□本報記者 徐偉平

　　春節(jié)長假期間，海外股市表現(xiàn)搶眼、不確定性影響降低，A股有望承接節(jié)前七連陽強勢行情。目前，一方面，貨幣政策寬松、改革紅利釋放等正面因素對市場的支撐仍在，羊年牛市基調(diào)不改；另一方面，新股密集發(fā)行、經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱對市場的邊際影響遞減，負(fù)面因素逐漸消化。A股節(jié)后春季攻勢依然值得期待。

　　A股料延續(xù)強勢

　　1月底以來，A股一度連續(xù)下挫，滬綜指從3400點的高點跌至3000點附近，接近400點的調(diào)整一度令部分投資者擔(dān)憂牛市之路是否生變。

　　在2月中旬，市場卻上演“V型”反轉(zhuǎn)，股指以一波七連陽強勢行情，提前為投資者派發(fā)春節(jié)紅包。2月9日以來，滬綜指連續(xù)七個交易日上攻，重新站上3200點整數(shù)關(guān)口。與滬綜指走勢趨同，深成指最高上探至11772.15點，刷新本輪上漲新高。小盤股指數(shù)表現(xiàn)更搶眼，再度上演“新高秀”。2月9日以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計上漲9.44%，盤中突破1900點大關(guān)，刷新歷史新高。中小板綜指上漲7.37%，盤中最高上探至9006.52點，同樣刷新歷史新高，開始向萬點大關(guān)逼近。

　　與這輪牛市初期“指數(shù)牛、個股熊”特征不同，股指強勢“七連陽”激發(fā)市場賺錢效應(yīng)，個股迎來“普漲潮”。在2月9日以來正常交易的2415只股票中，有2284只股票上漲，占比超9成，普漲意味濃厚。其中，34只股票漲幅超過30%，110只超過20%，512只超過10%，市場賺錢效應(yīng)凸顯。在這批領(lǐng)漲股中，以中小板和創(chuàng)業(yè)板股票居多，小盤股再次扮演牛市“急先鋒”的角色。

　　分析人士認(rèn)為，春節(jié)長假期間，海外股市普遍表現(xiàn)較好。道瓊斯工業(yè)指數(shù)和德國DAX指數(shù)創(chuàng)歷史新高，歐洲多國股市連續(xù)上漲。從歷史經(jīng)驗看，長假期間外盤表現(xiàn)往往是A股節(jié)后復(fù)牌的不確定性因素，今年春節(jié)期間外盤表現(xiàn)較好，對A股構(gòu)成利好，A股有望承接節(jié)前七連陽強勢行情。

　　羊年牛市基調(diào)不改

　　自2014年7月底以來，A股頗有點“策馬奔騰”的意味。在“馬尾”的幾個交易日市場重回強勢，可能預(yù)示著羊年牛市基調(diào)不改，A股節(jié)后春季攻勢值得期待。

　　一方面，貨幣政策寬松、改革紅利釋放，牛市邏輯不改，正面因素對市場支撐仍在。首先，從此前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，1月經(jīng)濟開局不佳，人民幣短期貶值、通縮預(yù)期抬頭等均要求央行加大貨幣寬松力度，貨幣政策仍處在放松周期中。海通證券報告認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟增速已創(chuàng)24年新低，通縮風(fēng)險甚于2005年，未來可能會有至少1次以上降息、2次以上降準(zhǔn)。其次，當(dāng)前我國居民家庭資產(chǎn)中權(quán)益類資產(chǎn)比例依然過低，考慮到無風(fēng)險利率下行趨勢延續(xù)，居民財富對權(quán)益類資產(chǎn)進行再配置的過程不會結(jié)束，權(quán)益類資產(chǎn)配置增加的邏輯仍在。最后，國企改革、自貿(mào)區(qū)改革、土地改革、資本市場改革正在實質(zhì)性推進階段，3月初可能是重要的事件窗口，改革預(yù)期不斷強化。改革驅(qū)動力不減弱，牛市步伐不會戛然而止。

　　另一方面，新股密集發(fā)行、經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱對市場負(fù)面影響在減弱。從新股發(fā)行看，注冊制改革加速，新股批量發(fā)行一度引發(fā)市場擔(dān)憂，但從節(jié)前新股密集申購時A股市場表現(xiàn)看，新股密集發(fā)行對市場負(fù)面影響逐漸被消化。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，節(jié)前公布的CPI、PPI、進出口貿(mào)易等數(shù)據(jù)繼續(xù)弱化顯示經(jīng)濟增速下行壓力仍大，但弱勢經(jīng)濟已在市場預(yù)料之中，只要經(jīng)濟數(shù)據(jù)不出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，后續(xù)對市場的擾動亦有限。此外，香港交易所發(fā)出通知，自3月2日起，投資者將可以通過滬港通沽空在上海上市的股票。這是外資首次得以做空A股，但這一做空機制存在較多限制，對A股影響較有限。