□光大證券 余純

　　本周A股市場走勢較為疲弱，主板延續(xù)跌勢，幅度放大，上證綜指累計下跌4.22%；創(chuàng)業(yè)板市場中止了此前連續(xù)三周上漲的勢頭，全周下跌0.98%。除了技術(shù)面的壓力外，資金放杠桿受到限制對市場的調(diào)整也起到一定影響。融資融券、傘形信托等投資者加杠桿的工具均受到了更為嚴(yán)格的規(guī)范。融資融券方面，自1月16日證監(jiān)會向市場通報對45家券商融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況后。根據(jù)整體安排，近期將對剩余46家公司融資類業(yè)務(wù)開展現(xiàn)場檢查。其次，銀行對傘形信托的配資也作出了更為嚴(yán)格的規(guī)定。多家銀行的總行向各分行傳達了加強股票配資業(yè)務(wù)風(fēng)控的決定，降低了股票結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品最高杠桿，并對預(yù)警線、平倉線作出了更高的要求。對于融資融券、傘形信托等融資方式的最新規(guī)定雖然不利于投資者進一步放大杠桿，從而帶動更多的場外資金入場推動指數(shù)快速攀升。但有助于市場更為穩(wěn)定的運行。

　　主題方面，多省市在本周了召開兩會，如何進行“一帶一路”戰(zhàn)略成為了各省兩會上的重點議題。比如，江蘇省重點討論如何推進“一帶一路”交匯點建設(shè)；滬津兩會謀劃自貿(mào)區(qū)新戰(zhàn)略欲對接“一帶一路”。由于一帶一路戰(zhàn)略影響大、涉及廣，在各省市集中召開兩會的時間窗口，相關(guān)板塊有望受益于利好政策的刺激。另外，繼南北車開始合并之后，與高鐵同屬“出?！敝攸c領(lǐng)域的核電行業(yè)整合也有了重要動作。國家核電技術(shù)公司和中國電力投資集團合并有望進入操作程序。如成功合并，則國產(chǎn)三代核電的研發(fā)技術(shù)與核電牌照資質(zhì)即可得意融合，有望推動行業(yè)更快發(fā)展。

　　隨著市場的上漲，上市公司股東、高管及一致行動人的減持動力也逐漸增強，今年以來已經(jīng)累計減持超過了400億元，而增持金額則不足百億元。其中，金融、計算機等前期漲幅居前的板塊的減持金額位居前列。除了常規(guī)減持外，部分公司通過推出高送轉(zhuǎn)方案配合套現(xiàn)的現(xiàn)象也已引起監(jiān)管部門高度重視。證監(jiān)會已要求對上市公司“高送轉(zhuǎn)”每單必查內(nèi)幕交易。投資者在投資“高送轉(zhuǎn)”主題的同時，需要警惕相關(guān)潛在風(fēng)險。總體看，股市去杠桿不利于維系投資者的參與熱情，大盤或進入以時間換空間的寬幅震蕩期?？梢岳檬袌稣鹗幍臋C會積極布局低估值藍籌，前期漲幅相對較小業(yè)績優(yōu)異的消費、成長股及核電、一帶一路等明確受益于政策推進的主題。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3050-3300點

　　下周熱點銀行、核電

　　下周焦點杠桿資金整頓