□本報記者 張敏

　　隨著房地產(chǎn)市場進入調(diào)整期，房地產(chǎn)企業(yè)估值不斷走低，給機構(gòu)投資者帶來抄底機會。今年以來，金地集團、金融街等大型房企均遭遇險資舉牌，且險資舉動有愈演愈烈之勢。

　　分析人士認為，隨著房地產(chǎn)業(yè)平均利潤率降低，資金撤出現(xiàn)象將繼續(xù)。由于市場低迷的預期持續(xù)，各路資本增持地產(chǎn)股將成為常態(tài)。由于政策、市場等基本面正從底部走出，隨著樓市資金“換血”，地產(chǎn)股將繼續(xù)迎來上揚行情。有機構(gòu)認為，在2015年3月前，都將是基本面淡季，重點需觀察貨幣政策信號。目前是貨幣放松前期，且CPI持續(xù)低位，房價未漲，屬潛入地產(chǎn)股蜜月期。

　　供需逆轉(zhuǎn) 估值探底

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-11月，商品房銷售面積101717萬平方米，同比下降8.2%。商品房銷售額64481億元，下降7.8%。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，自2012年4月以來，全國商品房庫存連續(xù)30個月上漲。與最低點相比，近兩年多全國商品房整體庫存上漲近九成。

　　機構(gòu)人士認為，雖然市場交易絕對值仍較高，但是供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)已使房地產(chǎn)市場進入轉(zhuǎn)折期。未來一段時間，市場交易、房企拿地、新開工等動作都將放緩。房地產(chǎn)業(yè)整體利潤率呈走低趨勢。

　　評級機構(gòu)標準普爾發(fā)布報告表示，明年房地產(chǎn)仍處于去庫存階段，一線城市與二三線城市會有分化表現(xiàn)：三線城市房地產(chǎn)市場狀況惡化情況會比較明顯，二線城市市場局部趨穩(wěn)，具有高土地成本特點的一線城市市場相對健康。

　　在上述背景下，地產(chǎn)股估值受到影響。分析人士認為，盡管地產(chǎn)股估值較此前有所修復，但仍處于相對低點。目前，仍有不少地產(chǎn)股市盈率處于3至6倍之間的歷史低位。

　　資金“棄樓入股”

　　在這種情況下，資金異動已不可避免。隨著投資回報率下滑，資金可能逐步撤出樓市。各大產(chǎn)權(quán)交易所數(shù)據(jù)顯示，最近兩年來，涉及房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易數(shù)量和規(guī)模都在增加。蘭德咨詢數(shù)據(jù)顯示，未來將至少有三成房企出局。有機構(gòu)甚至指出，“三成”的說法相對保守。

　　中國證券報記者在多地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，不少二三線城市房地產(chǎn)項目陷入開發(fā)困境，企業(yè)因缺錢而轉(zhuǎn)讓項目或股權(quán)的情況比比皆是。一些主業(yè)并非房地產(chǎn)的企業(yè)，也在近年不斷撤出房地產(chǎn)業(yè)。

　　在現(xiàn)有市場環(huán)境下，業(yè)內(nèi)人士認為，這種趨勢將持續(xù)。一方面，一線城市拿地和投資門檻較高，企業(yè)難以進駐。另一方面，二三線城市庫存規(guī)模偏大，企業(yè)缺乏投資動力。

　　住建部政策研究中心研究員王玨林表示：“過去房地產(chǎn)市場比較好的時候，很多資金脫離其他實體產(chǎn)業(yè)進入房地產(chǎn)業(yè)。當前房地產(chǎn)市場熱度下降，行業(yè)利潤率降低，資金撤出是正?，F(xiàn)象，也是必然結(jié)果?！保ㄏ罗D(zhuǎn)A02版）