□華泰證券 周林

　　本周市場(chǎng)受證監(jiān)會(huì)對(duì)融資類業(yè)務(wù)違規(guī)證券公司的處理影響，上證指數(shù)遭遇了260點(diǎn)的大調(diào)整，成為近幾年來(lái)跌幅最大的一次。隨后股指連續(xù)反彈四個(gè)交易日。面對(duì)主板市場(chǎng)的巨幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則連創(chuàng)歷史新高，成長(zhǎng)股再次受到場(chǎng)內(nèi)資金的青睞，保持了新年以來(lái)的強(qiáng)勁反彈勢(shì)頭，本周市場(chǎng)呈現(xiàn)出大盤(pán)股和小盤(pán)股共振起舞的局面。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)兩融違規(guī)券商的處罰表達(dá)了管理層對(duì)股指“瘋?！笔缴蠞q不認(rèn)同的態(tài)度，最重要的是動(dòng)搖了本輪市場(chǎng)上漲的邏輯——以融資加杠桿為主的資金推動(dòng)。同時(shí)，加上新年以來(lái)管理層加快發(fā)行節(jié)奏，對(duì)股指向上運(yùn)行會(huì)形成一定壓力。當(dāng)然從另一方面也可以理解，管理層只是打壓瘋牛，并不是不需要牛市，而是希望股指健康慢牛向上運(yùn)行。畢竟牛市環(huán)境有助于市場(chǎng)推出注冊(cè)制等改革措施，解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的困境，并有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本高居不下的局面。同時(shí)，健康的牛市也有助于國(guó)企改革的順利實(shí)施。因此，不管市場(chǎng)如何大幅異動(dòng)，牛市都不會(huì)輕易完結(jié)，目前仍可以判斷股指每一次調(diào)整都應(yīng)該是投資者建倉(cāng)布局的好時(shí)機(jī)。

　　從消息面上看，央行續(xù)作浦發(fā)銀行MLF給市場(chǎng)傳遞了資金寬松的信號(hào)，在一定程度上助推了指數(shù)的反彈。貨幣政策寬松和改革預(yù)期的提升是本次行情的主要?jiǎng)恿?。在管理層?duì)兩融加杠桿過(guò)快的出手整頓下，貨幣政策給出寬松信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)保持牛市信心具有很大的作用。此外，從本周公布的宏觀數(shù)據(jù)看，2014年GDP同比增長(zhǎng)7.4%，2015年延續(xù)2014年經(jīng)濟(jì)增速下滑慣性的可能性較大，這需要央行進(jìn)一步寬松的貨幣政策，達(dá)到去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)消費(fèi)、增出口的效果。

　　從投資上看，股指在經(jīng)過(guò)短暫的大起大落之后，短期有休養(yǎng)生息的必要，股指有維持高位震蕩的預(yù)期。但從個(gè)股角度講，依然判斷具有較強(qiáng)的活躍度，特別是近期超跌又有基本面支撐的個(gè)股有望走出反彈行情。同時(shí)具有主題投資概念的個(gè)股也會(huì)在市場(chǎng)中活躍。此外，投資者也要關(guān)注在進(jìn)入年報(bào)公布階段里，業(yè)績(jī)有不錯(cuò)增幅，而且有高比例送轉(zhuǎn)的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3250-3450點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)金融股動(dòng)向

　　下周焦點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)