十八屆三中全會《決定》強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)體制改革要“緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用”這一實質(zhì)性問題而展開。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。馬克思曾說過，資金是經(jīng)濟(jì)活動的第一推動力。金融資源不僅是各種經(jīng)濟(jì)資源的重要構(gòu)成部分，更重要的是，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展中，金融資源配置的取向、格局和方式直接引導(dǎo)和制約著其他經(jīng)濟(jì)資源的流向、流速、布局和效率。從這個意義上說，金融體系改革不僅是整個經(jīng)濟(jì)體制改革中不可或缺的組成部分，而且對經(jīng)濟(jì)體制改革的方向、進(jìn)程和成效等有著至關(guān)重要的機(jī)制作用。

　　金融體系改革與經(jīng)濟(jì)體制改革的內(nèi)在關(guān)系決定了，一方面金融體系改革應(yīng)緊緊圍繞經(jīng)濟(jì)體制改革的取向、重心和內(nèi)在要求而展開，應(yīng)緊緊圍繞中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展（尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變）的客觀需要而展開，因此要始終堅持服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一基本點(diǎn)；另一方面，金融體系改革又必須充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)改革中的先導(dǎo)作用，在充分發(fā)揮市場機(jī)制的基礎(chǔ)上，通過調(diào)整和改變金融資源配置的取向、流速和格局，引導(dǎo)其他經(jīng)濟(jì)資源的配置狀況調(diào)整和改變，提高資源配置的整體效率，由此，既充分反映金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心作用，又充分體現(xiàn)市場在配置資源方面的決定性作用。

　　在十八屆三中全會《決定》中，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，對應(yīng)于“更好發(fā)揮政府作用”而言，強(qiáng)調(diào)的是要處理好政府與市場的這一經(jīng)濟(jì)體制中的核心問題。在金融改革中，這一核心問題也是存在的，同時由于金融領(lǐng)域中盛行審批制，這一問題更加突出更加嚴(yán)重。就此而言，金融體系改革需要正確處理好貨幣政策調(diào)控、金融監(jiān)管與充分發(fā)揮金融市場在配置金融資源方面決定性作用之間的關(guān)系，凡是市場機(jī)制能夠發(fā)揮作用并且能夠解決的問題，應(yīng)交給金融市場去解決，不應(yīng)由貨幣政策和金融監(jiān)管代勞，以改變政府部門越位、缺位和錯位等問題。

　　但在中國金融體系改革中也還存在另一個特殊且突出的問題——間接金融為主的體系。所謂間接金融為主的體系，是指金融運(yùn)行和金融發(fā)展中的各種金融資源主要通過商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用存貸款機(jī)制進(jìn)行配置的格局。截至2014年9月，中國金融90%以上的資源通過商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用存貸款機(jī)制（或類似于存貸款機(jī)制，如信托、銀信合作、銀證合作、銀保合作等）進(jìn)行配置，由此提出了金融體系改革中一個根本性問題：充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，在金融體系改革的方向上，是走一條繼續(xù)堅持間接金融為主從而依然由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮配置金融資源的決定性作用之路，還是走一條改革間接金融為主的體系，從而發(fā)揮金融市場在配置金融資源方面的決定性作用之路？如果是前者，實際上談不上金融體系的改革，所涉及到的主要是一些單項金融改革的內(nèi)容；如果是后者，則金融體系改革的過程將是金融體系重新再造的過程，它將深刻影響到金融體系的各個方方面面。

　　有關(guān)金融體系是商業(yè)銀行主導(dǎo)還是資本市場主導(dǎo)（或稱為“是以銀行為基礎(chǔ)還是以市場為基礎(chǔ)”）的討論，始于20世紀(jì)70年代末的美國金融創(chuàng)新。此前，美國金融體系中商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)配置的金融資源占主體地位；但在上世紀(jì)80年代金融脫媒的背景下，隨著直接金融的快速發(fā)展，以銀行信用為基本機(jī)制的存貸款在金融總資產(chǎn)中所占比重快速降低，美國金融業(yè)界（包括實務(wù)界和理論界）提出金融體系向何處去的問題。一些人認(rèn)為，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在吸收存款中處于硬約束狀態(tài)，在發(fā)放貸款中處于軟約束狀態(tài)，這決定了它們將是20世紀(jì)的“金融恐龍”（即行將滅亡）；另一些人強(qiáng)調(diào)，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以適應(yīng)資本市場的發(fā)展。此后30多年，美國商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貼近資本市場發(fā)展的內(nèi)在要求，積極展開產(chǎn)品創(chuàng)新，有效實現(xiàn)了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和盈利模式的轉(zhuǎn)變，構(gòu)建了以資本市場為基礎(chǔ)，以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的現(xiàn)代金融體系。

　　在歐洲大陸，進(jìn)入上世紀(jì)80年代以后，以德國為代表的商業(yè)銀行也在快速實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和盈利模式轉(zhuǎn)變。在存貸款占比快速降低的條件下，積極拓展非生息業(yè)務(wù)，充分運(yùn)用各種金融機(jī)制，根據(jù)客戶要求變化和資本市場發(fā)展要求，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向了存貸款之外的各種金融產(chǎn)品運(yùn)作，在專業(yè)化的基礎(chǔ)上建立了全能銀行業(yè)務(wù)模式。

　　中國盡管從上世紀(jì)90年代后期就提出了，要大力發(fā)展債券，提高直接金融比重，但15年來，間接金融為主的金融格局并無根本改變，且有著越加嚴(yán)重的趨勢。近年來，這種以銀行信用為基礎(chǔ)、以存貸款為主體的金融體系缺陷暴露得更加突出，不僅引致了經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行中的一系列矛盾和弊端，而且給經(jīng)濟(jì)社會的健康可持續(xù)發(fā)展留下了一系列嚴(yán)重的隱患，為此，間接金融為主的金融體系已到非改不可的程度了。

　　中國的金融體系改革，要發(fā)揮資本市場在配置金融資源方面的決定性作用，由此，必須改變以銀行信用為基礎(chǔ)以存貸款為主體的間接金融架構(gòu)，建立以“直接金融為主、間接金融為輔”的現(xiàn)代金融體系。