□光大證券 余純

　　與前幾次大幅上漲后巨幅回調(diào)的走勢相似，本周A股市場再度在50日指數(shù)平均線附近得到了有效支撐，并在此后連續(xù)反彈。但受到新股集中發(fā)行及春節(jié)臨近的影響，市場的活躍程度略顯不足，市場量能水平隨反彈不增反降。兩市的合計成交金額基本維持在4000億元左右，即使在資金凍結(jié)高潮已經(jīng)過去的周五，整體的成交水平依然明顯低于前期。

　　市場企穩(wěn)后連續(xù)縮量反彈的同時，風(fēng)格上也呈現(xiàn)出了存量博弈特征。前期領(lǐng)漲的低估值藍(lán)籌走勢開始平淡，資金追逐的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)而投向計算機(jī)、通信等中小市值公司較為集中的高科技行業(yè)。一方面，這些行業(yè)更能吸引眼球，更容易講出故事；另一方面，從業(yè)績預(yù)告的情況看，中小板、創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績表現(xiàn)也比較好。根據(jù)已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績快報的情況看，四季度中小、創(chuàng)業(yè)板的利潤增速預(yù)計將分別超過45%與55%，要顯著地高于主板市場的表現(xiàn)。中小、創(chuàng)業(yè)板市場亮眼的業(yè)績除了自身的內(nèi)生增長外，大量的兼并重組也有效的增厚了相關(guān)公司的業(yè)績。在增厚業(yè)績的同時，兼并重組也是市場熱捧的概念，給予了股價更加有力的支撐。

　　后續(xù)兼并重組的進(jìn)程有望得以延續(xù)，但最重要的發(fā)力點(diǎn)應(yīng)該是集中在國企改革領(lǐng)域，通過資產(chǎn)證券化的形式推進(jìn)混合所有制、整體上市等改革目標(biāo)。近期交通、醫(yī)藥等領(lǐng)域均出現(xiàn)了重量級的龍頭公司先后通過企業(yè)合并、重組等方式進(jìn)行改革，并有效的帶動了二級市場標(biāo)的公司及相關(guān)公司股價的走強(qiáng)，可以繼續(xù)加以重點(diǎn)關(guān)注。

　　我們對2010年至2014年春節(jié)前后一周市場表現(xiàn)進(jìn)行了統(tǒng)計分析。數(shù)據(jù)首先顯現(xiàn)出年前市場的交投一般都會相對疲弱，這與近期市場整體情況也是吻合的。而年后較年前在量能水平上會出現(xiàn)比較明顯的回升；其次，2013年春節(jié)后一周市場出現(xiàn)了回落外，當(dāng)年的春節(jié)恰好成為了此前長達(dá)2個月逼空行情的分界線。除此以外的4年，節(jié)后一周市場最終都錄得了上漲?？傮w看，節(jié)前市場在年末效應(yīng)的影響下，市場依然處于以時間換空間的震蕩休整期，可以利用市場震蕩的機(jī)會積極布局，波段操作。年后隨著資金的回流，市場的走勢有望逐漸回暖。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3100-3300點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)國企改革、銀行

　　下周焦點(diǎn)成交量能否放大