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　　信托理財(cái)

　　□ 格上理財(cái)研究中心 王燕娛

　　近日，中信信托全資子公司中信聚信（北京）資本管理有限公司投資設(shè)立的云南聚信海榮股權(quán)投資管理有限責(zé)任公司獲得中國(guó)人民銀行及云南省金融辦批準(zhǔn)，從事人民幣境外直接投資、人民幣海外貸款業(yè)務(wù)。

　　對(duì)于信托行業(yè)來(lái)說(shuō)，中信信托此次走出去不算標(biāo)新立異。當(dāng)前，整個(gè)信托業(yè)面臨轉(zhuǎn)型、調(diào)整，而大部分信托公司初步轉(zhuǎn)型都傾向于在當(dāng)前市場(chǎng)上、在周邊業(yè)務(wù)上尋求業(yè)務(wù)點(diǎn)。人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，而國(guó)內(nèi)投資者的海外投資需求日漸增強(qiáng)，所以相信未來(lái)會(huì)有更多的信托公司走出去。不僅是信托公司，全球資產(chǎn)配置能力是未來(lái)我國(guó)資產(chǎn)管理發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，整個(gè)資管行業(yè)都會(huì)進(jìn)一步向全球資產(chǎn)配置靠攏。

　　中信信托此次獲得跨境人民幣投貸業(yè)務(wù)資格，這是繼QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）、QDIE（合格境內(nèi)投資者境外投資）后，信托公司獲得的又一跨境業(yè)務(wù)資格，標(biāo)志著信托業(yè)在海外投資、全球資產(chǎn)配置方面邁進(jìn)了一步。但是這些跨境業(yè)務(wù)具體做什么，都有哪些特點(diǎn)？

　　QFII即合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的審核之后，境外機(jī)構(gòu)投資者可以在外管局允許的額度內(nèi)將外匯換成人民幣進(jìn)行境內(nèi)投資。我國(guó)在2002年底正式引入QFII制度。QFII的投資者主要為境外機(jī)構(gòu)，QFII的引入有助于我國(guó)引入外資和對(duì)外開(kāi)放程度的加強(qiáng)。

　　QDII即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場(chǎng)未開(kāi)放條件下，在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，有控制地，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。QDII業(yè)務(wù)不算是信托公司的新業(yè)務(wù)，早在2007年4月，銀監(jiān)會(huì)和外匯管理局就明確指出，信托公司可獲得QDII業(yè)務(wù)資格。但前些年信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，讓QDII業(yè)務(wù)在信托領(lǐng)域不受重視。隨著信托業(yè)的轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到限制和收縮，目前已有多家信托公司重拾QDII業(yè)務(wù)。根據(jù)外管局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年1月31日，共有11家信托公司獲批QDII業(yè)務(wù)。

　　信托QDII業(yè)務(wù)，在資產(chǎn)配置方面更加全面，有助于國(guó)內(nèi)投資者拓寬海外投資及全球資產(chǎn)配置渠道。但信托QDII產(chǎn)品相較于銀行、基金的QDII產(chǎn)品，具有私募性質(zhì)，投資者主要為高凈值客戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者，投資門(mén)檻較高，為1000萬(wàn)元（銀行理財(cái)為5萬(wàn)元、基金為1000元）。且投資范圍一般被限定為境外證券投資，具有一定的局限性，獲批的投資額度較小，11家獲批信托公司投資額度僅為70.5億美元，在所有合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者中占比不超過(guò)10%。

　　QDIE即合格境內(nèi)投資者境外投資，是2015年初剛在深圳前海進(jìn)行試點(diǎn)的新型跨境業(yè)務(wù)，中誠(chéng)信托子公司成為首批獲得試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)。QDIE獲批試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)可投資于境外的投資主體及產(chǎn)品外匯額度；境外投資主體可面向境內(nèi)合格投資者募集資金，資金在獲批的產(chǎn)品外匯額度內(nèi)換匯出境。

　　在投資額度上，QDIE對(duì)單個(gè)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的投資額度不做特定限制，可根據(jù)擬發(fā)行的產(chǎn)品情況向外管局申請(qǐng)投資額度；且對(duì)境外投資的地域、品種、比例等沒(méi)有特定限制，投資范圍相較于QDII也擴(kuò)大到境外非上市公司股權(quán)、債權(quán)、對(duì)沖基金以及不動(dòng)產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)等，有效解決了QDII投資范圍窄及額度低的問(wèn)題。QDIE的實(shí)行將進(jìn)一步滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)投資者對(duì)海外投資品種多樣化的需求，進(jìn)一步完善了信托公司全球資產(chǎn)配置標(biāo)的。

　　跨境人民幣業(yè)務(wù)，是指我國(guó)與境外各經(jīng)濟(jì)體之間以人民幣開(kāi)展的或用人民幣結(jié)算的各類(lèi)跨境業(yè)務(wù)。近日，中信信托成為我國(guó)第一家可以從事人民幣跨境業(yè)務(wù)的信托公司，獲得了境外直接投資、人民幣海外貸款業(yè)務(wù)資格。人民幣境外直接投資，是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)境外直接投資主管部門(mén)核準(zhǔn)，使用人民幣資金通過(guò)設(shè)立、并購(gòu)、參股等方式在境外設(shè)立或取得企業(yè)或項(xiàng)目全部或部分所有權(quán)、控制權(quán)或經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等權(quán)益的行為。比起QDII和QDIE，跨境人民幣投貸業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓寬了國(guó)內(nèi)投資者的對(duì)外投資范圍和融資渠道。

　　當(dāng)前，人民幣已成為我國(guó)國(guó)際收支中第二大跨境支付貨幣、全球第五大常用支付貨幣，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨?？缇橙嗣駱I(yè)務(wù)有利于加強(qiáng)我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)和投資往來(lái)，促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)的開(kāi)放和發(fā)展，促進(jìn)人民幣的跨境使用，加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。