兩家券商預(yù)測(cè)今年四季度上證綜指最低2200點(diǎn)，最高2550點(diǎn)

　　進(jìn)入四季度，多家券商陸續(xù)發(fā)布四季度投資策略研報(bào)。從目前發(fā)布研報(bào)的券商來看，中小券商發(fā)布數(shù)量居多。從觀點(diǎn)來看，多數(shù)券商認(rèn)為四季度市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)概率較大，德邦證券和航天證券預(yù)計(jì)四季度波動(dòng)區(qū)間分別在2350點(diǎn)-2550點(diǎn)、2200點(diǎn)-2500點(diǎn)之間。

　　 兩家券商預(yù)測(cè)上證綜指

　　最低2200點(diǎn)最高2550點(diǎn)

　　對(duì)于四季度的行情，德邦證券維持看漲的觀點(diǎn)，認(rèn)為四季度波動(dòng)區(qū)間在2350點(diǎn)-2550點(diǎn)之間。研報(bào)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)托底，政策偏松，流動(dòng)性寬松是大盤上漲的主要原因。改革紅利和政策偏松提升估值，而經(jīng)濟(jì)下行企業(yè)盈利回落制約估值水平的提升空間。行業(yè)看好服務(wù)類(教育和醫(yī)療)、消費(fèi)類(白酒、服裝家紡和休閑服務(wù))、新興產(chǎn)業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、新能源汽車和高端裝備)和主題投資(滬港通和國(guó)企改革)等。

　　同時(shí)，德邦證券預(yù)計(jì)，今年全年企業(yè)盈利回落，估值水平難以大幅提升。上半年企業(yè)盈利增速為9.5%，相比去年末大幅下滑，主要受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，預(yù)計(jì)2014年企業(yè)盈利增速為8.9%，凈資產(chǎn)收益率12%，二季度之后基本走平。目前A股估值低于全球，同時(shí)也處于歷史低位，遠(yuǎn)低于5年均值的15倍，經(jīng)濟(jì)差、企業(yè)盈利回落制約估值水平的大幅提升，而流動(dòng)性寬松，資金利率的下行支撐估值提升，上證綜指的估值依然處于底部區(qū)域，安全邊際較高。

　　航天證券對(duì)于四季度波動(dòng)區(qū)間的預(yù)計(jì)與德邦證券類似。航天證券認(rèn)為，四季度股市出現(xiàn)單邊趨勢(shì)性大漲可能性不高，但市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多。在估值水平看漲和業(yè)績(jī)?cè)鏊倏吹谋尘爸拢募径仁袌?chǎng)維持震蕩走勢(shì)概率較大，股票市場(chǎng)重心有望出現(xiàn)上移，上證綜指或維持在2200點(diǎn)-2500點(diǎn)運(yùn)行。

　　研報(bào)認(rèn)為，展望下半年A股環(huán)境，雖然各方面因素對(duì)A股利弊不一，但整體上仍稍利于股市上漲。其中，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓對(duì)股市較為不利，但政策向好預(yù)期有利于市場(chǎng)上漲。特別是9月份央行對(duì)五大行實(shí)施5000億SLF操作，進(jìn)一步引導(dǎo)銀行間利率下行，這對(duì)提升股票市場(chǎng)估值較為有利。

　　投資機(jī)會(huì)方面，航天證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)產(chǎn)生大多由政策面因素來驅(qū)動(dòng)。其中，由滬港通正式啟動(dòng)所引發(fā)的投資機(jī)會(huì)較確定，國(guó)企改革等政策引發(fā)題材機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。行業(yè)方面，建議重點(diǎn)關(guān)注白酒、醫(yī)藥、國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁、證券行業(yè)。題材方面，國(guó)企改革概念，智慧醫(yī)療、土地流轉(zhuǎn)等概念也有望受消息刺激出現(xiàn)階段性機(jī)會(huì)。

　　多家券商認(rèn)為四季度

　　市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)概率較大

　　認(rèn)為四季度市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)的券商不在少數(shù)。

　　上海證券研報(bào)認(rèn)為四季度的行情上下空間有限。一方面經(jīng)過一輪的上漲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的每一次公布或?qū)⒋碳な袌?chǎng)脆弱的神經(jīng)。另一方面有增量資金的介入已成事實(shí)，對(duì)政策的期待又會(huì)讓一部分行業(yè)和個(gè)股反復(fù)被資金關(guān)注，結(jié)構(gòu)性行情和主題投資仍是市場(chǎng)獲利的主要方向。市場(chǎng)在這兩方面反復(fù)糾結(jié)，或使四季度的市場(chǎng)呈現(xiàn)較為反復(fù)的走勢(shì)。

　　與上海證券持有相同觀點(diǎn)的還有華福證券。對(duì)于四季度A股市場(chǎng)走勢(shì)研判，華福證券認(rèn)為，承接三季度的反彈行情，四季度市場(chǎng)仍維持震蕩上行的可能性偏大。在經(jīng)過了三季度的第一階段超跌做多動(dòng)能釋放之后，四季度繼續(xù)向上的阻力也隨之增大。

　　策略配置方面，華福證券認(rèn)為，四季度的資產(chǎn)配置策略可適當(dāng)調(diào)整三季度以來的相對(duì)激進(jìn)的配置力度，采取降低中高風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)配置比重、提高中低風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)配置比重的總體策略。四季度資產(chǎn)配置策略可由三季度以來的進(jìn)攻為主向防御為主的方向轉(zhuǎn)變。同時(shí)，依然需要注意根據(jù)經(jīng)濟(jì)短周期的變化、調(diào)控政策的微調(diào)和階段性重大影響因素的出現(xiàn)來靈活調(diào)整大類資產(chǎn)類別的配置策略。四季度建議關(guān)注銀行板塊配置價(jià)值、醫(yī)藥板塊走出低谷，從主題投資的角度則建議關(guān)注航空軍工、新能源、國(guó)企改革題材板塊的投資機(jī)會(huì)。