□本報記者 張莉

　　近期市場跌宕起伏，大幅波動令各方投資者在寬幅震蕩的走勢中倍感糾結(jié)，在注冊制改革、證券法修訂、轉(zhuǎn)板制度理順等制度性改革呼之欲出的大背景下，市場熱切關注改革牛市行情的到來。深圳國誠投資總監(jiān)黃道林認為，跨年行情仍然值得期待，藍籌股和成長股板塊之間的蹺蹺板也會逐步轉(zhuǎn)變但將會集中表現(xiàn)在個股的活躍上。深圳東方平昇投資研究總監(jiān)尹國紅表示，未來大盤指數(shù)仍會處于階段性休整階段，但部分超跌及滯漲的板塊及相關個股將存在短線機會，場外資金也會不斷涌入，明年市場仍將會涌現(xiàn)牛股。

　　個股料活躍

　　中國證券報：如何看待近期市場的寬幅震蕩？

　　黃道林：今年市場表現(xiàn)活躍主要集中在權重板塊，助推上證指數(shù)不斷上行，但行情的“二八分化”非常突出，80%股票在震蕩走平或下跌，只有20%股票在上漲。這主要是因為本輪行情仍是結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)，指數(shù)震蕩幅度增加也體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性特征，去年是大盤股跌小盤股漲；今年則是小盤股跌大盤股漲，這是板塊輪動的節(jié)奏。這也意味著投資者如果沒有準確把握指數(shù)行情的節(jié)奏，就會錯失投資機會。

　　尹國紅：從市場表現(xiàn)看，今年是大盤權重股上漲，而去年則是小盤股上漲，目前的狀況本身就是去年結(jié)構(gòu)化牛市的延伸，今年的牛市結(jié)構(gòu)化特征非常明顯。比如在2006、2007年是普漲性的，經(jīng)濟復蘇使得所有上市公司獲益，并集中在某一個時間段內(nèi)。而今年經(jīng)濟復蘇相對來說是一個L型的筑底走勢，不同上市公司獲益時間點拉得比較長遠一些，造成不同板塊的股票表現(xiàn)不同。

　　中國證券報：跨年之際，市場走勢會如何演繹？

　　黃道林：此前波瀾壯闊行情的出現(xiàn)實際上也預示著未來行情的向好，大量資金仍會推動市場往上走，這也會令A股市場的賺錢效應依然強勁。我認為跨年度行情里面，更多將趨向于個股演繹，經(jīng)歷不同板塊輪動之后，未來市場就會出現(xiàn)個股分化。實際上這種分化，從這幾日的表現(xiàn)也可以看到，盡管指數(shù)深度下跌，但仍有近千只個股在上漲，這就表明個股表現(xiàn)分化將是未來趨勢，投資者需要輕指數(shù)重個股。

　　尹國紅：前期大盤權重股出現(xiàn)暴漲，接下來也會進入一個休整階段，這也會令股指步入震蕩期。在震蕩期間，個股的活躍度將會增加，前期滯漲的小票可能會有表現(xiàn)，而在大盤調(diào)整過程中，大盤股的短線超跌也會帶來機會。整體上看，市場環(huán)境轉(zhuǎn)好、千億成交量墊底、場外資金不斷涌入的情況下，從2014到2015年，肯定還會有更牛股票出現(xiàn)。我認為明年成長類股票機會還會慢慢到來，但其中分化也會更為明顯，小部分股票會崛起。

　　蹺蹺板現(xiàn)象或減弱

　　中國證券報：不少投資者認為此輪行情由資金驅(qū)動，明年資金牛市會否持續(xù)？

　　黃道林：今年以來，資金推動的牛市實際上從萬億成交量上的確可以體現(xiàn)出來。從進場資金性質(zhì)看，海外資金、房地產(chǎn)資金以及產(chǎn)業(yè)資金等均會從原來的市場流出，并看中A股的價值洼地優(yōu)勢而不斷涌入。2015年，這批資金仍將會持續(xù)進場，這是因為相比國外成熟市場，類似銀行、券商等估值仍相對處于低位，指數(shù)也尚未走到頂端，資金依然看中A股投資價值，但資金可能不會像2014年一樣跑步進場，而是根據(jù)市場的節(jié)奏陸續(xù)進來。

　　尹國紅：可以預計，明年資金面會比今年更好，一方面是整體貨幣政策趨于放松，財政政策將會更有力度，市場的資金狀況會比較好。另一方面，整個股市財富效應凸顯，尤其是進入12月份，資金跑步進場的跡象非常明顯，市場成交量也在不斷放大，伴隨第一波資金進入，后續(xù)還會有更多后知后覺資金進場。此外，無風險收益率下降，令房地產(chǎn)類資金、信托類資金對股市興趣大增，A股將成為這批資金更好的投資通道。

　　中國證券報：從去年到今年，藍籌股和成長股之間的“蹺蹺板”表現(xiàn)突出，這種狀況明年會否持續(xù)？

　　黃道林：今年這種蹺蹺板效應，比如藍籌股漲小盤股就跌，小盤股漲藍籌股就跌，實際上是受市場情緒驅(qū)動。而從單純基本面考慮，投資小盤股和大盤股取得收益并不沖突。明年一旦市場情緒回歸理性，市場資金將會在大盤股和小盤股中同時選擇優(yōu)質(zhì)的具有高成長性的投資標的，這樣就不會出現(xiàn)那么明顯蹺蹺板行情，明年這種情況可能會減弱。

　　尹國紅：去年和今年是完全不同的風格，即從成長股轉(zhuǎn)換到大盤藍籌股，而到了明年，市場很可能會風格切換，一方面市場重心還是轉(zhuǎn)移到成長股方面，但會集中在成長性個股上。新股的補充也會令市場資金發(fā)生轉(zhuǎn)移到新的成長股。另一方面是權重股表現(xiàn)也會出現(xiàn)分化，今年券商基建等藍籌股漲幅比較大，但銀行、保險、有色、煤炭、鋼鐵等漲幅相對來說不是特別大，可能存在波段性機會。這也意味著藍籌股和成長股的機會可能在明年會同時出現(xiàn)，只要有業(yè)績支撐，這些品種都會受到市場關注。