□本報(bào)記者 官平

　　與股市一樣，期貨市場(chǎng)上工業(yè)品投資者也在等待節(jié)后的“紅包行情”。2月16日，橡膠、鐵礦石、甲醇、PTA等多數(shù)工業(yè)品漲幅超過(guò)2%，成交量有些許下降。業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到節(jié)后需求可能回升，供需層面將逐漸修復(fù)平衡表，因此工業(yè)品在節(jié)后的“紅包行情”可期。

　　以鋼材市場(chǎng)為例，一些分析師接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著春季需求啟動(dòng)，需求月環(huán)比可以達(dá)到10%以上，鋼材價(jià)格和鋼材利潤(rùn)有望上漲。

　　宏觀利好可期

　　從16日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，多數(shù)工業(yè)品錄得不小漲幅。數(shù)據(jù)顯示，跟蹤一攬子工業(yè)品的文華商品工業(yè)品指數(shù)當(dāng)日?qǐng)?bào)收120.95點(diǎn)，漲幅近1%，整體成交量下降近20%。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI增幅自2009年11月份以來(lái)，首次落入1%以?xún)?nèi)，創(chuàng)出5年多來(lái)的新低；PPI連續(xù)35個(gè)月為負(fù)值，創(chuàng)下2009年10月份以來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士表示，CPI、PPI雙雙跌至五年以來(lái)低位，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　此外，1月我國(guó)進(jìn)出口總值同比大幅下降10.8%，其中出口下降3.2%，進(jìn)口下降19.7%。數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，反映內(nèi)外需求超預(yù)期低迷，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。

　　值得注意的是，近期央行通過(guò)降準(zhǔn)、SLF、公開(kāi)市場(chǎng)凈投放等組合拳來(lái)加快向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議要求確保中央重大經(jīng)濟(jì)決策落地見(jiàn)效，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)重大項(xiàng)目落地，顯示決策層穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。后期貨幣政策及財(cái)政政策均有望加快寬松，政策層面對(duì)市場(chǎng)形成的利好將逐步顯現(xiàn)。

　　供需面期待春季修復(fù)

　　國(guó)內(nèi)工業(yè)品在近年來(lái)一直處于供過(guò)于求局面，過(guò)剩的形勢(shì)令幾乎所有工業(yè)品價(jià)格承壓。

　　以鋼材市場(chǎng)為例，就在節(jié)前一周，市場(chǎng)基本處于有價(jià)無(wú)市的局面，工地多數(shù)已經(jīng)停工，直供貿(mào)易商以回收工程款為主要任務(wù)，對(duì)成交量已無(wú)期盼，市場(chǎng)價(jià)格保持平穩(wěn)。

　　據(jù)西本新干線調(diào)研顯示，臨近春節(jié)，目前市場(chǎng)需求幾乎已為零，貿(mào)易商大部分已經(jīng)離市，報(bào)價(jià)的商戶少之甚少，已經(jīng)進(jìn)入了過(guò)年的狀態(tài)。雖有部分堅(jiān)守在市場(chǎng)的貿(mào)易商有拉漲跡象，但由于市場(chǎng)大情況如此冷清，也是少有響應(yīng)。

　　不過(guò)，西本新干線高級(jí)研究員邱躍成表示，當(dāng)前南北價(jià)差不大，北方鋼廠南下積極性減弱，已通過(guò)加大檢修、出口力度以及給本地商家出臺(tái)更優(yōu)惠冬儲(chǔ)政策來(lái)緩解訂單壓力。加之今年商家操作謹(jǐn)慎，囤貨力度普遍小于往年。今年春節(jié)后的市場(chǎng)庫(kù)存水平或?qū)⑦h(yuǎn)低于往年同期，庫(kù)存壓力將更多集中向鋼廠。

　　一些分析師紛紛表示，1月份已發(fā)布的PMI、CPI、PPI、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，反映出新一年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局形勢(shì)嚴(yán)峻。近期央行通過(guò)降準(zhǔn)、SLF、公開(kāi)市場(chǎng)凈投放等組合拳來(lái)加快向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，且市場(chǎng)對(duì)央行進(jìn)一步降息預(yù)期強(qiáng)烈。

　　流動(dòng)性帶來(lái)的可能是投資增長(zhǎng)。分析人士表示，供需兩端目前不會(huì)發(fā)生較大變化，但是春節(jié)過(guò)后，未來(lái)供需格局可能有利于多頭。

　　但市場(chǎng)也存有分歧。另一些偏空的觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到節(jié)后需求面并不會(huì)立刻出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同時(shí)煤焦鋼的供給過(guò)剩情形也并未得到有效的產(chǎn)量控制，因此對(duì)黑色系期貨走勢(shì)仍持震蕩偏弱的觀點(diǎn)。

　　工業(yè)品“紅包行情”可期

　　如果跳開(kāi)一些具體品種，從更具有代表性的龍頭商品來(lái)看，節(jié)后不少工業(yè)品有可能在大的利多背景下，迎來(lái)一波“紅包行情”。

　　原油作為大宗商品市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊品種，截止到2月13日，布倫特原油上漲2.24美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶61.52美元，為2015年以來(lái)首次超過(guò)每桶60美元。當(dāng)周錄得6%的升幅，本月迄今上漲15%。美國(guó)輕質(zhì)原油價(jià)格上揚(yáng)1.57美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶52.78美元。油價(jià)連續(xù)第二周收高。

　　受此影響，諸如甲醇等化工品開(kāi)始迎來(lái)一波大幅上漲行情。上周五，華東甲醇庫(kù)存連續(xù)4周下滑，已降至2014年8月初水平，華東甲醇價(jià)格繼續(xù)漲至均價(jià)2095元/噸，受此帶動(dòng)，上周五甲醇期貨1506合約成交達(dá)258萬(wàn)余手，尾盤(pán)漲停。近期原油反彈帶動(dòng)部分甲醇下游產(chǎn)品持續(xù)走高，其中二甲醚較1月底漲150元/噸至2720元/噸。

　　1月，銅價(jià)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)偏空格局。月初，由于原油上演大跌行情，同時(shí)避險(xiǎn)情緒升溫推升美元反彈，國(guó)際銅價(jià)震蕩下滑至6100美元一線。隨后，瑞士央行意外取消瑞士法郎兌歐元匯率的上限，歐元兌美元出現(xiàn)暴跌，中歐疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及需求憂慮給銅市帶來(lái)壓力，國(guó)際銅價(jià)一度跌至5500美元/噸附近。月末受歐版QE預(yù)期以及中國(guó)國(guó)儲(chǔ)收銅消息刺激，國(guó)際銅價(jià)一度出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，但在中國(guó)下游企業(yè)進(jìn)入假期的狀態(tài)下，下游買(mǎi)興趨淡，銅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)處于筑底階段。

　　在節(jié)后，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)采購(gòu)需求上升，以及宏觀政策的利多效應(yīng)之下，工業(yè)品市場(chǎng)有望繼續(xù)上漲。