中投證券：信用風(fēng)險(xiǎn)將不再是零星事件。信用市場(chǎng)自2009年大擴(kuò)容迄今已經(jīng)有6年時(shí)間。在發(fā)行主體多元化的當(dāng)下，在經(jīng)濟(jì)增速不斷下行的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，信用市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將不再是零星事件。盡管短期爆發(fā)大規(guī)模信用事件的概率非常之低，但未來(lái)信用市場(chǎng)或許迎來(lái)更多的信用事件。投資人仍需從基本面仔細(xì)考察相關(guān)發(fā)行人的信用資質(zhì)。

　　海通證券：公司債擴(kuò)容進(jìn)程或受影響。證監(jiān)會(huì)已于1月16日正式發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，將公司債發(fā)行主體擴(kuò)展至所有公司制法人，且在中小企業(yè)私募債的基礎(chǔ)上，全面建立非公開(kāi)發(fā)行制度，即非公開(kāi)發(fā)行擴(kuò)展至所有公司，不再限于中小企業(yè)。公司債的公開(kāi)發(fā)行與銀行間市場(chǎng)相比無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，但非公開(kāi)發(fā)行制度實(shí)行備案制，市場(chǎng)對(duì)公司債的非公開(kāi)發(fā)行寄予厚望。但此次東飛私募債事件說(shuō)明公司債的非公開(kāi)發(fā)行制度仍待完善，做好非公開(kāi)信息披露的監(jiān)管仍有較長(zhǎng)的路要走。此次事件或?qū)?duì)市場(chǎng)熱情形成沖擊，公司債擴(kuò)容的進(jìn)程或受其影響而延遲。

　　中信證券：城投債大分化趨勢(shì)愈加明朗。平臺(tái)債務(wù)清理過(guò)程中，與之相關(guān)的信用黑天鵝事件或?qū)⒉粩啾l(fā)，良債驅(qū)逐劣債的總體判斷依然成立。東飛中小企業(yè)私募債事件爆發(fā)后，城投債大分化趨勢(shì)將更加明朗。預(yù)計(jì)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將經(jīng)歷見(jiàn)底回升的過(guò)程，在此過(guò)程中，大部分地區(qū)和行業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有望降低，系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性也大大降低。但由于部分行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、行業(yè)嚴(yán)重不景氣，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是在個(gè)別行業(yè)的個(gè)別債券中存在。由于民企重要的安全島也直接或者間接來(lái)源于以平臺(tái)為核心的地方政府，隨著治理的進(jìn)展，地方政府直接或者間接信用擔(dān)保將會(huì)經(jīng)歷大洗牌。而由于缺乏平臺(tái)擔(dān)保，距離地方政府信用鏈條越外圍的越危險(xiǎn)。這種情況下，傳統(tǒng)的剛性兌付下的套息思路存在風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者應(yīng)當(dāng)維持謹(jǐn)慎，減少對(duì)低等級(jí)套息方式的使用以減小風(fēng)險(xiǎn)。