□興證期貨 施海

　　今年春節(jié)內(nèi)盤期市有5個交易日休市，而外盤期市有國內(nèi)外連續(xù)交易，無疑國內(nèi)期市將面臨節(jié)中外盤期價動蕩、節(jié)后漲跌風險集中釋放的處境，做多、觀望抑或做空，始終是投資者面臨選擇的課題，筆者試從10年來國內(nèi)外期市春節(jié)前后漲跌數(shù)據(jù)做一探討。

　　從國內(nèi)品種10年平均漲跌幅對比觀察，上漲品種數(shù)量達到22個，多于下跌品種數(shù)量12個，整體走勢偏強。局部而言，農(nóng)產(chǎn)品板塊走勢偏強，其中糧食、油脂油料、軟商品及能源化工板塊的多數(shù)品種錄得平均漲幅，漲幅較為平均，而工業(yè)品板塊的有色品種、貴金屬的少數(shù)品種也錄得平均漲幅。

　　相反，工業(yè)品板塊的黑色金屬和有色金屬的多數(shù)品種走勢偏弱，錄得平均跌幅，農(nóng)產(chǎn)品板塊的少數(shù)品種有較小跌幅。受供應(yīng)和消費季節(jié)性因素作用，菜粕和螺紋鋼分別錄得最大漲幅和最大跌幅。銅、玉米、大豆、白糖處于平均漲幅前列，而焦炭、白銀、動力煤、玻璃處于平均跌幅前列。

　　從歷年內(nèi)盤各品種漲跌表現(xiàn)觀察，2005年整體走勢較強，除強麥下跌外，各品種全線上漲，2006年走勢最強，而全線上漲，2007年除豆粕、白糖下跌外，整體上漲，2008年除大豆、棉花、鋁、天膠、鋅、黃金下跌外，其余品種全面上漲，2009年整體走勢較弱，除塑料、強麥、棉花、白糖、PTA、黃金上漲外，其余多數(shù)品種全面下跌，且跌幅較大，2010年整體呈現(xiàn)技術(shù)性反彈走勢，除白糖和螺紋鋼下跌外，其余品種全線上漲，2011年整體走勢重新下跌，其中PVC、PTA、棉花、白糖、率、鋅等品種下跌，2012年延續(xù)跌勢，其中僅有玉米、豆粕、塑料、強麥、棉花、PTA、早秈稻、鋅等品種上漲，2013年跌勢加重，其中僅有PVC、棉花、鉛、甲醇、焦炭等少數(shù)品種上漲，2014年交易品種大幅增加，漲跌品種數(shù)量較為相近，多空力量接近。由縱向?qū)Ρ蕊@示，內(nèi)盤期市各品種整體走勢由強轉(zhuǎn)弱，繼而又轉(zhuǎn)變?yōu)槠胶狻?/p>

　　從國際品種平均漲跌幅對比觀察，絕大多數(shù)品種上漲，整體走勢強于內(nèi)盤走勢，僅有美糖錄得平均跌幅，其余主要交易品種均錄得平均漲幅，其中美銀、美銅、倫鉛、倫銅、倫鋁、美麥處于漲幅前列。

　　從歷年外盤各品種漲跌表現(xiàn)觀察，2005年整體走勢較強，除美糖下跌外，其余品種全線上漲，2006年除豆粕、原油下跌外，其余品種全線上漲，2007年除美糖下跌外，其余品種全線走強，2008年下跌品種數(shù)量略增，除大豆、豆粕、玉米、小麥、棉花下跌外，其余品種全線上漲，2009年整體走勢逆轉(zhuǎn)為下跌，除白糖、黃金、白銀、鋁上漲外，其余品種整體下跌，2010年恢復(fù)上漲，除白糖下跌外，其余品種全線上漲，2011年跌勢品種擴展，除豆粕、白糖、原油、銅、鋅、鉛等品種下跌外，其余品種整體上漲，2012年跌勢品種收斂，除豆油、白糖、天膠下跌外，其余品種均上漲，2013年逆轉(zhuǎn)為下跌，僅有大豆、豆粕、豆油等少數(shù)品種上漲，2014年整體恢復(fù)上漲，除了棉花、原油、銅、鋁、鋅、鉛等品種下跌外，其余品種整體上漲。由縱向?qū)Ρ蕊@示，外盤期市各品種整體走勢上漲年份多于下跌年份，對內(nèi)盤構(gòu)成中性偏多影響。

　　從內(nèi)外盤聯(lián)動效應(yīng)分析，工業(yè)品板塊中的有色金屬、能源品種、農(nóng)產(chǎn)品板塊中的糧食、油脂油料及軟商品，受外盤相同品種走勢影響較重，而國內(nèi)獨立上市的內(nèi)盤品種，則受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和品種自身的產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系影響較重。

　　從國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和金融形勢觀察，美國經(jīng)濟復(fù)蘇較強、中國經(jīng)濟減速增長、日歐經(jīng)濟疲軟低迷、新興國家資金流失，美元走勢強勁，非美貨幣走勢疲軟，人民幣偏弱波動，但美聯(lián)儲升息料延遲，多數(shù)國家央行紛紛采取寬松貨幣政策，由此對商品構(gòu)成中性偏多的作用。當然長假還面臨諸多不確定因素，因此投資者仍需謹慎對待，嚴控風險。