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現(xiàn)券收益率震蕩走低

  • 發(fā)布時間：2015-02-17 01:17:28  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　□濰坊農(nóng)信 代長城

　　16日，銀行間市場資金面仍比較緊張，各期限回購利率均出現(xiàn)不同程度上行。債券二級市場上，機構(gòu)多已不參與操作，交投清淡，但節(jié)后寬松預(yù)期仍在，現(xiàn)券收益率整體小幅震蕩下行。

　　國債方面，5年國債140026成交在3.21%位置，較前一交易日下行近4bp；10年國債140021早盤在3.34%附近有成交，與上一交易日變化不大。金融債方面，短期品種140230成交在3.695%-3.70%位置，整體較前一交易日下行1bp；2年國開債140201收盤對峙在3.66%/3.64%附近，下行4bp左右；3年國開債150201先成交在3.56%位置，隨后在3.555%-3.55%區(qū)間成交多筆，整體下行3bp；5年國開債140227成交在3.64%，下行1bp左右；10年國開債140222成交在3.755%-3.75%，新券150205成交在3.635%位置，整體下行1-2bp左右。

　　目前市場對節(jié)后資金面轉(zhuǎn)松抱有較強預(yù)期，因此短期資金面偏緊并沒有影響到市場對長期債的熱情，甚至短期利率也出現(xiàn)回落。筆者認(rèn)為近期資金面緊張不能完全歸結(jié)于春節(jié)前的季節(jié)性現(xiàn)象。外匯占款下降和央行被動型放松的態(tài)度，都可能導(dǎo)致節(jié)后資金利率不能明顯回落，目前過于平坦的收益率曲線恐面臨調(diào)整的壓力。此外，1月份不管是個人還是企業(yè)的中長期貸款均持續(xù)反彈，顯示個人購房的熱情和企業(yè)貸款需求并沒有市場想象得那么弱，經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)有改善的跡象，如果后期經(jīng)濟企穩(wěn)，最終可能使得長債利率面臨向上的壓力，從而打破曲線過于平坦化的現(xiàn)狀。

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