又一輪牛市來(lái)臨，給沉寂許久的基金業(yè)帶來(lái)了新的生機(jī)。業(yè)績(jī)牛起來(lái)了，獎(jiǎng)金預(yù)期高了，投資者的關(guān)注也回來(lái)了，似乎基金業(yè)在一夜之間就告別了發(fā)展瓶頸。但周期景氣帶來(lái)的繁榮并不能讓行業(yè)擺脫“靠天吃飯”的周期規(guī)律。一旦熊市輪回，基金行業(yè)能否避免重蹈2008年的覆轍？

　　從整個(gè)行業(yè)的角度看，周期的變換仍將顯著影響行業(yè)景氣。但對(duì)于某些基金公司，我們或許可以樂(lè)觀一些。比如嘗試股權(quán)激勵(lì)后的中歐，如果能通過(guò)公司治理機(jī)制的改善協(xié)調(diào)股東與持有人的利益，進(jìn)而使基金公司的行為擺脫短期排名的束縛，在投資管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)各方面都能從保護(hù)持有人的利益出發(fā)，或許可以熨平市場(chǎng)周期變化的影響，給持有人帶來(lái)穩(wěn)定的客戶(hù)體驗(yàn)。

　　又比如嘗試事業(yè)部制的融通、民生加銀等基金公司，如果能通過(guò)利益分配機(jī)制的變化，留住優(yōu)秀的基金經(jīng)理并激發(fā)他們的主觀能動(dòng)性，或許能夠改善公募基金業(yè)績(jī)，降低波動(dòng)性。當(dāng)然，這依賴(lài)于合理的事業(yè)部制度設(shè)計(jì)。

　　我們更不要忘記那些嘗試差異化戰(zhàn)略的基金公司，如天弘、九泰、財(cái)通。無(wú)論是發(fā)展戰(zhàn)略的差異化還是產(chǎn)品的差異化，只要有助于降低股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，都可以幫助公司在熊市來(lái)臨時(shí)更加從容。在投資范圍放開(kāi)和管制放松的背景下，無(wú)論是天弘的余額寶，還是財(cái)通的定增產(chǎn)品和期貨資管，都已經(jīng)證明了差異化戰(zhàn)略的行之有效。

　　正是這些帶有新特質(zhì)的基金公司，讓筆者對(duì)于本輪牛市過(guò)后的公募基金業(yè)懷有希望?；蛟S熊市到來(lái)后大部分基金公司仍將隨泥沙俱下，但經(jīng)受考驗(yàn)的“金子”將更加發(fā)光，并吸引更多基金公司的效仿和追隨?；饦I(yè)突破瓶頸的希望正在于此。