除了從自身利潤增長的角度看券商發(fā)展前景，更多券業(yè)人士認(rèn)為，未來行業(yè)發(fā)展的重要性，特別是從國外一些成熟投行的發(fā)展歷程來看，牛市中券商的驅(qū)動(dòng)力也在發(fā)生變化。

　　國泰君安證券行業(yè)分析師趙湘懷表示，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)資本向金融資本轉(zhuǎn)移的過程中，非銀金融將有非常重要的價(jià)值。券商是新經(jīng)濟(jì)、新金融的引擎，特別在多層次資本市場的建設(shè)方面?？疾祉n國的例子，韓國從1997年金融危機(jī)之后倒逼進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，雖然之后其GDP增長下降了一半，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降到4%，但卻迎來了牛市，領(lǐng)漲的就是證券業(yè)，保險(xiǎn)排第四位。當(dāng)時(shí)很多中小企業(yè)只能靠券商在證券市場上進(jìn)行融資。美國在上世紀(jì)七十年代末也遇到一樣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的問題，在上世紀(jì)70年代末推行了利率市場化、費(fèi)用市場化改革。美林高盛完成轉(zhuǎn)型，超越花旗等商業(yè)銀行，同時(shí)美國誕生了KKR、黑石等知名PE機(jī)構(gòu)。那么，中國在未來的幾年也會(huì)誕生很多偉大的證券公司。2007年券商的大漲由β驅(qū)動(dòng)，當(dāng)時(shí)券商還是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主，現(xiàn)在收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，信用交易業(yè)務(wù)占比在30%以上，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)降低到30%以下?，F(xiàn)在的券商行情是α驅(qū)動(dòng)的。

　　值得關(guān)注的是，業(yè)內(nèi)人士表示，明年《證券法》修訂、證通公司建立將解決客戶保證金的問題。證券公司總資產(chǎn)只有2萬多億元，而居民財(cái)富是兩百多萬億元，僅占1%。未來客戶保證金有非常大的擴(kuò)張機(jī)會(huì)，從現(xiàn)在不到2萬億元幾年后會(huì)擴(kuò)張到10萬億元。《證券法》大修的關(guān)鍵之一或許將是放開第三方托管資金，如果資金可以不托管在銀行而存在證券公司，則券商的發(fā)展將增加主動(dòng)性。

　　監(jiān)管層明確大力建設(shè)多層次資本市場，提高直接融資占比的重要性。目前直接融資比例僅40%，遠(yuǎn)低于美國的80%。券商總資產(chǎn)會(huì)增加到10萬億元以上，資管增加到10-15萬億元。全能型投行、精品券商、互聯(lián)網(wǎng)券商會(huì)誕生并壯大。

　　何宗炎認(rèn)為，按照美國證券行業(yè)占GDP的比例，中國證券行業(yè)收入的空間還有5-6倍，收入應(yīng)在1.3萬億元左右，對應(yīng)行業(yè)凈利潤在5000億元左右。按照一個(gè)行業(yè)成熟時(shí)期的PE估值在10-15倍PE之間，則行業(yè)的市值空間在5-7萬億元。當(dāng)前行業(yè)的凈資產(chǎn)為7500億元，上市券商整體PB為2.78倍；若行業(yè)整體上市的話，總市值為2萬億，還有200%的增長空間。