周四A股反復(fù)震蕩后收陽十字星，滬指漲0.14%，收報于3582.27點，成交則微有縮小。盤面看，保險、銀行表現(xiàn)低迷，券商股表現(xiàn)一般，而近期強勢的航空股回落，周三上漲的鋼鐵股跌多漲少。領(lǐng)漲的是中字頭一些基建股、鐵路股及部分“一帶一路”相關(guān)概念股。此外，機器人板塊表現(xiàn)亦不俗。

　　隔夜美聯(lián)儲利率會議雖取消“耐心”表述，但整體態(tài)度偏軟，這使市場加息預(yù)期淡化，進(jìn)而造成美元大跌，原油大漲。昨盤中兩桶油的上漲及航空股的下跌與此不無關(guān)聯(lián)。

　　據(jù)一些公開數(shù)據(jù)，本月以來股指漲勢如虹與場外資金涌入及場內(nèi)資金大加杠桿相關(guān)。截至3月17日，A股融資余額由2月末的1.15萬億元升至1.31萬億元，半個多月增1621億元。若按此速發(fā)展下去，用不著一個月就有可能達(dá)到1.5萬億這一目前的天花板。

　　最近華泰等券商發(fā)行H股融資，這自然會抬高兩融的天花板，但其抬高速度應(yīng)遠(yuǎn)趕不上市場需求增長。也許未來兩融上限能慢慢擴(kuò)大至2萬億甚至更多，但月環(huán)比的增幅幾乎必然是遞減的，故筆者懷疑：兩融這一原本有利因素，最終很可能會轉(zhuǎn)化為不利因素。

　　假如未來兩融見頂，那么股市走勢應(yīng)該是令人擔(dān)心的。當(dāng)兩融見頂或接近見頂時，首當(dāng)其沖的會是銀行、保險、券商等權(quán)重股。個人認(rèn)為昨金融板塊相對低迷或部分與此相關(guān)，很可能已有投資者意識到這一點。

　　此外，昨港股跟隨隔夜美股大漲，H股中的內(nèi)地金融股全線上漲，這種情況下A股中的金融股低迷多少也能說明些問題。

　　綜上所述，當(dāng)前股市在表面上雖然仍呈現(xiàn)強勢，也雖然看似風(fēng)平浪靜，也許短期內(nèi)仍能向上拓展些空間，但筆者認(rèn)為其實蘊含著一些風(fēng)險。

　　不過目前股指正處于升勢，本身具有慣性，短期內(nèi)應(yīng)仍有創(chuàng)新高機會，只是操作的難度已十分大。個人認(rèn)為，目前倉重者或可考慮減持，而倉輕者不用去追，不妨袖手旁觀。