□新時代證券 劉光桓

　　本周滬深兩市大盤先抑后揚，波動幅度加劇。受監(jiān)管層對兩融業(yè)務(wù)違規(guī)處罰消息的影響，周初大盤大幅下跌，最低跌至3095點，隨后大盤在金融板塊帶動下大幅反攻，基本上收復(fù)了失地，重新回到上升通道之中，本周五再創(chuàng)反彈新高，顯示出市場仍然保持強勢格局。

　　基本面上，本周二國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值63.64萬億，同比增長7.4%，創(chuàng)24年新低，但高于市場預(yù)期。分季度看，一季度同比增長7.4%，二季度增長7.5%，三季度和四季度均為7.3%，顯示全年GDP增長比較平穩(wěn)。2014年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.3%，工業(yè)生產(chǎn)運行在合理區(qū)間，值得注意的是，12月份工業(yè)增加值同比增長7.9%，比上月回升了0.7個百分點，顯示工業(yè)生產(chǎn)探底回升的態(tài)勢比較明顯。2014個全年固定資產(chǎn)投資比上年增長15.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%，雙雙呈現(xiàn)回落態(tài)勢。總體看，2014年經(jīng)濟運行較為平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，但2014年四季度的下行壓力有可能延續(xù)到2015年一季度。

　　流動性上，本周央行在公開市場上進行了500億元7天期逆回購，中標(biāo)利率為3.85%，這是時隔一年后央行重啟逆回購操作，也結(jié)束了連續(xù)15次的零操作，且中標(biāo)利率下降了25個基點，顯示央行向市場釋放流動性，引導(dǎo)市場資金利率下行的意圖。此外，央行還正式確認在近期對部分股份行、城商行和農(nóng)商行展開了MLF操作，除續(xù)做了到期的資金2695億元，還新增了500億元，利率3.5%。周五央行與財政部進行了500億元中央國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，至此央行向市場注入流動性累計4195億元，以應(yīng)對春節(jié)前的季節(jié)性波動性，目前市場流動性寬松，資金利率低位波動，但短期內(nèi)降準降息的預(yù)期有所下降。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收一帶上下影線的中陽線，重新站在5周均線之上，顯示大盤強勢格局依舊，中線趨勢繼續(xù)向好。日線上，均線系統(tǒng)繼續(xù)保持多頭排列，對大盤構(gòu)成較強的支撐，短期大盤震蕩向上態(tài)勢依舊。后市在保險、券商、銀行“三駕馬車”的引領(lǐng)下大盤有望繼續(xù)震蕩走高。本周市場熱點比較多，大盤藍籌股和周期期、題材股、小盤股呈現(xiàn)良性輪動格局，均有較好的表現(xiàn)，顯示市場投資風(fēng)格呈現(xiàn)多元化。因此，操作策略上，建議投資者積極逢低介入，均衡配置。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3300-3500點

　　下周熱點一帶一路、金融

　　下周焦點貨幣政策、IPO