□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 黃麗

　　進(jìn)入2015年以來，A股進(jìn)入混戰(zhàn)期，不再是大盤藍(lán)籌單邊上漲的行情。與2014年年底集體唱多大藍(lán)籌有所不同，隨著政策面影響和資金面變化，公募基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的看法出現(xiàn)較大分歧，但他們均表示，股指向上的概率仍然較大，中長(zhǎng)期看好的板塊各有不同，但短期來看，市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)風(fēng)格。

　　牛市行情仍未結(jié)束

　　去年三季度的藍(lán)籌股修復(fù)行情大大超出市場(chǎng)預(yù)期，多方面因素合力推動(dòng)了此輪行情的上揚(yáng)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，巨額增量資金加速入場(chǎng)。但近期股指波動(dòng)較大，日內(nèi)一百點(diǎn)的狀況并不罕見，新增資金入市速度有所減緩，交易量明顯下降。部分基金經(jīng)理對(duì)中國證券報(bào)記者表示，牛市中估值的寬幅震蕩是常態(tài)，從換手率和市場(chǎng)情緒來看，牛市仍未結(jié)束。

　　深圳一位基金經(jīng)理向記者表示，目前牛市已經(jīng)過了一半，月均換手率僅80%，還不算很瘋狂，如果是牛市，瘋狂的時(shí)候月均換手率一定會(huì)過百，并且這樣的高換手率會(huì)持續(xù)三、四個(gè)月，然后再跌下來，而跌下來的時(shí)候是沒有量的。“所以今年上半年，指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)不大?！?/p>

　　要在牛市中賺錢并非易事，雖然指數(shù)仍有向上空間，但其波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。摩根士丹利華鑫基金分析稱，由于經(jīng)濟(jì)基本面仍然低迷，投資者對(duì)此也有充分的預(yù)期，但如果經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)明顯改善或惡化，投資者情緒也會(huì)隨之波動(dòng)，進(jìn)而影響市場(chǎng)走勢(shì)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，2015年宏觀面趨勢(shì)向上的動(dòng)力在遞減，通貨緊縮、匯率貶值、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和地產(chǎn)泡沫、國有股減持等風(fēng)險(xiǎn)如達(dá)摩克利斯之劍隨時(shí)會(huì)打斷市場(chǎng)向上的趨勢(shì)。2015年股債都是結(jié)構(gòu)性行情，因此，投資者必須要形成真正的牛市思維。

　　公募配置明顯轉(zhuǎn)向

　　近期基金四季報(bào)顯示，公募基金在四季度曾大手筆配置金融等大藍(lán)籌。但2015年1月以來，公募基金的資產(chǎn)配置已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向，金融已被減持至倉位最低，存量資金和新增資金均逐漸轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)?；鸾?jīng)理們也表示看好有良好業(yè)績(jī)支撐的白馬成長(zhǎng)股。

　　“如果此輪行情屬于估值修復(fù)行情，那么到目前為止，修復(fù)行情可能幾近完成?！蹦Ω康だA鑫基金的一位基金經(jīng)理表示，金融改革紅利的繼續(xù)釋放、政策進(jìn)一步放松或經(jīng)濟(jì)基本面的顯著改善等成為行情能否往前推進(jìn)的重要因素，前兩者在之前的行情中已經(jīng)發(fā)揮了關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)作用，后者如能超預(yù)期改善則會(huì)促使市場(chǎng)從單純的估值修復(fù)模式向業(yè)績(jī)推動(dòng)模式變軌。

　　博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春也認(rèn)為，金融轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)已經(jīng)形成，短期市場(chǎng)改弦更張，延續(xù)成長(zhǎng)風(fēng)格的概率較大。一級(jí)配置中全年可以考慮超配股票、標(biāo)配債券、低配現(xiàn)金，二季度是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。二級(jí)配置，全年可以考慮超配環(huán)保及公用事業(yè)、通信、機(jī)械、電子元器件、計(jì)算機(jī)。一季度可以考慮超配建筑、建材、環(huán)保、餐飲旅游、保險(xiǎn)、通信。三級(jí)配置以主題投資為主。