周二，央行下調(diào)14天正回購(gòu)操作利率10BP至3.40%，為1個(gè)月內(nèi)的第二次下調(diào)。受此影響，滬深兩市大盤早盤一度強(qiáng)勢(shì)翻紅。分析人士指出，央行資金面的馳援封閉了市場(chǎng)大幅調(diào)整的空間。不過(guò)考慮到外圍市場(chǎng)迎來(lái)普跌，即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將對(duì)市場(chǎng)造成擾動(dòng)，三季報(bào)披露窗口開啟，業(yè)績(jī)壓力增大等因素，短期市場(chǎng)亦缺乏足夠的上攻動(dòng)力，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將延續(xù)高位震蕩模式。

　　盤中再跳水 謹(jǐn)慎心態(tài)漸濃

　　受益于央行馳援金面的消息，滬綜指昨日低開后震蕩上行，不過(guò)好景不長(zhǎng)，11點(diǎn)左右指數(shù)再度跳水，最低下探至2349.19點(diǎn)，臨近尾盤跌幅才有所收窄，最終報(bào)收于2359.48點(diǎn)，下跌0.28%。深成指與滬綜指的走勢(shì)趨同，昨日下跌0.30%，報(bào)收于8319.96點(diǎn)；與之相比，此前漲勢(shì)強(qiáng)勁的小盤指數(shù)昨日回調(diào)幅度亦較大，中小板綜指下跌0.33%，報(bào)收于7928.40點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.59%，報(bào)收于1539.12點(diǎn)。值得注意的是，長(zhǎng)假過(guò)后，滬深股市雖未出現(xiàn)大幅調(diào)整，但盤中卻頻現(xiàn)跳水，顯示資金謹(jǐn)慎心態(tài)漸濃。

　　行業(yè)板塊方面，中信鋼鐵、紡織服裝和餐飲旅游指數(shù)漲幅居前，分別上漲0.74%、0.59%和0.40%；與之相比，中信傳媒、建材和電力設(shè)備指數(shù)跌幅居前，分別下跌0.91%、0.89%和0.79%。整體看，行業(yè)板塊的漲跌幅普遍較小，并無(wú)明顯的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲行業(yè)，也沒有大幅下挫，拖累市場(chǎng)的板塊，市場(chǎng)風(fēng)格有所模糊。

　　個(gè)股方面，伴隨著市場(chǎng)再度步入震蕩期，滬深股市的活躍度也有所下降，昨日正常交易的2308只股票中，有834只股票實(shí)現(xiàn)上漲，33只股票漲停，78只股票漲幅超過(guò)5%，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)較此前有所回落；而在下跌的1424只股票中，東源電器跌停，共有13只股票跌幅超過(guò)5%，下跌個(gè)股雖多，但跌幅普遍較小。

　　分析人士指出，回顧本輪市場(chǎng)走勢(shì)，滬深兩市自7月21日開啟第一波強(qiáng)勢(shì)逼空行情，隨后進(jìn)入整整一個(gè)月的震蕩整理期，9月份市場(chǎng)上演“二次上攻”，股指也再度刷新反彈新高?？紤]到9月份市場(chǎng)漲勢(shì)較快，缺乏充分調(diào)整，市場(chǎng)短期有震蕩整理的需求，震蕩蓄勢(shì)后，反而有利于后市行情的演繹。

　　　　震蕩模式料延續(xù)

　　近期滬深兩市大盤雖然盤中頻頻跳水，不過(guò)單日跌幅相對(duì)較小，較寬松的資金面成為維穩(wěn)市場(chǎng)的重要基石。昨日央行下調(diào)14天正回購(gòu)操作利率10BP至3.40%，為1個(gè)月內(nèi)的第二次下調(diào)，再次彰顯出央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作引導(dǎo)貨幣利率下行的意圖。不過(guò)考慮到外圍市場(chǎng)迎來(lái)普跌，三季報(bào)披露窗口開啟，業(yè)績(jī)壓力增大，以及即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成擾動(dòng)等因素，市場(chǎng)短期亦缺乏上攻動(dòng)能，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將延續(xù)高位震蕩模式。

　　據(jù)央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室公告，央行周二開展的200億元正回購(gòu)操作中標(biāo)利率為3.40%，較上期操作利率下調(diào)10BP。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，央行先后三次下調(diào)14天期正回購(gòu)操作利率，分別為：7月31日由3.80%下調(diào)10BP至3.70%，9月18日由3.70%下調(diào)20BP至3.50%，昨日操作即為第三次下調(diào)。不難發(fā)現(xiàn)，本次下調(diào)時(shí)間間隔不到一個(gè)月，與前兩次相比大大縮短。市場(chǎng)人士表示，在營(yíng)造低利率環(huán)境、降低融資成本已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)的背景下，本次正回購(gòu)利率下調(diào)在趨勢(shì)上符合預(yù)期，但在時(shí)間上則略早于預(yù)期，再次彰顯出貨幣當(dāng)局通過(guò)公開市場(chǎng)操作引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下行的政策意圖。

　　市場(chǎng)人士同時(shí)也指出，貨幣成本決定著貨幣市場(chǎng)利率和利率基準(zhǔn)曲線高度，央行引導(dǎo)貨幣成本下降趨勢(shì)不變，在經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的背景下，央行馳援資金面，對(duì)A股市場(chǎng)也構(gòu)成顯著支撐。

　　市場(chǎng)雖然下有支撐，不過(guò)短期上攻動(dòng)能卻不足。一方面，剔除季節(jié)性效應(yīng)后，PMI指標(biāo)以及中微觀的量?jī)r(jià)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然呈現(xiàn)弱勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善有限的背景下，市場(chǎng)對(duì)于上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)有所擔(dān)憂，業(yè)績(jī)對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)力不強(qiáng)，甚至可能成為壓制因素；另一方面，近期外圍市場(chǎng)迎來(lái)普跌，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的外溢性對(duì)于新興市場(chǎng)不利。而“強(qiáng)勢(shì)美元”崛起，可能會(huì)引發(fā)熱錢逐漸從新興市場(chǎng)回流美國(guó)，引發(fā)A股投資者的擔(dān)憂。