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匯市與債市：非美貨幣各領(lǐng)風(fēng)騷

  • 發(fā)布時間：2015-03-23 00:17:43  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　匯市與債市：非美貨幣各領(lǐng)風(fēng)騷

　　2001年至2011年，美元基本處于弱勢周期，其他主要貨幣以及經(jīng)濟(jì)增速較快的新興市場國家貨幣吸引了大量資金。可以看到，2001年7月到2008年7月份，歐元對美元上演了誕生后持續(xù)時間最長、幅度最大的一輪升值，最高升值幅度超過90%。自2005年7月，人民幣匯率改革啟動，到2008年次貸危機擴(kuò)散前后，人民幣兌美元匯率中間價從8.28元一路漲至6.82元附近，升值逾20%。

　　債券方面，2001年至2011年美國十年期國債收益率一波三折，大致呈現(xiàn)先抑后揚再抑的走勢，通脹水平的變化及聯(lián)邦基金目標(biāo)利率走勢與美國國債收益率走勢依然表現(xiàn)出高度的相關(guān)性。反觀中國債券市場，2002年后中國債券市場逐步進(jìn)入較快發(fā)展階段，從十年期國債收益率歷史走勢上看，2001年至2011年間以收益率上行、國債價格下跌為主基調(diào)，這與同期中國經(jīng)濟(jì)保持較快增長、通脹水平總體上行的格局是吻合的，期間2007年-2008年經(jīng)濟(jì)增長迅速由過熱轉(zhuǎn)向衰退，加劇了債券市場波動。單純從價格變化的角度上說，這期間投資中國債券可能蒙受價格損失，但是考慮到人民幣升值較快，中國債券市場仍然具有吸引力大，當(dāng)然債券資產(chǎn)吸引力仍遠(yuǎn)不及股票等風(fēng)險資產(chǎn)，尤其是在次貸危機發(fā)生前。

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