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交投清淡 收益率小幅下行

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-01-06 01:22:32  來源：中國證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　■交易員札記

　　□濰坊農(nóng)信 代長城

　　5日，非銀機(jī)構(gòu)結(jié)束休假，但債券市場交投熱度尚未完全恢復(fù)，在資金面寬松的影響下，債券收益率小幅下行。

　　昨日國債市場上，短期品種買盤甚少，未見成交，5年期的140026對(duì)峙在3.52%/3.48%，7年國債成交在3.58%-3.59%，參與機(jī)構(gòu)多為券商，10年期的140012對(duì)峙在3.65%/3.64%。金融債方面，1年期國開債140218有機(jī)構(gòu)在3.98%-4.00%的位置收券，5年期140202成交在3.94%-3.95%，7年期140203有機(jī)構(gòu)在4.06%賣出，10年期140222在4.06%位置有買入需求。

　　目前看，2015年經(jīng)濟(jì)將持續(xù)低位盤整，通縮風(fēng)險(xiǎn)大于通脹，貨幣政策仍有進(jìn)一步放松空間，長期看利率債收益率仍處于下降通道。但與此同時(shí)，利率市場化的達(dá)摩斯之劍高懸在頂，銀行負(fù)債持續(xù)表外化，負(fù)債成本居高難下，使得利率債也不乏隱憂。當(dāng)前貨幣市場和債券市場的利率曲線均較為平坦，期限利差偏低，甚至一度出現(xiàn)過倒掛的情況。如果貨幣市場短端利率下行空間不打開，中長端利率下行仍然面臨制約，甚至可能因?yàn)槎潭死实倪^度波動(dòng)，而推動(dòng)中長端利率在經(jīng)濟(jì)減速的環(huán)境上逆勢上行。

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