連續(xù)多日狂飆后，A股“瘋牛”終于停下腳步喘口氣了。9日滬指低開上行，盤中還創(chuàng)出3091.32點的49個月新高，豈料午后迎來大幅跳水，3000點和2900點大關(guān)先后失守，全天重挫5.43%，刷新了自2009年8月31日以來逾63個月的最大單日跌幅紀(jì)錄。分析指出，構(gòu)建在杠桿之上的市場風(fēng)險顯而易見，本輪上漲行情受杠桿資金推動明顯，一旦風(fēng)向轉(zhuǎn)變，融資資金蜂擁而出或?qū)⒂|發(fā)斷崖式下跌，利用融資杠桿的投資者可能面臨較大損失。

　　盤面

　　兩市超170只個股跌停

　　9日滬指早盤成功突破3041.66點阻力，午后快速拉升，一度逼近3100點，創(chuàng)49個月新高。不過，由于獲利盤的集中出逃，市場快速跳水，滬指再度上演“過山車”行情，盤中最低報2834點，下跌近200點。

　　與此同時，當(dāng)日滬深兩大指數(shù)振幅均超8%，兩市逾170只個股跌停。截至收盤，滬指大跌5.43%，報收2856.27點；深市下跌4.15%，報10116.5點。不過，值得一提的是，當(dāng)日滬深股市成交再創(chuàng)歷史天量，以12664.9億元再度刷新12月5日創(chuàng)下的10740.4億元紀(jì)錄。其中，滬市成交7933.6億元，遠(yuǎn)超出12月5日的6392億元成交額。

　　從周二盤面來看，券商板塊上演“V”字形走勢，前期依然暴漲，臨近收盤大跌，板塊分化進(jìn)一步加劇。當(dāng)日山西證券、國海證券、國元證券，東北證券4家跌停，七成券商股大幅跳水，但西南證券漲停，宏源證券、海通證券、中信證券漲幅靠前。

　　當(dāng)日兩市無板塊上漲，銀行、航天軍工、保險、石油等板塊均出現(xiàn)大幅下跌。其中，銀行股大跌8.92%，航天軍工大跌8.53%，衛(wèi)星導(dǎo)航、國產(chǎn)軟件股、互聯(lián)網(wǎng)金融、信息安全股等均大跌超7%。

　　對于周二股指“大跳水”，萬聯(lián)證券首席分析師古振華分析指出，日前，中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于加強企業(yè)債券回購風(fēng)險管理相關(guān)措施的通知》，將不接受AAA評級以下企業(yè)債券質(zhì)押。管理層提高債券質(zhì)押回購資格標(biāo)準(zhǔn)，意味著約有1.5萬億元企業(yè)債失去質(zhì)押資格，這將直接打擊近期盛行的回購融資加杠桿行為，機構(gòu)在交易所的融資難度將增加，券商、基金加杠桿能力將受到限制。

　　古振華分析稱，而且，在目前機構(gòu)補充流動性意愿趨多的背景下，流動性較好的國債、可轉(zhuǎn)債甚至股票將面臨集中拋售的風(fēng)險，無風(fēng)險利率短期將上行?！氨敬握呦喈?dāng)于給債市突然加息，股市面臨短期調(diào)整的風(fēng)險?！?

　　另外，人民幣即期匯率最近兩日已暴跌逾500點，“如果人民幣貶值趨勢確立，熱錢持續(xù)流出，也會對A股有較大的負(fù)面影響?！惫耪袢A說。

　　后市

　　回調(diào)后藍(lán)籌股迎投資機會

　　時隔三年后，滬指終于再度觸摸3000點，但好景不長。有市場人士稱，自2008年熊市開啟以來，盡管市場多次展開有效反彈，然而每到3000點之上肯定會遭到各種不利因素“狙擊”，如今圍繞3000點的多空爭奪戰(zhàn)又將再次上演。

　　事實上，就近期走勢而言，A股“瘋?！币牙鄯e了較多風(fēng)險。而無論是從政策層面，還是資本市場健康發(fā)展的層面，投資者需要的是一個長線向好的慢牛行情，而不是快速上漲的“瘋?！毙星椤！皹?gòu)建在杠桿之上的市場風(fēng)險顯而易見，本輪上漲行情受杠桿資金推動明顯，一旦風(fēng)向轉(zhuǎn)變，融資資金蜂擁而出或?qū)⒂|發(fā)斷崖式下跌，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失?！狈治鋈耸恐赋?。

　　不過，此輪行情卻未必會因此而悲觀。“本次降息以來，股市持續(xù)暴漲，投資者盲目加杠桿，不利于股市健康發(fā)展，管理層在此時出手警示市場風(fēng)險，有利于中長期股市健康發(fā)展?！惫耪袢A分析稱，隨著“去杠桿”進(jìn)程加速，A股短期仍有調(diào)整空間，但也為之前踏空的投資者帶來機會。

　　而中金公司也以支持目前“牛市”的“三個邏輯不變”進(jìn)行了解釋?！拔覀?nèi)跃S持對明年A股走勢樂觀的看法，回調(diào)將是買入的好機會，目前來看，逐步降低的真實利率將鼓勵風(fēng)險偏好的邏輯不變，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)對股票類資產(chǎn)有利的邏輯不變，而持續(xù)推進(jìn)的改革在改善中國中長期增長質(zhì)量及可持續(xù)性的邏輯也不變?！敝薪鸸颈硎?。

　　因此，長遠(yuǎn)來看，后市機會仍值得看多。古振華說，A股市場正在迎來全面的投融資制度改革，債券市場也將進(jìn)入去杠桿階段，銀行理財產(chǎn)品收益率進(jìn)一步下行，國內(nèi)各類資產(chǎn)投資回報率下降，居民資產(chǎn)配置仍有望進(jìn)一步遷移至股票市場?！笆袌鲈谡{(diào)整過后，可以繼續(xù)看好低估的金融類個股，以及高端制造業(yè)個股?！?

　　也有機構(gòu)人士認(rèn)為，在牛市行情中，強勢股的回調(diào)反而是踏空資金新的“上車”機會?！按舜螝⒌鴦幽茚尫胖螅P面上將出現(xiàn)抄底機會。特別是之前漲幅并不是很大，此次跟隨下跌的二線藍(lán)籌，在年尾有望受中央多項重磅會議政策刺激疊加，再度崛起，值得投資者挖掘?！痹撊耸拷ㄗh，過去一年被“冷落”的環(huán)保、醫(yī)藥藍(lán)籌股有望逐步迎來投資機會。

　　此外，“9日恰逢中央經(jīng)濟會議召開，如果政策面出現(xiàn)利好或者政府引導(dǎo)投資者穩(wěn)定恐慌情緒，則很可能形成報復(fù)性反彈。如果滬指在2800上方企穩(wěn)，投資者信心將逐步恢復(fù)，面對牛市回頭的機會，則很可能掀起更加猛烈的上漲預(yù)期?！痹诤笫型顿Y策略上，業(yè)內(nèi)人士建議投資者關(guān)注市場的變化，如果跌破滬指2800，則建議減倉觀望；如果出現(xiàn)報復(fù)性反彈，投資者則可輕倉參與；板塊方面，投資者可關(guān)注前期漲幅較小、股價處于歷史低位、走勢穩(wěn)健的板塊個股；謹(jǐn)防市場劇烈震蕩分化導(dǎo)致個股大幅下跌風(fēng)險。