□本報記者 劉夏村

　　今年下半年以來，A股逐漸走牛，證券投資信托業(yè)務(wù)開始升溫。中國信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示，截至三季度末，投向證券領(lǐng)域的信托規(guī)模為1.74萬億元，同比上升3.72%，環(huán)比上升12.75%。

　　與此同時，一些信托公司亦開始布局、發(fā)力證券投資信托業(yè)務(wù)，并浮現(xiàn)出多種業(yè)務(wù)發(fā)展模式，其中有的公司側(cè)重于提供私募外包服務(wù)，有的公司則開始謀劃證券投資主動管理能力。

　　證券投資信托升溫

　　來自中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，信托投向的領(lǐng)域依舊主要分布于工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機構(gòu)、證券投資和房地產(chǎn)五大領(lǐng)域，但上述領(lǐng)域的占比有較大程度的變化。

　　其中，投向證券領(lǐng)域的信托占比有所提升。截至三季度末，投向證券領(lǐng)域的信托規(guī)模為1.74萬億元，占比14.27%。值得注意的是，這一數(shù)據(jù)在今年來一直呈現(xiàn)上升趨勢，其中相比去年末的10.55%的占比，上升3.72個百分點；相比今年2季度的12.75%占比，提升了1.52個百分點。對此，中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明認為，資金信托對證券投資占比的提升，主要緣于資本市場投資價值的顯現(xiàn)以及投資多元化資產(chǎn)配置需求等市場因素。

　　中國證券報記者了解到，一些信托公司亦針對上述市場變化，開始布局發(fā)力證券投資信托業(yè)務(wù)。例如，曾經(jīng)一直以房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)見長的四川信托，即在此前表示將發(fā)展證券投資信托業(yè)務(wù)，并視之為其轉(zhuǎn)型路徑之一。四川信托總裁劉景峰表示，四川信托將開展股票投資、上市公司定增、并購等證券投資業(yè)務(wù)，甚至將招聘基金經(jīng)理，發(fā)展證券投資主動管理業(yè)務(wù)。

　　而在近期，萬向信托向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會辦理相關(guān)登記，備案成為私募基金管理人的消息亦在業(yè)內(nèi)引發(fā)了廣泛關(guān)注。據(jù)悉，這是首家在“私募基金登記備案系統(tǒng)”進行備案的信托公司，對于其注冊的原因，萬向信托并沒有做出公開回應(yīng)，而在一些業(yè)內(nèi)人士看來，這或意味著萬向信托在謀劃主動管理類證券信托業(yè)務(wù)。

　　多種“掘金”路徑

　　不過，值得注意的是，目前，信托公司發(fā)行的證券投資信托產(chǎn)品多具有“通道”性質(zhì)，產(chǎn)品實際管理人往往為劣后級投資者或投資顧問。隨著私募基金管理人主體資格確立之后可以直接發(fā)行產(chǎn)品，以及越來越多的信托公司加入進來，加劇了這一業(yè)務(wù)的競爭。在此背景下，一些信托公司開始針對證券投資信托業(yè)務(wù)，提出了不同的發(fā)展路徑。

　　例如，此前外貿(mào)信托就與多家私募基金簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。按照協(xié)議，外貿(mào)信托將為這些私募基金提供全方位的外包服務(wù)。外貿(mào)信托相關(guān)人士表示，外貿(mào)信托致力于為投資者提供優(yōu)質(zhì)的證券投資類信托產(chǎn)品，為各類資產(chǎn)管理機構(gòu)管理提供受托人服務(wù)、基金行政服務(wù)等多種類別的服務(wù)內(nèi)容。目前，除提供產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、份額登記、財產(chǎn)清算、交易執(zhí)行等基礎(chǔ)服務(wù)外，同時還針對性地提供利益分配安排、績效分析、定制報告、頭寸管理、現(xiàn)金管理、交易管理等增值服務(wù)，并在不斷擴充、深化服務(wù)內(nèi)容。

　　此外，四川信托研發(fā)部近期在一份報告中表示，四川信托將在自營投資投研人員基礎(chǔ)上，培育一批具備專業(yè)化投資能力的信托經(jīng)理，打造具有川信特色的投資品牌，使資本市場投資作為財富管理的重要手段。

　　不過，這份報告亦指出，與基金公司和證券公司相比，信托公司證券投資業(yè)務(wù)的主動管理能力較弱，尤其是在證券投研能力上較為欠缺。改變這種局面，信托公司短期內(nèi)可以借助基金中的基金（FOF），通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)組合，它同樣也能體現(xiàn)信托公司的主動管理能力。