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打破剛兌背景下如何有效評(píng)估債券組合的信用風(fēng)險(xiǎn)

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-02-16 00:33:11  來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　債券信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人財(cái)務(wù)狀況不佳，從而不能履行還本付息的責(zé)任而使投資人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。在我國(guó)，監(jiān)管部門對(duì)于直接融資市場(chǎng)多是提供隱性信用背書，導(dǎo)致信用債券市場(chǎng)多年來(lái)在“剛性兌付”的市場(chǎng)預(yù)期下發(fā)展。但近年來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、部分行業(yè)需求下降和產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題日益加劇，一些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，多年積累的債務(wù)壓力頻頻爆發(fā)，債券市場(chǎng)的投資主體面臨顯著風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也開始采取相應(yīng)措施控制債市信用風(fēng)險(xiǎn)。2015年監(jiān)管部門有可能進(jìn)一步打破剛性兌付，鼓勵(lì)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)正常發(fā)生的全新階段。在這樣的背景下，如何有效評(píng)估債券的信用風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)面臨的重要問(wèn)題。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)模型在我國(guó)這樣一個(gè)缺乏歷史違約數(shù)據(jù)的市場(chǎng)是否適用。在相關(guān)系統(tǒng)缺乏的前提下我們應(yīng)該如何利用現(xiàn)有資源建立符合市場(chǎng)現(xiàn)階段的債券信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，值得基金公司重點(diǎn)研究。

　　□建信基金管理公司 風(fēng)險(xiǎn)管理部

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