國內(nèi)期權(quán)交易在度過兩個平穩(wěn)交易日后，昨日下午卻出現(xiàn)“烏龍指”，兩合約在盤中出現(xiàn)瞬間暴跌99%隨后又恢復(fù)正常價格的情況。而根據(jù)昨日晚間上交所公布的核查情況，上演期權(quán)市場“烏龍指”的對象正是中信證券，原因則是由于其做市商模式計算而產(chǎn)生的報價錯誤。

　　兩期權(quán)合約瞬間暴跌99%

　　昨日午后，50ETF期權(quán)出現(xiàn)兩筆蹊蹺交易，上證50ETF購4月2400合約和上證50ETF購4月2450合約兩個合約成交價格瞬間由0.1042降至0.001元，暴跌99.11%。

　　北京商報記者通過查詢同花順數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，昨日13時03分，50ETF購4月2400合約出現(xiàn)一筆30張的賣單，成交價格0.001元，較前一交易日收盤0.1125元跌去99.11%，此前一筆交易價為0.1006元。該合約出現(xiàn)異常后，觸發(fā)熔斷機制，在三分鐘后被拉起，該合約在13時06分報0.0988元，行情恢復(fù)到開盤前的情況。與此同時，50ETF購4月2450合約在13時03分同樣出現(xiàn)一筆20張的賣單，成交價格也為0.001元，較前一交易日收盤0.0932元跌去98.93%，此前一筆成交價為0.0808元。該合約13時23分報0.0796元，跌14.59%。

　　需要注意的是，上述兩筆交易為低價買入的投資者創(chuàng)造了三分鐘內(nèi)資產(chǎn)翻倍的神話。據(jù)一位期貨業(yè)內(nèi)人士粗略估算，昨日“烏龍指”中低價成交的每張合約大約盈利在700元左右，而50張賣單很有可能不是全部成交，因而具體收益無法計算。截至收盤，上述兩個合約昨日的成交量均未超過1000份，其中50ETF購4月2400成交653份，50ETF購4月2450成交799份。

　　“烏龍指”系報價錯誤

　　在暴跌發(fā)生后，期權(quán)市場“烏龍指”一時間成為市場關(guān)注的熱門話題。北京商報記者也分別采訪了徽商期貨與江海證券的相關(guān)期貨分析師，而兩位分析師均做出了可能是投資者報價錯誤導(dǎo)致的預(yù)測。另外，也有基金經(jīng)理猜測可能是第三方軟件行情出現(xiàn)錯誤。不過，隨后上交所的公開說明最終證實了上述兩位分析師的判斷。

　　上交所在昨日晚間公開表態(tài)，“烏龍指”是由于做市商中信證券在午間調(diào)整報價參數(shù)導(dǎo)致大幅偏離理論價值的保單所致。13時03分10-12秒，中信證券對50ETF購4月2400合約申報12筆賣單，申報價格從0.001元到0.0014元（其中0.001元的賣單6筆），每筆10張，共120張，成交100張。其中，90張成交價格在0.0988-0.1024元之間，最后10張成交價格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機制。同時，中信證券又以0.001元價格申報50ETF購4月2450合約11筆賣單，每筆10張，共110張，成交80張。其中，76張成交價格在0.0798-0.0828元之間，4張成交價格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機制。而“烏龍指”讓中信證券損失了約1萬元。

　　此外，上交所還表示由于在目前交易規(guī)則下，單筆限價指令報單最多10張合約，因而在熔斷機制啟動后，中信證券撤回了未成交的錯單，避免了其他錯單的繼續(xù)成交?！叭蹟鄼C制起到了穩(wěn)定市場和降低錯單導(dǎo)致?lián)p失的作用?！鄙辖凰硎?。

　　曝市場訂單深度不足問題

　　雖然熔斷機制起到了一定的維護市場穩(wěn)定的作用，但是在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，昨日期權(quán)合約的暴跌仍然透露出目前A股期權(quán)市場存在的諸多問題，其中最明顯的就是上交所ETF期權(quán)市場訂單深度不足的問題。據(jù)了解，目前上交所設(shè)置的ETF熔斷標準為最新成交價與前一次集合競價價格偏離50%，但由于目前市場訂單深度不足，因而導(dǎo)致昨日兩次觸發(fā)熔斷的實際漲跌均大于50%。

　　“訂單深度不足就是指距離現(xiàn)價遠、離現(xiàn)價幅度大的報價?！鄙鲜鼋ＷC券分析師說?；貧w到昨日的市場表現(xiàn)中，是因為好幾檔價位沒有投資者接單，最終形成了大幅暴跌的情況。

　　“昨日發(fā)生的情況類似市價單，價格掛買遠高于當時成交價或掛賣遠低于當時成交價?！迸_灣知名期權(quán)軟件公司艾揚軟件（上海）業(yè)務(wù)總經(jīng)理李惇鳴如是說。同時李惇鳴還認為，相關(guān)賬戶應(yīng)該沒有考慮到市場剛開成交量不大的情況，沒能把每筆委托單量調(diào)小。

　　在上述南方基金經(jīng)理看來，造成訂單深度不足的主要原因在于市場的流動性不足?！氨O(jiān)管層在設(shè)立高門檻保護投資者利益的同時，也造成了場內(nèi)參與交易不多的情況，市場的流動性不足必然會導(dǎo)致單只合約盤中波動加大?！痹摶鸾?jīng)理如是說。

　　“目前暴露出的漏洞應(yīng)該很快加以完善，要不然可能被當做利益輸送平臺?！币晃毁Y深市場人士稱。針對訂單深度不足的情況，可以讓部分投資者有針對性地下釣魚單，而主要挑選標的就是那些流動性低的非主力合約，與此前權(quán)證市場出現(xiàn)過的釣魚單情況類似。而由于有熔斷機制的保護，價格會很快在低位成交后恢復(fù)正常價格，如此一來，很可能構(gòu)成市場內(nèi)的利益輸送，這一點應(yīng)該引起監(jiān)管層的重視。

　　據(jù)了解，釣魚單是指投資者掛出比市場正常價格漲跌幅都高出許多的買單或者賣單，正常情況下不會成交，而且到當日交易結(jié)束后，其掛單委托就會自動撤銷。而一旦有投資者出現(xiàn)錯單或者報價相同的情況，則釣魚單即可成交，從而獲得高額的收益。“而就本次成交的兩筆交易來看，估計是做市商模式算出了偏離當時成交的價格，而后很有可能被釣魚程式吃了，而在期權(quán)市場上，專門有些人放釣餌?！崩類Q向北京商報記者表示。