本周滬綜指沖關(guān)3478點(diǎn)成功，宣告一個(gè)長(zhǎng)達(dá)近7年的大箱體震蕩被打破，股指上升空間打開。資金驅(qū)動(dòng)在本輪沖關(guān)大戲中扮演重要角色。

　　一方面，融資交易興起，杠桿撬動(dòng)大象助力市場(chǎng)。本周滬深兩市融資余額突破13000億元，單日融資凈買入額連續(xù)突破200億元，融資浪潮可謂洶涌。從布局方向上看，金融、基建、地產(chǎn)等權(quán)重板塊成為融資客短期加倉的重點(diǎn)品種，被杠桿撬動(dòng)的權(quán)重股成為股指攻堅(jiān)3478點(diǎn)的“帶頭人”。

　　另一方面，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯。本周滬深兩市單日漲停股票一度超過百只，A股產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)吸引增量資金加速入場(chǎng)，滬深兩市成交額重回萬億元大關(guān)，而增量資金的入場(chǎng)助推股指上行，正反饋效應(yīng)凸顯。

　　基于成交量快速放大的原因，不少投資者預(yù)期未來將呈現(xiàn)“瘋?！弊邉?shì)。不過，從本輪牛市節(jié)奏上看，出現(xiàn)“瘋?！毙星榈母怕什淮?，“慢?！比允呛笫兄餍?，投資者需理性看待可能到來的震蕩行情。

　　首先，資金驅(qū)動(dòng)力成為目前階段市場(chǎng)上行的核心力量。從“天量天價(jià)”的原則來看，先有天量后有天價(jià)，絕對(duì)天量意味著絕對(duì)天價(jià)，后市股指想要連續(xù)上攻，甚至上演逼空大戲，需要單日成交額持續(xù)維持在萬億元之上。即便在當(dāng)前資金面相對(duì)寬松的階段，滬深兩市成交額連續(xù)維持在萬億元之上并不現(xiàn)實(shí)。突破3478點(diǎn)后，股指震蕩蓄勢(shì)反而更有利于后市行情演繹。

　　其次，領(lǐng)漲龍頭的高位整固需求凸顯。一方面，此前中小創(chuàng)的沖鋒行情快速激活市場(chǎng)人氣，接力藍(lán)籌股，為股指沖關(guān)打好鋪墊。不過，伴隨著股價(jià)快速拉升，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率逼近90倍，中小板市盈率逼近60倍，過高估值抑制了小盤成長(zhǎng)股上行空間。另一方面，權(quán)重股內(nèi)部出現(xiàn)分化，券商、基建板塊保持強(qiáng)勢(shì)，而銀行和交通運(yùn)輸板塊出現(xiàn)回落，前期降息、萬億地方債務(wù)置換等利好政策的邊際效應(yīng)呈現(xiàn)遞減態(tài)勢(shì)，權(quán)重股難以再現(xiàn)“逼空”行情。由此來看，無論是成長(zhǎng)軍團(tuán)，還是藍(lán)籌陣營(yíng)，短期均難以發(fā)動(dòng)新一輪上攻。