?。ㄉ辖覣01版）在這種情況下，名義賬戶(hù)制成為機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門(mén)關(guān)注的解困“良方”。根據(jù)中國(guó)社科院近日發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2014》的定義，所謂名義賬戶(hù)制，是將繳費(fèi)確定型的待遇發(fā)放與現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資機(jī)制相結(jié)合的新制度。主要特征是用工資增長(zhǎng)率和人口增長(zhǎng)率之和作為個(gè)人賬戶(hù)的記賬利率，對(duì)個(gè)人繳費(fèi)及收益進(jìn)行記賬，作為未來(lái)發(fā)放養(yǎng)老金的依據(jù)，參保人可在退休后按該記賬利率累積后的金額領(lǐng)取養(yǎng)老金。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，在名義賬戶(hù)制下，投資收益率具更大激勵(lì)性，過(guò)去十幾年工資增長(zhǎng)率和人口增長(zhǎng)率加在一起有15%，而同期養(yǎng)老金回報(bào)率只有2%-3%。

　　中國(guó)社科院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文表示：“1993年以來(lái)，城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)以存銀行為主，按活期存款利息2%看，縮水和損失是非常驚人的?！比绻运膫€(gè)基準(zhǔn)為例看，養(yǎng)老金縮水更加明顯：如以1993-2012年我國(guó)CPI年均復(fù)合增長(zhǎng)率4.8%為基準(zhǔn)，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金損失將近千億元；如以企業(yè)年金2007-2012年投資收益率8.35%為基準(zhǔn)，損失超過(guò)三千億元；如以全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)公布的年均收益率9.02%為基準(zhǔn)，損失將近5500億元；如以社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率為基準(zhǔn)，則潛在損失達(dá)1.3萬(wàn)億元。

　　名義賬戶(hù)制或?yàn)榻饫Я挤?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在推行名義賬戶(hù)制后，養(yǎng)老金回報(bào)率有望在經(jīng)濟(jì)中高速發(fā)展背景下達(dá)到8%，對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)一步擴(kuò)大征繳范圍有好處。名義賬戶(hù)制可持續(xù)性?xún)?yōu)于目前的現(xiàn)收現(xiàn)付制，因?yàn)榍罢咝枰獙€(gè)人預(yù)期壽命、社會(huì)平均預(yù)期壽命、人口結(jié)構(gòu)變化、長(zhǎng)期工資增長(zhǎng)率等因素考慮進(jìn)去，所以這是應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要手段。

　　鄭秉文表示，名義賬戶(hù)制是將繳費(fèi)確定型的待遇發(fā)放機(jī)制與現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資機(jī)制巧妙結(jié)合起來(lái)的制度創(chuàng)新。在名義賬戶(hù)制下，可將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的成果記錄到個(gè)人賬戶(hù)中，參保人在退休后可分享到這些成果，利率非常誘人，這是名義賬戶(hù)制的激勵(lì)性所在；采取升級(jí)版的“統(tǒng)賬結(jié)合”即名義賬戶(hù)制加上社會(huì)養(yǎng)老金，這個(gè)社會(huì)養(yǎng)老金是普享的，體現(xiàn)財(cái)政的公平性，這是名義賬戶(hù)制改革制度可銜接性所在。

　　有關(guān)部門(mén)已注意到名義賬戶(hù)制的必要性。權(quán)威人士近日表示，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中，此前開(kāi)展的“做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)”試點(diǎn)難以為繼，個(gè)人名義賬戶(hù)是下一步完善養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)可選擇的模式。

　　養(yǎng)老金管理潛藏市場(chǎng)機(jī)遇

　　在養(yǎng)老金管理方面，鄭秉文認(rèn)為，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資體制改革迫在眉睫，應(yīng)盡快建立養(yǎng)老基金管理公司，推進(jìn)年金發(fā)展。

　　此前，多個(gè)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人士指出，未來(lái)養(yǎng)老金將以組合方式投資運(yùn)營(yíng)，目前正在醞釀養(yǎng)老金多元化投資渠道，對(duì)這項(xiàng)改革進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，積極聽(tīng)取各方面意見(jiàn)，進(jìn)行深入研究和論證。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、中國(guó)人民大學(xué)、浙江大學(xué)受人社部委托，分頭制定養(yǎng)老保險(xiǎn)制度頂層設(shè)計(jì)方案。專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)建議主要包括：發(fā)行利率高于銀行存款利率的特定國(guó)債；國(guó)家在安排能源、交通等大型項(xiàng)目時(shí)優(yōu)先安排一定數(shù)量的養(yǎng)老金參與；在保持一定比例的養(yǎng)老金存放銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的基礎(chǔ)上，允許其投資于有良好流動(dòng)性的金融工具；在國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制上市中，允許養(yǎng)老金以戰(zhàn)略投資者身份參股。

　　在未來(lái)養(yǎng)老金投資如何保值增值問(wèn)題上，多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，股市有望成為這筆資金投資的最大獲益者。作為來(lái)源穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資金，養(yǎng)老金未來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)投資上可發(fā)揮重要作用，目前這方面空間仍有待開(kāi)發(fā)。

　　人社部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，股票型企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品累計(jì)收益率達(dá)7.97%，遠(yuǎn)高于其他品種企業(yè)年金產(chǎn)品投資收益率。

　　保險(xiǎn)公司有望成為重要參與主體。平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、中國(guó)人壽養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、長(zhǎng)江養(yǎng)老五家養(yǎng)老險(xiǎn)公司分食相關(guān)業(yè)務(wù)份額。目前在五家公司中已有部分機(jī)構(gòu)正積極與有關(guān)部門(mén)溝通，爭(zhēng)取把握政策推動(dòng)時(shí)機(jī)，參與到養(yǎng)老金委托投資管理中，利用保險(xiǎn)投資思路和已有資源，進(jìn)一步擴(kuò)大養(yǎng)老金投資收益率空間。

　　保監(jiān)會(huì)三季度末公布的數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金繳費(fèi)規(guī)模約為438.99億元，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金受托管理資產(chǎn)規(guī)模約為2949.01億元，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金投資管理資產(chǎn)2599.05億元。對(duì)市場(chǎng)上為數(shù)不多的養(yǎng)老險(xiǎn)公司而言，市場(chǎng)下一步發(fā)展，將會(huì)帶來(lái)更大空間。