制圖：張芳曼

　　9月末M2增速剔除了“沖時點”因素影響，未來將穩(wěn)定在13%左右的目標(biāo)區(qū)間

　　10月16日，市場高度關(guān)注的前三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)揭開了面紗。

　　央行統(tǒng)計顯示，9月末，廣義貨幣M2余額120.21萬億元，同比增長12.9%；狹義貨幣M1余額32.72萬億元，同比增長4.8%。“目前M2增速基本上仍在年初預(yù)期調(diào)控目標(biāo)范圍內(nèi)。預(yù)計未來貨幣供應(yīng)量仍會保持平穩(wěn)增長，穩(wěn)定在13%左右的目標(biāo)區(qū)間?！毖胄姓{(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成表示。

　　“這里需要說明一下，9月末M2增速是剔除基期‘沖時點’因素影響后的可比口徑數(shù)據(jù)”，盛松成坦言。

　　原來，多年來我國商業(yè)銀行實行時點考核，為了完成規(guī)模任務(wù)，在月末、季末等關(guān)鍵時點往往會人為地增加存款、貸款，業(yè)內(nèi)稱為“沖時點”。為了有效遏制存款季（月）末“沖時點”現(xiàn)象，9月11日，銀監(jiān)會、財政部、央行聯(lián)合發(fā)布并實施了《關(guān)于加強商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項的通知》，要求商業(yè)銀行的月末存款偏離度不得超過3%，并嚴(yán)禁商業(yè)銀行通過高息攬儲、非法返利等手段對存款“沖時點”。

　　“這一政策會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量實質(zhì)上的不連續(xù)與不可比”，盛松成說，今年9月末，主要金融機構(gòu)存款偏離度僅為0.9%，基本不存在“沖時點”現(xiàn)象；而去年同期則高達(dá)2.4%，具有明顯的“沖時點”特征?！耙虼?，今年9月到明年8月如果仍按照原來的方法計算貨幣供應(yīng)量增速，貨幣供應(yīng)量實際增速將被大幅低估，影響社會各界對經(jīng)濟金融形勢的準(zhǔn)確判斷?！?

　　“為此，需要剔除不可比因素，也就是剔除去年同期存款‘沖時點’的金額。經(jīng)可比口徑調(diào)整后的貨幣供應(yīng)量增速可基本糾正貨幣供應(yīng)量增速的低估”，盛松成說。

　　他強調(diào)，隨著經(jīng)濟總量增加和經(jīng)濟潛在增速放緩，未來貨幣信貸增速可能總體會趨于下降，對此應(yīng)客觀看待。同時，隨著市場深化和金融創(chuàng)新加快發(fā)展，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，貨幣短期波動性增大，因此不宜對貨幣增速的短期變化過度解讀。

　　全年人民幣貸款可能接近或超過歷史最高水平，專家認(rèn)為利率存準(zhǔn)率將基本保持穩(wěn)定

　　盛松成認(rèn)為，總體看，當(dāng)前貸款和社會融資規(guī)模適度增長，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，市場流動性比較充裕。

　　初步統(tǒng)計，2014年前三季度社會融資規(guī)模為12.84萬億元，為歷史同期次高水平，比最高時的去年同期少1.12萬億元，但比應(yīng)對國際金融危機期間的2009和2010年同期平均水平多1.56萬億元。

　　前三季度人民幣貸款增加7.68萬億元，9月份當(dāng)月人民幣貸款增加8572億元，超出市場預(yù)期?！皬那叭径热嗣駧刨J款的數(shù)據(jù)看，全年人民幣貸款可能會不低于甚至超過9.5萬億元，可能接近或超過歷史最高水平”，盛松成說。

　　信貸總量合理適度增長，信貸結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)積極變化。比如，前三季度，棚戶區(qū)改造貸款同比增長79.4%，增速比上季度末高12個百分點，比去年同期高52.9個百分點；再如，前三季度小微企業(yè)貸款余額14.55萬億元，同比增長13.5%，比同期大型企業(yè)貸款增速高4.1個百分點，比中型企業(yè)貸款增速高1.8個百分點，比各項貸款增速高0.3個百分點。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平判斷，未來，央行和監(jiān)管部門鼓勵銀行合理投放信貸，支持實體經(jīng)濟穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的力度將適度加大?！暗泿耪叻€(wěn)健基調(diào)不會改變，存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率將基本保持穩(wěn)定，央行將繼續(xù)采取定向操作，加大結(jié)構(gòu)性支持力度，多措并舉引導(dǎo)市場利率下行。”

　　9月末外匯儲備沒有跨過4萬億美元大關(guān)，外儲增速放緩正是我們希望看到的現(xiàn)象

　　6月末，國家外匯儲備余額為3.99萬億美元，離4萬億美元僅一步之遙。令人略感“意外”的是，9月末，國家外匯儲備余額為3.89萬億美元，不僅沒有跨過4萬億美元大關(guān)，還比6月末減少了0.1萬億美元。

　　“外匯儲備不增反減，可能是因為一方面，雖然貿(mào)易順差較多，但由于企業(yè)改變了對人民幣匯率單邊升值的預(yù)期，結(jié)匯有所減少；另一方面，隨著企業(yè)‘走出去’步伐的加快，資本流出也有所增加?！边B平說，“外匯儲備增速放緩正是我們希望看到的現(xiàn)象?！?

　　此前，國家外匯管理局國際收支司司長管濤曾表示，外匯儲備積累增強了中國的國力，提高了我們抵御外部沖擊的能力，提高了國際清償能力。但是，任何事情有利必然有弊，外匯儲備多也有一些不利的影響，主要體現(xiàn)為由此帶來的央行基礎(chǔ)貨幣投放比較多，可能帶來通脹壓力、資產(chǎn)價格上漲壓力。此外，外匯儲備多也會導(dǎo)致經(jīng)營管理難度加大，并且容易引起國際社會關(guān)注，觸發(fā)一些貿(mào)易或投資的摩擦。

　　“可能剛開始外匯短缺時增加外匯儲備帶來的好處是主要的，但隨著外匯儲備增長到了一定程度以后，帶來的一些負(fù)面的作用就會大一些”，管濤說。