生改變，以前大量的資金去追逐高利潤，但綜合宏觀經(jīng)濟判斷，無風(fēng)險利率未來一定是下行的，這就打開制約A股的最后一道閘門。綜合上述三方面因素，A股長期被看好的理由充足。

　　從這輪牛市的過程來看，與前幾輪例如上世紀90年代末期以及2006年、2007年有很多相似的地方。如果說到不同，應(yīng)該是經(jīng)濟進入到新常態(tài)，從高速增長進入到中速增長的階段，其中，財富仍在快速地增長和積累，打基礎(chǔ)的過程也在其中完成。另外，中國經(jīng)濟要從“大”到“強”，這輪牛市的基礎(chǔ)也在轉(zhuǎn)折點中。也許再過十年，中國會由制造業(yè)大國走向制造業(yè)強國，同時還會從原來沒有互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的國家走向全球最大的互聯(lián)網(wǎng)國家，中國經(jīng)濟方方面面都在進行深刻地轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)變，牛市的基礎(chǔ)很堅實。

　　凱石益正一直追求在變化中挖掘市場價值，站在現(xiàn)在這個時點，有兩點變化值得注意。一是市場經(jīng)濟在變，從外需走向內(nèi)需。另外，市場和宏觀經(jīng)濟往往是不同步的，可能宏觀經(jīng)濟已經(jīng)變了，但市場沒有變。比如去年6月之前的A股市場，藍籌被嚴重低估，但實際上中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)取得相當(dāng)?shù)某晒?，龍頭公司也在轉(zhuǎn)型過程中崛起，但市場可能沒有意識到，就像這兩年大家都盯著房子，但制造業(yè)已經(jīng)困了五年，龍頭公司已經(jīng)形成國際競爭力沒有被大家注意到，所以市場應(yīng)該在變化中挖掘機會。

　　具體而言，今年我們會更加關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)在中國的運用。過去，我們可能都只盯著BAT這樣的巨頭，但現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)越來越深入地與各行各業(yè)結(jié)合，金融也已經(jīng)和互聯(lián)網(wǎng)深度融合，未來可能還會有更多的驚喜。

　　其次是科技領(lǐng)域的企業(yè)，就像2005年中國沒有太陽能產(chǎn)業(yè)，但現(xiàn)在中國有最大的太陽能產(chǎn)業(yè)。再比如全球十大智能手機制造商中，中國有六大，投資者應(yīng)該對中國的科技類產(chǎn)業(yè)有信心。

　　另外還有信息安全領(lǐng)域、軍工等。中國的高端制造業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)開始賣到全球，中國的高端制造、裝備制造背后會有一大堆的A股公司，我們應(yīng)該盯著它、支持它、把資源配置給它，這樣才可以分享到它成長中的收益，這才是一個健康的市場應(yīng)該做的事。

　　藍籌股去年有一波行情，最近創(chuàng)業(yè)板又有更大的一波行情，這時我們可能要更加精細化，把跟風(fēng)炒作的公司要及時清理出來。選擇公司時，要看未來三年或者五年的空間有多大，有沒有核心競爭力等，不能今天繁榮無限，過幾年連公司都沒了。所以我也想提醒大家，當(dāng)每一次市場瘋狂時，還是需要保持專業(yè)眼光和冷靜的頭腦，要從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程當(dāng)中尋求真正持續(xù)穩(wěn)定的公司，即使現(xiàn)在可能有泡沫，但成長可以把泡沫填平就值得持有。過幾年回頭看，對于真正的成長型公司，現(xiàn)在這個泡沫可能還是低的，擁有這樣的公司能夠抵御一定的市場風(fēng)險。（本文資料由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會提供）