□光大證券 余純

　　本周一，受到證監(jiān)會(huì)對(duì)券商融資融券業(yè)務(wù)調(diào)查及處罰結(jié)果公布的影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了巨幅下挫。隨后市場(chǎng)很快企穩(wěn)連續(xù)反彈，最終上證綜指本周累計(jì)小幅下跌0.73%；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，連續(xù)第三周反彈，全周累計(jì)上漲3.52%。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，大漲后的深幅調(diào)整往往呈現(xiàn)出如下幾個(gè)特點(diǎn)：首先，大跌次日大概率會(huì)出現(xiàn)反抽；其次，反抽過(guò)后市場(chǎng)依然會(huì)有震蕩調(diào)整的壓力；最后，市場(chǎng)的熱點(diǎn)往往會(huì)切換。本次暴跌過(guò)后市場(chǎng)慣性反抽的現(xiàn)象在次日也是再度上演，次日除了直接受到融資融券檢查影響的券商股以外，其他的板塊均出現(xiàn)了不同程度的反彈，下跌的44只個(gè)股也基本為金融及與其關(guān)系較為密切的公司。風(fēng)格上，成長(zhǎng)股在本周的表現(xiàn)也要好過(guò)藍(lán)籌股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)上漲，成功的站上了1700點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出歷史新高。

　　但本次市場(chǎng)在大跌過(guò)后即展開(kāi)了幾近V型的反彈，后續(xù)四天的連續(xù)震蕩反彈已經(jīng)成功的補(bǔ)掉了周一巨大的跳空缺口。市場(chǎng)大跌過(guò)后如此強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)主要是受到了兩方面因素的影響。一方面，致使大盤下跌的直接原因?yàn)樯现芪遄C監(jiān)會(huì)關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)檢查的處理結(jié)果，市場(chǎng)大跌后證監(jiān)會(huì)第一時(shí)間對(duì)市場(chǎng)對(duì)該處理結(jié)果可能產(chǎn)生的誤解進(jìn)行了澄清，有效的緩解了市場(chǎng)悲觀情緒的蔓延；另一方面，截至上周三打新的凍結(jié)資金即全部解凍，本輪24只新股網(wǎng)上、網(wǎng)下累計(jì)的凍結(jié)資金達(dá)到了2.2萬(wàn)億元，創(chuàng)出了歷史新高，其中1.45萬(wàn)億元是在本周陸續(xù)解凍。大量新股資金解凍回流入二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于市場(chǎng)的迅速反彈也起到了積極的推動(dòng)作用。

　　總體看，雖然市場(chǎng)本周伊始大幅回落直接促因是突發(fā)信息導(dǎo)致，但從上周市場(chǎng)顯現(xiàn)出的活躍度逐漸降低及量?jī)r(jià)背離等現(xiàn)象看，調(diào)整亦屬正常。在連續(xù)反彈過(guò)后，市場(chǎng)此前積累的技術(shù)面的壓力依然需要震蕩消化，在反彈過(guò)后市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)趨向于更為均衡。伴隨著年報(bào)大幕正式拉開(kāi)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)較好的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股及低估值藍(lán)籌股。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3200-3450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)銀行、黃金

　　下周焦點(diǎn)首批年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)