□國泰君安期貨 陶金峰

　　日前，盡管市場面臨IPO集中上市申購的資金壓力，國際金融市場動蕩不安，但在穩(wěn)增長的政策刺激作用下，市場對于央行全面降準預期增強。12月16日，券商板塊集體漲停，金融板塊集體大漲，刺激滬深300指數(shù)走高。預計后市股指期貨短線將繼續(xù)震蕩走高，中線期指當月合約有望上攻3630和3800點，短線IF1501將上攻3500點。

　　經(jīng)濟下行壓力加大

　　11月公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，除了零售銷售總額增長表現(xiàn)略好以外，多數(shù)經(jīng)濟指標均低于預期和前值，11月經(jīng)濟下行壓力加大。12月16日公布的12月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.5，低于預期的49.8和前值的50.0，創(chuàng)近7個月來的新低，顯示12月經(jīng)濟下行壓力進一步加大，內(nèi)需疲弱。面對經(jīng)濟的下行壓力，政府將繼續(xù)推出一系列穩(wěn)增長措施，貨幣政策或將繼續(xù)放松，財政支出有望增加。12月15日，國家發(fā)改委新批準6個公路和機場的基建項目，總投資額達到近2000億元。不過，考慮到經(jīng)濟增長步入中高速增長的新常態(tài)，市場預期政府將明年經(jīng)濟增長目標或定為7.0%左右。面對近日公布的11月和12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，股市和股指期貨市場并沒有表現(xiàn)出恐慌下跌，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳的利空影響不大。

　　新股集中申購 資金面承壓

　　本周將迎來本年度最后一輪新股發(fā)行，本周及下周將有12只新股上市申購。預計本輪新股發(fā)行將凍結申購資金近3萬億元左右，其中，本周五和下周一對于凍結資金的需求和壓力更大。一般而言，新股集中申購，對于股市的資金面將是一個較為嚴峻的考驗。鑒于今年以來新股申購和上市后的賺錢效應，市場將提前準備相應的申購資金，而不會過多的采用拋售現(xiàn)有股票來籌集資金，對于滬深300指數(shù)和股指期貨的利空影響已經(jīng)開始提前消化，后市利空影響不大。

　　券商板塊王者歸來

　　12月16日，券商板塊再度集體漲停，再現(xiàn)王者風范。從7月下旬以來，推動本輪滬深300指數(shù)和股指期貨上漲的主要動能是以券商為首的金融板塊大幅領漲。上周二，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)和股指期貨一度大幅回調，很大程度上是因為市場擔心監(jiān)管層對于券商兩融業(yè)務的檢查和窗口指導，監(jiān)管層希望通過降杠桿，給日前過熱的股市降溫，讓股市恢復理性交易。不過，日前證監(jiān)會表示沒有對券商的兩融業(yè)務進行窗口指導。據(jù)媒體報道，中信證券對融資類業(yè)務現(xiàn)場檢查結果發(fā)布公告稱，操作規(guī)范嚴謹、兩融可控保險。與此前市場擔憂的針對兩融業(yè)務杠桿的專項檢查傳聞不同的是，多位券商人士強調這只是常規(guī)檢查，其原因被市場過分解讀。16日下午市場有傳言稱，旨在改善券商凈資本約束的風控指標新規(guī)不日有望正式公布，將給券商帶來近千億元的流動性，這也許是刺激當日券商板塊漲停的一個重要因素。本周二，在券商板塊漲停的刺激下，保險和銀行板塊跟隨大漲，推動滬深300指數(shù)和股指期貨大漲，短線高位震蕩盤整或將告一段落，后市上行可期。

　　期指牛市有望延續(xù)

　　7月下旬以來，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)和股指期貨走出了超預期的大漲行情，目前漲勢仍未結束。近日監(jiān)管層對于風險的提示和對于券商兩融業(yè)務的檢查，只是導致股指期貨短暫的高位偏強震蕩整理，而不會導致本輪大牛市的結束。12月16日，股指期貨當月合約IF1412和新主力合約IF1501均突破了上周一至本周一的密集成交區(qū)，期指當月合約IF1412突破3300點重要中線阻力，后市短線有望繼續(xù)上攻3400點阻力。