2014年下半年A股的上漲并不代表牛市來臨?！罢嬲呐Ｊ胁豢赡苤挥?0%的股票上漲，甚至市場(chǎng)上有一天曾經(jīng)出現(xiàn)過300多只股票飄紅、300多只股票跌停的現(xiàn)象，這肯定不是全面牛市的概念?！崩鋰?guó)邦指出，這種“牛市”是在通縮的同時(shí)貨幣政策保持寬松的情況下產(chǎn)生的，“錢不往實(shí)體經(jīng)濟(jì)里流，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的錢卻在流向二級(jí)市場(chǎng)?！?/p>

　　現(xiàn)在券商一致看好后市，但智誠(chéng)海威的投資經(jīng)理們并沒那么樂觀?！拔覀冞€是認(rèn)為，配置上應(yīng)該均衡一些?！崩鋰?guó)邦表示，這一波上漲是經(jīng)濟(jì)寬松形勢(shì)下產(chǎn)生的泡沫，全面的牛市可能還沒有到來，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期、全面改革等國(guó)家調(diào)控手段、資本市場(chǎng)化的認(rèn)可已經(jīng)形成了。

　　冷國(guó)邦認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的周期，具有三個(gè)很典型的特征。首先，新的GDP周期已經(jīng)到來，如果要達(dá)到2020年的預(yù)定目標(biāo)，那么未來每年的GDP增速會(huì)在6.5%至7%之間，比過去有所減緩。其次，這屆政府特別重視自上而下的國(guó)家戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，不斷通過反腐等改革措施改善大家對(duì)中國(guó)未來的預(yù)期。改革力度前所未有的大，改革的紅利就在于市場(chǎng)化的紅利，其真正的核心是國(guó)企改革和融資體系改革。今年融資體系改革的重點(diǎn)在資本市場(chǎng)?！八?，今年關(guān)注國(guó)企改革不如更多地關(guān)注資本市場(chǎng)改革的提速。”另一個(gè)新的周期變化是支撐著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的邏輯從過去的人口紅利、改革開放、房地產(chǎn)、工業(yè)興起等逐漸向新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等方向轉(zhuǎn)型。前兩年創(chuàng)業(yè)板的牛市是對(duì)新周期的憧憬，這一次大藍(lán)籌的牛市又是對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略的憧憬。

　　“將來我們面臨的是全新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形態(tài)，特別是資本市場(chǎng)，更是全新的。注冊(cè)制、期權(quán)、深港通、A股加入MSCI指數(shù)等因素逐步推進(jìn)，資本市場(chǎng)在未來兩年可能會(huì)發(fā)生翻天覆地的變化。種種因素逐步形成新的預(yù)期，市場(chǎng)的投資風(fēng)格、策略、品種都會(huì)發(fā)生新的變化，甚至投資工具也會(huì)發(fā)生變化。”冷國(guó)邦表示，經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)、改革深化的程度超過大家預(yù)期，國(guó)家一直倡導(dǎo)的資金成本下降，這三點(diǎn)要素形成后，全面牛市即將到來。

　　做投資的人通常都有著十分鮮明的個(gè)性，但在智誠(chéng)海威，這些個(gè)性經(jīng)過碰撞、對(duì)峙后擦出更絢麗的火花，而總的投資理念始終是一致的——在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的歷史浪潮中把握住每一個(gè)獲取穩(wěn)定回報(bào)的機(jī)會(huì)。確定了這個(gè)深刻的邏輯后，自上而下地判斷趨勢(shì)，再自下而上地精選個(gè)股，這就是他們的凈值曲線能夠產(chǎn)生良性共振的秘密所在。