□本報記者 徐文擎

　　創(chuàng)業(yè)板近一周的表現跌宕起伏，繼上周突破2000點和最大單日跌幅后，近幾日再次“任性”上揚，11日盤中一度創(chuàng)2054點新高，最終報收2035.83點。面對如此“過山車”行情和高企的估值，私募“喜憂參半”，對后市走勢分歧加劇。

　　高估值能否得到支撐

　　創(chuàng)業(yè)板近來頻創(chuàng)新高，萬博兄弟資產管理有限公司執(zhí)行總經理、首席策略分析師李敬祖認為主要有兩大原因。首先，創(chuàng)業(yè)板年報顯示，2014年利潤增長較快，以利潤基礎去看估值上限，應該會比今年1月份64-67倍的估值水平有一定的提高。其次，從資金的流動性來看，藍籌出現盤整，而增量資金帶有很強的杠桿屬性，資金成本也不低，這類資金一定會尋求最有效的投資，所以部分增量資金從藍籌流向創(chuàng)業(yè)板?？傮w來看，資金比估值的影響更顯著，也決定了創(chuàng)業(yè)板這輪反彈行情會分成資金主導和年報主導兩個階段。

　　上海贏華投資管理有限公司總裁成健認為，創(chuàng)業(yè)板代表產業(yè)未來的發(fā)展方向，雖然估值高但趨勢無敵，傳統行業(yè)的轉型決心很大。同時，互聯網金融、移動醫(yī)療等產業(yè)利好不斷，成為刺激股價不斷上漲的動力，而這些公司主要集中在創(chuàng)業(yè)板。從操作層面來看，前期大盤股暴漲時，創(chuàng)業(yè)板經過一定的調整，為上漲騰出來空間。

　　上海利檀投資管理有限公司總經理黃建平則認為，創(chuàng)業(yè)板的超高估值難以得到長期業(yè)績支撐，已經透支5-10年的股價，目前平均市盈率高達80倍，平均市凈率達6.5倍。1999年網絡股泡沫時，納斯達克指數曾經到過150倍市盈率，雖然納斯達克指數隨后跌了四分之三，但也沒妨礙激流勇進的A股股民沖進創(chuàng)業(yè)板去玩“搶帽子”游戲，“因為沒有人認為自己是那最后一棒，創(chuàng)業(yè)板短期漲跌都有可能，但從長遠看，風險極高，建議投資者盡快離場。”他說。

　　“另外，創(chuàng)業(yè)板是否代表新的產業(yè)方向還值得探討，創(chuàng)業(yè)板中幾乎沒有細分行業(yè)的互聯網龍頭企業(yè)，相當數量的公司屬于傳統行業(yè)，一堆借助互聯網概念包裝的公司享受著夢幻般的估值。并且，傳統行業(yè)是否就沒有希望也不一定，除非以后不用吃穿住行。”黃建平補充說。

　　深圳君贏投資管理公司總經理王偉臣認為，未來創(chuàng)業(yè)板將面臨三重壓力：一是注冊制，所有公司將面臨殘酷的篩選和優(yōu)勝劣汰；二是新三板轉板的壓力，大量的上市企業(yè)會稀釋創(chuàng)業(yè)板的估值，也會拉低創(chuàng)業(yè)板的均價；三是來自資本市場的全面開放，越來越多的公司加入到創(chuàng)業(yè)板的競爭中，目前創(chuàng)業(yè)板的高估值會站不住腳。

　　淡化指數精選個股

　　對于后市，看多的私募也保持著謹慎樂觀。成健認為，在此形勢下，投資者可順勢而為，“當前滿倉藍籌股踏空的情景，跟去年底滿倉小股票踏空的一幕很相似，翻來覆去還是輪動炒作的節(jié)奏。我們認為不應該去猜想何時再度出現風格切換、熱點再度轉入大盤藍籌股上來，既然目前小股票的賺錢效應足，就應該順勢而為?！钡瑫r提醒投資者隨時關注國企改革、新股發(fā)行等重要市場信號的發(fā)出，不要過度迷戀指數，精選優(yōu)良品種。

　　李敬祖表示創(chuàng)業(yè)板是否會出現短期頂部目前不好判斷，但對可能會造成轉折性的變化需要密切關注。首先，目前創(chuàng)業(yè)板的強勢取決于產業(yè)方向和利潤基礎，但這些利潤里面是否有摻水的成分還需要事件檢驗，如果有“黑天鵝”事件爆出，一兩只股票的風險可能會引起投資者緊張情緒在整個板塊的擴散。其次，國企改革因素的影響。如果兩會之后，國企改革有具體的落地措施，將會對藍籌估值帶來大幅的突破空間。第三，就是新股發(fā)行的速度。

　　短期來看，他建議投資者對以下品種不要追高：一是估值過高或者價值已經得到兌現的公司；另外是目前市場上主題投資已經進入到相對狂熱化的品種。

　　“相反，今年比較看好互聯網和傳統產業(yè)進行整合的領域，具體來看，農業(yè)與互聯網結合的典型公司，比如農業(yè)互聯網金融、電商、門戶這種類型的，都是今年相對來說比較新、沒有進行過度炒作的一個品種?！崩罹醋嬲f。